Оперативный механизм финансовой стабилизации

Оперативный механизм финансовой стабилизации – это система мер, направленная, с одной стороны, на уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия, а с другой, – на увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства. Принцип "отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных активов (с целью их срочного перевода в денежную форму).

Уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия достигается за счет реализации следующих основных мероприятий:

· сокращение суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

· сокращение уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений);

· прекращение (снижение объема) производства, не пользующейся спросом продукции с соответствующим сокращением необходимого объема финансовых ресурсов;

· продление сроков кредиторской задолженности по товарным операциям (получаемому коммерческому кредиту);

· пролонгация краткосрочных банковских кредитов;

· отсрочка выплаты начисленных дивидендов, процентов на паи и других.

Увеличение суммы денежных активов в текущем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий:

· ликвидация портфеля краткосрочных финансовых вложений;

· реализация отдельных высоколиквидных денежных и фондовых инструментов портфеля долгосрочных финансовых вложений;

· рефинансирование дебиторской задолженности (с использованием всех форм этого рефинансирования) с целью уменьшения ее общего размера;

· ускорение оборота дебиторской задолженности, особенно по товарным операциям за счет сокращения сроков предоставляемого коммерческого и потребительского кредитов;

· нормализация размера текущих запасов товарно-материальных ценностей;

· сокращение размера страховых и сезонных запасов товарно-материальных ценностей и других.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность, т.е. значение коэффициента текущей ликвидности превысило единицу. Это означает, что угроза банкротства в текущем периоде ликвидирована.

8.5.Тактический механизм финансовой стабилизации

Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, основанную на использовании моделей финансового равновесия в долгосрочном периоде. Финансовое равновесие предприятия обеспечивается, когда объем положительного денежного потока по всем видам деятельности предприятия (производственной, инвестиционной, финансовой) в определенном периоде равен планируемому объему отрицательного денежного потока.

Положительный денежный поток (или прирост собственных финансовых ресурсов) по всем видам хозяйственной деятельности рассчитывается по формуле:

ДПп = ЧПпр + АО +dАК+ СФРп,

где ДПп - сумма планируемого положительного денежного потока по всем видам деятельности;

ЧПпр - сумма чистой прибыли, направляемой на развитие производства;

АО - сумма амортизационных отчислений;

dАК - прирост акционерного капитала (при дополнительной эмиссии акций);

СФРп - прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников (снижение размера чистого рабочего капитала и т.п.).

Отрицательный денежный поток (или необходимый объем инвестиций) рассчитывается по формуле:

ДПо=dВА+dЧРК,

где ДПо - сумма планируемого отрицательного денежного потока;

dВА - планируемая сумма прироста внеоборотных активов (основных фондов, долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов). По своей экономической сущности эта сумма представляет собой объем планируемых инвестиций в эти активы, уменьшенный на сумму реализации части этого имущества по остаточной стоимости;

dЧРК - прирост суммы чистого рабочего капитала (оборотных активов за минусом текущих обязательств). По своей экономической сущности эта сумма представляет собой объем планируемых инвестиций в прирост оборотных активов.

Разница положительного и отрицательного потоков денежных средств представляет собой чистый (фактический) денежный поток предприятия (ЧДПп): ЧДПп = ДПп – ДПо.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на целевые показатели финансовой структуры капитала, обеспечивающие его высокую финансовую устойчивость, то есть величины коэффициентов 3,4,5 (см. табл. 5) соответствуют нормативным или рекомендуемым значениям.