Методы рыночного валютного прогнозирования

Существуют два рыночных метода валютного прогнозирования: метод рыночного прогнозирования на основе гипотезы о несмещённом форвардном курсе и метод рыночного прогнозирования на основе международного эффекта Фишера. Первый из них основан на применении срочных валютных курсов, а второй – ставок процента.

Валютный прогноз на основе гипотезы о несмещённом форвардном курсе. В качестве прогноза будущего валютного курса используют текущий форвардный курс. Например, если одногодичный форвардный курс евро составляет 1,49 долл. за евро, то эта величина может быть использована как будущий спот-курс, ожидаемый через один год. Гипотеза несмещённого форвардного курса предполагает, что текущий форвардный курс (FR₁), котируемый маркетмейкерами, отражает среднерыночное ожидание будущего спот-курса для соответствующего периода (` SR<sub>1</sub><sup>a</sup>) на базе всей информации, публично доступной в данный момент: FR<sub>1</sub> = `SR₁^a. Такой метод валютного прогнозирования является достаточно эффективным, однако он может быть использован только для периодов менее одного года и на эффективных и относительно стабильных валютных рынках.

Валютный прогноз на основе международного эффекта Фишера. Наряду со срочными котировками рыночное валютное прогнозирование использует также процентные дифференциалы между странами. Согласно международному эффекту Фишера, разницы в номинальных процентных ставках покрываются противоположными ожидаемыми изменениями в спот-курсах. Поскольку разницы (дифференциалы) спот-курсов и процентных ставок в перспективе уравниваются, то мы имеем следующее равенство:

Пример: текущий курс доллара в России составляет 24,5833 рублей, ставка процента по рублёвым активам равна 10%, а по долларовым – 7%. Какова будет ожидаемая стоимость доллара через один год? Выполняя расчёт прогнозируемого курса доллара на основе эффекта Фишера, получим:

Валютный прогноз на базе международного эффекта Фишера для временного горизонта более чем в один период делается путём небольшой модификации указанной выше формулы:

Применяя данную модифицированную формулу, мы можем спрогнозировать валютный курс на срок, превышающий один год. Так, в нашем примере через три года ожидаемый курс доллара в России составит:

Нетрудно заметить, что при использовании рассматриваемого метода валютного прогнозирования делается допущение об однофакторной природе валютного курса, т.е. о его зависимости только от сравнительных ставок процента. В действительности на валютный курс влияет, как мы знаем, большое число факторов. Следовательно, рыночное валютное прогнозирование является однофакторным, и в этом его уязвимость.