Экономические показатели акции

Вопрос оценки акций тесно связан с ее жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение акций. Поэтому первая оценка акций по российскому законодательству в период ее выпуска – номинальная.

Номинал акции – это цена, указанная на лицевой стороне бланка акции, поэтому иногда ее называют лицевой, или нарицательной, стоимостью.

Эмиссионная цена акции – едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по рыночной цене.

Рыночная цена акции – это стоимость в текущих ценах по сделкам, заключенным в каждый момент времени, не более и не менее.

1. Теоретическая (расчетная) стоимость акции пропорциональна размеру дивиденда и обратно пропорциональна ставке доходности (при отсутствии роста дивиденда).

, (1)

где Красч – теоретическая стоимость акции, руб.;

Д – сумма дивиденда на акцию, руб.

r – ставка доходности на акцию, доли единицы.

2. Балансовая стоимость акций определяется на основе бухгалтерской отчетности предприятий и рассчитывается как частное от деления стоимости чистых активов на число ценных бумаг.

. (2)

3. Рыночная стоимость определяется соотношением спроса и предложения (как совместное влияние инфляции, индекса роста цен и дисконтированной стоимости акций).

Крын = Nx (i инф х i цен мес х k дисконтирования), (3)

где N – номинал акции, руб.

4. Отношение затрат и дохода определяет доходность акции. Достаточно часто может использоваться термин рендит, имеющий то же самое содержание. Сравнительная доходность основана на сравнении доходности акций с доходностью по депозитам.

, (4)

где r – сравнительная доходность по акции, %;

Д – сумма дивиденда, руб.;

Ка – курс акции (текущая рыночная цена), руб.

, (5)

где N – номинал, руб.;

5. Текущая, или дисконтированная, доходность акций рассчитывается с учетом коэффициента дисконтирования:

, (6)

где Кд – коэффициент дисконтирования;

n – периоды дисконтирования (кварталы);

I – норма инвестирования, обычно равная ставке рефинансирования ЦБ РФ.

6. Доходность акций, скорректированная на инфляцию, определяется по формуле Фишера:

I + r = (I+P)(I+a) или r=P+a+Pха, (7)

где r – номинальная ставка доходности, %.

Р – реальная ставка доходности (рентабельность), %;

а – темп инфляции, %.

7. При учреждении АО курс акции (Ка) может определяться как:

(8)

где N – номинал, руб.;

Пу – прибыль учредителя на 1 акцию, руб.

7. Коэффициент рыночной конъюнктуры (Крк) акций определяется как отношение объема платежеспособного спроса к объему предложения.

(9)

Если Крк < 1 – то курс завышен и можно ожидать недоразмещения выпуска;

Если Крк > 1 – то акции недооценены;

Если Крк = 1 – то акции реально оценены;

9. Формула расчета курсовой стоимости может быть изменена при прогнозируемом росте дивиденда и риске вложений в данные акции:

Кр = (Дивиденд (руб.) + Прогнозируемый прирост дивиденда (руб.)) / (Ссудный процент + Плата за риск (%)) * 100%

(10)

10. Доходность инвестора является конечной (r_хк), так как он реализовал свою ценную бумагу, и доходность за инвестиционный период измеряется соотношением:

r_хк = Прибыль+(Ц₁-Ц) / Ц * 100, (11)

1 Если инвестиционный период будет превышать год, то формула конечной доходности в расчете на год имеет следующий вид:

r_хк = ΣВ_1…I + (Ц₁ –Ц) / Ц*Т₁ *100, (12)

где Т₁ – время нахождения акции у инвестора.

12. Для определения уровня прибыльности применяют следующую формулу:

«b» (РУ-БУ),

(13)

где ТУП – требуемый уровень прибыльности, %;

БУ – безопасный уровень прибыльности, выраженный минимальной ставкой дохода по депозитным вкладам и государственным облигациям,%;

b - показатель, характеризующий зависимость между общерыночными прибылями по совокупности всех акций на бирже и прибылями по конкретным акциям.

РУ – общерыночный средний уровень прибыльности, %.

Исходя из ТУП можно рассчитать действительную стоимость акции (ДСА):

(14)

где До – сумма дивидендов за прошлый год, руб.;

ТУП – требуемый уровень прибыльности, %;

Р. – предполагаемый рост дивидендов в будущем, %.

Если ДСА > Ка – то акции нужно покупать;

Если ДСА < Ка – то акции нужно продавать;

Контрольные вопросы

1. В чем состоит цель выпуска акций?

2. Для чего необходим уставный капитал и каковы законодательно установленные параметры его размеров в различных акционерных обществах.

3. Какие виды акций разрешены к выпуску по закону «Об акционерных обществах»?

4. Какие существуют ограничения по выпуску акций?

5. Что такое дивиденд?

6. Дайте характеристику российскому рынку акций.