Методы факторного анализа рентабельности активов и собственного капитала

Важный этап оценки эффективности деятельности организации – выявление влияния внешних и внутренних факторов на динамику показателей рентабельности. С этой целью используются различные методы факторного анализа, а также приемы моделирования детерминированных факторных систем.

Показатели рентабельности активов зависят от двух основных факторов:

Р/К = (Р/N) х (N /К),

где Р - прибыль (или бухгалтерская или чистая);

К – авансированный капитал (активы);

N – выручка;

Р/N - коэффициент рентабельности продаж;

N/К – коэффициент оборачиваемости активов.

Методы факторного анализа рентабельности активов можно свести к следующим моделям:

* двухфакторная мультипликативная модель: Р/ К = (Р / N) х (N / К),

· трехфакторная модель рентабельности активов по бухгалтерской (или чистой) прибыли (разработана А.Д. Шереметом) [24]:

Р/ К = Р / (F + E) = (Р / N) / [ (F / N) + (E / N)],

где F – внеоборотные активы (основной капитал);

Е – оборотные активы (оборотный капитал), т.е. Р/N – первый фактор (прибыльность продукции);

F/N – второй фактор (фондоемкость продукции по основному капиталу);

E/ N – третий фактор (оборачиваемость оборотного капитала – коэффициент закрепления оборотного капитала на 1 руб. продукции

· пятифакторная модель рентабельности активов по прибыли от продаж (разработана А. Д. Шереметом [24]):

Р / К = [ 1 – (S /N)] / (F/N + E/N) = [ 1 – (U/N) + (M/N) + (A/N)] / [ (F/N) + (E/N)],

где U – оплата труда с начислениями;

М – материальные затраты;

А – амортизация;

U/N – оплатоемкость продукции;

M/N – материалоемкость продукции;

A/N – амортизациеемкость продукции.

На изменение показателя рентабельности активов влияют:

* факторы первого порядка – рентабельность продаж и оборачиваемость активов;

* факторы второго порядка – факторы, влияющие на факторы первого порядка (чистая или бухгалтерская прибыль, объем продаж) и т.д.

Основные факторы изменения рентабельности активов следуют из двухфакторной мультипликативной модели, т.е. существует взаимосвязь между показателями рентабельности активов, оборачиваемости активов и рентабельности продаж. Из этой модели видны следующие пути повышения рентабельности активов6

- при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов;

- если деловая активность предприятия низкая, то она может быть компенсирована снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж.

Регулирование экономической деятельности сводится к воздействию на ее составляющие.

Абсолютное изменение показателей прибыли, возможно, благодаря [11]:

- увеличению объема выручки и роста цен, причем темпы роста выручки от продажи продукции должны превышать темпы роста затрат;

- снижению себестоимости проданных товаров, коммерческих и управленческих расходов организации;

- росту положительного сальдо прочих доходов и расходов

Относительное изменение показателей прибыли и активов возможно, если темп роста прибыли будет опережать темп роста активов.

Рентабельность активов отражает уровень:

* управления дебиторской задолженностью, что количественно измеряется средним периодом инкассации;

* управления запасами через коэффициент оборачиваемости запасов;

* управления основными средствами, что характеризует нормальную производственную мощность

Методику факторного анализа двухфакторной мультипликативной модели рассмотрим интегральным методом. Введем обозначения:

z - коэффициент рентабельности активов (Р/К);

m – коэффициент рентабельности продаж (Р/N);

n – коэффициент деловой активности (N / К).

Факторная модель имеет следующий вид: z = m * n.

Коэффициент рентабельности активов 1-го года: z _o = m _о * n _о

Коэффициент рентабельности активов 2-го года: z₁ = m₁ * n ₁

Далее определим влияние факторов:

а) коэффициента рентабельности продаж: ∆∆ z _m = ∆ m * n _о + (∆ m * ∆ n) / 2

б) коэффициента деловой активности: ∆ z _n = ∆ n * m _о + (∆ m * ∆ n) / 2

Анализ факторов изменения рентабельности собственного капитала организации можно провести по методике, аналогичной методике анализа рентабельности активов.

Двухфакторная мультипликативная модель рентабельности собственного капитала имеет следующий вид:

Р / К^с = (N / К^с ) х (Р / N)

где Р – прибыль;

К^с – собственный капитал;

Р / К^с – рентабельность собственного капитала

P / N – рентабельность продаж;

N / К^с – коэффициент отдачи собственного капитала.

Для проведения факторного анализа используем интегральный метод.

Введем обозначения:

h - рентабельность собственного капитала Р / К^с;

b – отдача собственного капитала N / К^с;

m – рентабельность продаж P /.

Факторная модель имеет следующий вид:

h = b * m

Далее определим влияние факторов:

А) коэффициента отдачи собственного капитала: ∆ h _b = ∆ b * m ₀ + (∆ b * ∆ m) / 2

б) коэффициента рентабельности продаж: ∆ h _m = ∆ h _m * b ₀ + (∆ b * ∆m) / 2

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от двух факторов: отдачи собственного капитала и рентабельности продаж.

Методика предполагает возможности углубления анализа. Влияние первого основного фактора, т.е. коэффициента отдачи собственного капитала, можно детализировать по составляющим собственного капитала (уставный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль и т.д.) Влияние второго основного фактора, т.е. рентабельности продаж, можно детализировать по факторам изменения чистой прибыли.

Контрольные вопросы:

1.Как рассчитать рентабельность активов?

2.Как рассчитать рентабельность собственного капитала?

3.О чем свидетельствует рост чистых активов?

4. Как рассчитать величину чистых активов?

5.В чем смысл различных факторных моделей рентабельности активов?

6. В чем сущность методики анализа на базе двухфакторной мультипликативной модели рентабельности активов?