Валютный курс как макроэкономический индикатор

В экономической литературе отмечается, что, как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы — покупательной способности валют — под влиянием спроса и предложения валюты.

Но, как справедливо полагает Б.Г. Федоров, список причин, в разной степени воздействующих на спрос и предложение на рынке, очень велик, отсутствует строгая и всеобъемлющая статистика торговли на рынке, нет стройной прикладной теории — все это затрудняет анализ механизма формирования валютных курсов[15].

Рассматривая валютный курс исходя из его стоимостной основы, авторы фактически подтверждают то, что валютный курс — это эндогенная переменная, уровень которой определяется фундаментальными макроэкономическими показателями.

Безусловно, индикаторы, характеризующие развитие экономики той или иной страны, существенно влияют на формирование валютного курса, но есть и технические аспекты ценообразования на международном валютном рынке. Они проявляются в процессе проведения участниками международного валютного рынка технического анализа и принятия на его основе торговых решений.

Следует обратить внимание, что при этом валютный курс выступает объектом исследования, т.е. на основе анализа прошлой динамики валютного курса различные субъекты валютного рынка покупают и продают ту или иную валюту. Получается, что, во-первых, сущность валютного курса — это не только стоимостное соотношение двух экономик. Во-вторых, валютный курс фактически выступает особой эндогенной переменной (принимая в некоторых случаях вид экзогенной переменной), что объясняется активным использованием технического анализа при прогнозировании.

В современных условиях валютный курс, по нашему мнению, теряет свою стоимостную сущность. Следовательно, заниматься обоснованием сущности валютного курса исходя из его стоимостной категории представляется нам достаточно спорным. Сейчас это своеобразная эндогенная переменная, уровень которой определяется не только фундаментальными макроэкономическими индикаторами, но также и рядом других важных факторов — технических и спекулятивных. Валютный курс недостаточно рассматривать только на основе его стоимостной или технической сущности. По нашему мнению, эта категория находится на стыке двух этих понятий и представляет собой особую эндогенную переменную, которая при включении ряда технических и спекулятивных факторов может переходить в категорию экзогенных[17].

При этом мы рассматриваем формирование валютного курса как сложный нелинейный процесс, в котором действия аттрактора (в нашем понимании — это конечная область неминуемого схождения фазовых траекторий движения сложной системы) позволяют осуществить как бы детерминацию будущего (указать возможные курсовые цели).

Курсовые цели еще не достигнуты, но они определенным образом уже влияют на настоящее. При этом надо сказать о конечном дискретном множестве целей, которое обозначает наличие нежесткого детерминированного конечного результата курсовой динамики валютной пары [8].

По нашему мнению, рассматривать валютный курс только как индикатор, характеризующий место страны в мировой торговле, и связывать появление обменного курса лишь с развитием международной торговли было бы неверно. С нашей точки зрения, при анализе сущности валютного курса необходимо подчеркнуть, что он находится в тесной взаимосвязи с фундаментальными макроэкономическими показателями и отражает воздействие внешних факторов не только на экономику, но и на сами процессы торговли валютой, а также на психологию участников рынка. Таким образом, сущность валютного курса — это соотношение двух национальных экономик, но по своей настоящей сути валютный курс, являясь специфическим товаром на международном валютном рынке, представляет собой соотношение не только двух экономик, но и множества других факторов фундаментального, технического, психологического и спекулятивного характера, оказывающих воздействие на курсовые колебания.

Рассмотрение валютных курсов в рамках международного валютного рынка, по мнению авторов, позволяет дать следующее определение валютного курса. Валютный курс — это сложносоставная эндогенная категория, отражающая как экономические условия страны, так технические показатели динамики цены валюты, а также ожидания участников рынка.