Торговые стратегии. Операции с варрантами осуществляются в соответствии с двумя разными подходами:

Операции с варрантами осуществляются в соответствии с двумя разными подходами:

1) использование эффекта рычага;

2) использование низкой стоимости варранта для сокращения размера самих инвестиций и снижения затрат.

Первая стратегия является более спекулятивной, вторая – потенциально более консервативной.

Рассмотрим первую стратегию. Если инвестор хочет вложить 5000 долларов в ценные бумаги, рассчитывая на возрастание курса, то лучше вложить эти деньги в варранты, а не в акции. На 5000 долларов можно приобрести или 50 акций, или 250 варрантов.

, .

Предположим, что увеличение курсовой стоимости акций составляет 40 долларов (таблица 4). Тогда прирост капитала, инвестированного в акции, составит именно 2000 долларов, а увеличение капитала, инвестированного в варранты, – 15 000 долларов.

Таким образом, доходность инвестиций в варранты в пять раз выше, чем в акции.

Таблица 4 – Сравнение прибыли от инвестиций в акции и варранты

Курсы ценных бумаг	Курс акции	Количество акций	Инвестиции в акции	Курс варранта	Количество варрантов	Инвестиции в варранты
Р0
Р1						15 000
ΔР	+ 40		+ 2000	+ 40		+ 10 000
HPR

Недостаток этой торговой стратегии состоит в том, что существует большой риск утратить почти все инвестиции. Если курс варранта уменьшится на 40 долларов, то владелец варранта останется ни с чем, тогда как акционер потеряет 40 долларов со стоимости каждой акции, и у него с 5000 долларов останется 3000.

Вторая торговая стратегия состоит в том, что инвестор купит столько варрантов, сколько необходимо, чтобы получить тот же уровень прироста капитала, который был бы доступен при покупке обыкновенных акций. В нашем примере ему надо купить 50 варрантов.

,

где 2000 – прирост капитала,

40 – прирост стоимости варранта.

Варранты стоят лишь 1000 долларов, а не 5000, как акции. Если курс акций повысится на 20 долларов, то собственник варранта получит 100% НРR. Если курс акций уменьшится на 20 долларов и более, он потеряет 1000 долларов или больше, так как премия все равно сохранит курс варранта выше нуля.