Сущность и роль валютного прогнозирования

Валютное прогнозирование – это предвидение динамики валютного курса и его использование в своих интересах. Валютное прогнозирование необходимо большинству субъектов рынка – населению, предприятиям, банкам, государству, т.к. от величины и изменений валютного курса зависят издержки импортёров, валютная выручка экспортёров, доходы владельцев иностранных активов, состояние госбюджета, размер внешнего долга страны и т.п.

Важность валютного прогнозирования определяется макроэкономической ролью валютного курса, его воздействием на экономику любой страны. Макроэкономическая роль валютного курса проявляется в его влиянии на:

1. уровень внутренних цен;

2. платёжный баланс;

3. госбюджет;

4. счета денежной системы;

5. реальный сектор экономики.

1. Валютный курс и уровень внутренних цен. Изменения валютного курса оказывают непосредственное воздействие на уровень внутренних цен через стоимость импорта в национальной валюте. Это воздействие осуществляется по двум каналам: (1)через непосредственное изменение цен импортируемых товаров и услуг; (2)через издержки товаров и услуг, производимых внутри страны, но с использованием импортных комплектующих, сырья и материалов. Кроме того, колебания валютного курса изменяют объёмы экспорта, что также оказывает влияние на внутренние цены: при увеличении экспорта внутренние цены на экспортные товары, как правило, повышаются, а при сокращении – снижаются.

2. Валютный курс и платёжный баланс. Динамика валютного курса изменяет физические объёмы и стоимость импорта и экспорта любой страны и, как следствие этого, сальдо платёжного баланса. При росте валютного курса сальдо платёжного баланса будет ухудшаться, т.к. укрепление национальной валюты всегда стимулирует импорт и ограничивает экспорт товаров. Аналогичным образом изменение валютного курса сказывается на сальдо баланса услуг и потоков капитала: оно будет меняться в той же пропорции, что и сальдо экспорта и импорта.

3. Валютный курс и госбюджет. Валютный курс оказывает существенное воздействие на целый ряд доходных и расходных статей госбюджета. По линии государственных доходов валютный курс влияет на госбюджет через:

· налоги на внешнюю торговлю;

· поступления от продажи лицензий на экспорт и импорт;

· поступления от подоходного налога.

В расходных статьях госбюджета изменение валютного курса влияет на:

· стоимость государственных закупок товаров и услуг;

· расходы на выплату зарплаты госслужащим и работникам бюджетных отраслей, пенсий;

· расходы по обслуживанию внешнего долга.

4. Валютный курс и счета денежной системы. Колебания валютного курса приводят к изменениям спроса на деньги со стороны коммерческих предприятий и населения. В случае девальвации национальной валюты возникает дефицит национальных денег у населения и предприятий. Укрепление национальной валюты, напротив, неизбежно порождает избыток национальных денег.

5. Валютный курс и реальный сектор экономики. Ослабление национальной валюты повышает прибыльность и деловую активность в отраслях, ориентированных на экспорт, и снижает объёмы производства в отраслях, связанных с импортом. Удорожание национальной валюты сопровождается обратным эффектом – падением темпов роста в экспортно-ориентированных отраслях национальной экономики и активизацией отраслей, связанных с импортом.

Влияние валютного курса на экономику не столь однозначно, как это было показано выше. Поэтому валютное прогнозирование является очень сложной проблемой, зависящей от существующего режима валютного курса. Фиксированные курсы валют сами по себе обеспечивают более стабильную валютную среду и хорошую прогнозируемость валютных курсов. Прогнозирование валютного курса в странах с фиксированным валютным режимом базируется на двух особых принципах:

1. на оценке действий Центрального банка и Правительства по удержанию официального валютного курса;

2. на получении инсайдерской (от англ. Insider – «находящийся внутри организации») информации об изменении официального курса валюты.

Оценка действий Центрального банка и Правительства при валютном прогнозировании предполагает определение их способности поддерживать стабильность валютного курса с помощью мер валютного регулирования и валютного контроля. Такая оценка проводится путём анализа общего состояния экономики, платёжного баланса, валютных резервов страны, мер денежно-кредитной и валютной политики Центрального банка.

Второй принцип валютного прогнозирования при фиксированных валютных режимах связан с возможностью использования важной информации от правительственных чиновников относительно валютной политики. Такого рода информация доступна очень ограниченному кругу участников валютного рынка и квалифицируется законодательством большинства стран мира как инсайдерская, а её разглашение уголовно наказуемо.

Прогнозирование плавающих валютных курсов включает две группы методов:

1. рыночно-ориентированные (рыночные);

2. модельно-ориентированные (модельные).

Рыночно-ориентированные методы валютного прогнозирования основываются на гипотезе эффективного рынка. В соответствии с гипотезой эффективного рынка текущие котировки активов содержат в себе всю публично доступную информацию по ним. Задача валютного прогнозиста, с точки зрения рыночно-ориентированных методов, заключается в извлечении рыночных ожиданий будущих котировок из текущих котировок активов.

В отличие от рыночных методов модельное валютное прогнозирование предполагает конструирование специальных экономико-математических моделей для прогнозирования валютных курсов. Для этого применяются два типа моделей – модель фундаментального и модель технического анализа.