Дисконтирование осуществляется по формуле

(16)

где К_рд – цена продажи облигации с дисконтом, руб.;

N – номинальная цена облигации, руб.;

n – число лет, по истечении которых облигация будет погашена;

i – норма ссудного процента (или ставка рефинансирования), %;

- дисконтный множитель, показывающий, какую долю составляет цена продажи облигации в ее номинальной цене.

Разность (N — Крд) является дисконтом и представляет собой доход по данному виду облигации.

Последний элемент совокупного дохода - доход от реинвестиций полученных процентов — присутствует лишь при условии, что полученный в виде процентов текущий доход по облигации постоянно реинвестируется. Данный вид дохода может иметь довольно существенное значение при покупке долгосрочных облигаций.

Купон (купонный процент) – это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации.

Размер купонных выплат по облигациям определяется следующим образом:

,

(17)

где N – номинальная стоимость облигации, руб.;

К – купонная ставка, % годовых.

Рыночный курс облигаций рассчитывается:

,

(18)

где Р_к – рыночный курс, %;

Р_ц – рыночная цена, руб.;

N – номинал, руб.

Рыночная цена определяется по формуле:

(19)

где t – число периодов до погашения;

с – период купонных выплат по облигациям, лет;

Т – период от выплаты по купону до совершения сделки купли-продажи, дней;

r₀ – доходность облигации, %;

r_а – доходность акции, %.

N – номинал облигации, руб.

Стоимость конвертируемой облигации определяется:

(20)

где N – номинал облигации, руб.;

К_конв. – коэффициент конвертации, который определяется как отношение конверсионной стоимости к рыночной цене и устанавливается как постоянная величина на весь период конвертации.

Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:

.

(21

Доходность к погашению рассчитывается как:

.

(22)

Простая доходность к погашению определяется по формуле:

.

(23)

Как правило, облигации выпускаются на срок более одного года. В результате воздействия факторов времени и инфляции реальная доходность меняется, что следует учитывать при инвестировании.

Увеличение капитала и его обесценение можно рассчитывать на основе универсальной формулы:

,

(24)

где С – первоначальная сумма вклада, руб.;

r – норма доходности или величина инфляции, % годовых;

(1+r) – сумма средств в конце первого года, руб.;

t – срок пользования капиталом, лет;

Б – величина возросшего капитала или степень обесценения денег.

Контрольные вопросы

1. Перечислите цели выпуска облигаций;

2. Какие ограничения по выпуску облигаций существуют для акционерных обществ?

3. В какой форме возможно получить доход по облигациям?

4. Какие недостатки присущи облигационным займам как альтернативным источникам финансирования компаний?

5. Что привлекает инвесторов в работе с облигациями?