Правовое регулирование деятельности инвестиционных фондов в Республике Беларусь

В настоящее время одним из приоритетных направлений развития экономики Республики Беларусь является формирование национальной системы аккумуляции свободных денежных средств и привлечения иностранных инвестиций. Мировой опыт показал, что наиболее эффективным и удобным механизмом аккумуляции денежных средств являются инвестиционные фонды.

В Беларуси деятельность инвестиционных фондов регулируется Законом Республики Беларусь “О ценных бумагах и фондовых биржах” и Постановлением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь “Об утверждении положения о порядке деятельности инвестиционных фондов”. Так, в соответствии с данными нормативно-правовыми актами под деятельностью инвестиционного фонда понимается выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Инвестиционный фонд является юридическим лицом и создается в форме открытого акционерного общества. Согласно Постановлению Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь “Об установлении требований финансовой достаточности к профессиональным участникам рынка ценных бумаг и квалификационных требований к их руководителям и сотрудникам” минимальный размер собственного капитала при осуществлении деятельности инвестиционного фонда составляет 500 тыс. евро.

Учитывая специфику финансового рынка Республики Беларусь, можно сделать следующие выводы:

1. В виду недостатка ликвидных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг необходимо расширить перечень объектов инвестирования инвестиционных фондов (добавив драгоценные металлы и камни, недвижимость, спекулятивные операции на валютном рынке);

2. Инвестиционный фонд является юридическим лицом и соответственно уплачивает налоги для юридических лиц (налог на прибыль, налог на доходы). Налоговые издержки существенно снижают доходность инвестиционных фондов и, следовательно, привлекательность для инвесторов;

3. Затруднительным при создании инвестиционных фондов является аккумуляции необходимого минимального размера собственного капитала (500 тыс. евро). Данный норматив препятствует массовому появлению и расширению сети инвестиционных фондов в Республике Беларусь.

Во многих странах мира, в том числе в России, Украине и Казахстане, альтернативой инвестиционным фондам являются взаимные фонды (в ЕС – трастовые фонды, в странах СНГ – паевые инвестиционные фонды). Так, в соответствии с Федеральным законом Российской Федерации “Об инвестиционных фондах” паевый инвестиционных фонд не является юридическим лицом и представляет обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании. Таким образом, объектом налогообложения являются доходы и прибыль управляющей компании, а не паевого инвестиционного фонда. Кроме того, требования к минимальному размеру собственного капитала устанавливаются непосредственно для управляющей компании, которая в свою очередь может управлять группой паевых инвестиционных фондов. Перечень объектов инвестирования паевых инвестиционных фондов, как правило, не ограничен ценными бумагами и банковскими депозитами.

Таким образом, при появлении правовых основ деятельности паевых инвестиционных фондов в Республике Беларусь их организация будет соответствовать особенностям национального финансового рынка и позволит расширить спектр источников инвестиций в экономику страны.

Кадыко Н. М., Сакович Н. Н.

БГЭУ (Минск)