Оценка эффективности проекта

Наряду с техническими критериями выбора инноваций инвесторы представляют экономические ограничения на инновационные процессы, таким образом обеспечивая гарантию возврата вложенных средств и получения дохода. Поэтому при принятии решения о финансировании инновации должен учитываться период, в течении которого были возмещены понесенные расходы, а также период, необходимый для получения расчетной прибыли.

Оценка экономической эффективности проекта может быть произведена с помощью методов:

· чистого дисконтирования дохода (ЧДД);

· срока окупаемости;

· индекса доходности и рентабельности проекта;

· внутренние нормы доходности;

· расчета точки безубыточности проекта.

Чистым доходом (ЧД) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

, где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это накопленный дисконтированный эффект (дисконтированное накопленное сальдо) за расчетный период

ЧД и ЧДД характеризует превышение суммарных денежных поступлений под суммарными затратами для данного проекта без учета и с учетом дисконта проекта.

Разность ЧД - ЧДД – это дисконт проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным, поэтому при сравнении с альтернативными проектами предпочтения будет отдаваться проекту с большим положительным ЧДД.

Срок окупаемости - это продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости.

Начальный момент указывается в задании на проектирование – это либо начало нулевого шага или начало операционной деятельности.

Момент окупаемости – это наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущей ЧД становится и в дальнейшем остается не отрицательным.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента с учетом дисконтирования. Момент окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий ЧДД становится и в дальнейшем остается не отрицательным.

Индексы доходности характеризуют относительную «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных потоков, так и для недисконтированных. При оценке эффективности используются:

· индекс доходности затрат – отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам);

· индекс доходности дисконтированных затрат – это отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;

· индекс доходности инвестиций (ИД) - это отношение суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций;

· индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) – это отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают единицу, если для этого потока ЧД положителен. ИДД затрат и инвестиций превышает единицу, если для этого потока ЧДД положителен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) - это положительное число En, если при норме дисконта Е = En ЧДД проекта обращается в 0; это число единственное.

Таким образом, ВНД – это такое положительное число En, если при

Е = En ЧДД равен 0; при всех больших значениях Е ЧДД отрицателен; при всех меньших значениях Е ЧДД положителен.

Если ни одно из условий не выполнено, считается, что ВНД не существует.

Для оценки эффективности проекта значения ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е: если ВНД > E, ЧДД > 0, следовательно, инновационные проекты эффективны и наоборот, если ВНД < E, ЧДД < 0, следовательно, инновационные проекты неэффективны.

Внутренняя норма доходности (ВНД) может быть использована также для:

· экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (зависящие от области применения) в проектах данного типа;

· оценки степени устойчивости проекта по разности ВНД и Е;

· установление участниками проекта нормы дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения или собственных средств.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована по показателям границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта, как объемы производства, цены производителей продукции и пр.

Уровнем безубыточности УБm называется отношение «безубыточного» объема продаж (производства) к проектному. Под «безубыточным» понимается объем продаж, при котором чистая прибыль становится равной нулю.

Sm − объем выручки на m-м шаге;

Cm – полные текущие издержки производства продукции на m-м шаге;

CVm – условия применения части полных издержек производства на m-м шаге;

DCm – доходы от внереализованной деятельности за отчетом расходов по этой деятельности.

Все цены и затраты учитываются без НДС.

Проект считается устойчивым, если в расчетах по проекту в целом условие безубыточности не превышает 0,6-0,7 после освоения проектных мощностей. Близость уровня безубыточности к единице (100%) свидетельствует о недостаточной устойчивости проекта к колебаниям спроса на продукцию на данном шаге.