Венчурная инновационная деятельность

Одна из форм генерирования и освоения научно-технических нововведений – это “рисковые” фирмы, создаваемые с целью разработки и освоения нововведений. Создание “рисковой” нововведенческой компании предполагает наличие трёх условий: идеи нововведения (нового продукта, технологии или услуги); предпринимателя, готового на основе такой идеи разрабатывать нововведение; капитала, специализирующегося на финансировании малых фирм.

Венчурная инновационная деятельность - деятельность, сопряженная с большим коммерческим риском и, как правило, долгосрочными финансовыми вложениями. Венчурное предпринимательство выступает в различных формах и охватывает большую совокупность экономических отношений, связанных с подготовкой к производству, испытаниями и промышленным освоением открытий и изобретений инновационными фирмами.

Венчурные фирмы работают на этапах роста и насыщения изобретательской активности и еще сохраняющейся, но уже падающей активности научных изысканий.

Как правило, венчурные фирмы неприбыльны, так как не занимаются организацией производства продукции, а передают свои разработки другим фирмам.

Венчурные фирмы могут быть дочерними у более крупных фирм, которые поручают мелким исследовательским фирмам ведение отдельных направлений, обеспечивая их различными консультационными услугами, комплектом конструкторско-технической документации, при этом обеспечивая финансирование идеи.

Венчурное финансирование осуществляется в двух основных формах: путем приобретения акций новых фирм либо предоставлением кредита различного вида, обычно с правом конверсии в акции.

Венчурный капитал представляет собой вложение средств не только крупных компаний, но и банков, государства, страховых, пенсионных и других фондов в сферы с повышенной степенью риска, в новый расширяющийся или претерпевающий резкие изменения бизнес.

В отличие от других форм инвестирования данная форма обладает рядом специфических черт:

• долевое участие инвестора в капитале компании в прямой или опосредованной форме;

• предоставление средств на длительный срок;

• активная роль инвестора в управлении финансируемой фирмой.

Венчурные предприятия могут быть двух видов:

• собственно рисковый бизнес;

• внутренние рисковые проекты крупных корпораций.

В свою очередь собственно рисковый бизнес представлен двумя основными видами хозяйствующих субъектов:

• независимые малые инновационные фирмы;

• предоставляющие им капитал финансовые учреждения.

Специфика рискового предпринимательства заключается прежде всего в том, что средства предоставляются на безвозвратной, беспроцентной основе, не требуется и обычного при кредитовании обеспечения. Переданные в распоряжение венчурной фирмы ресурсы не подлежат изъятию в течение всего срока действия договора.

Рисковый капитал размещается обычно не в виде кредитов, а в форме паевого взноса в уставном капитале малой фирмы, причем вкладчики капитала выступают в качестве партнеров с ограниченной (размерами вклада) ответственностью. В зависимости от доли своего участия, оговариваемой при предоставлении денег, рисковые капиталисты приобретают право на получение будущих прибылей финансируемой фирмы.

Венчурный капитал имеет в своей структуре две составляющие: инновационную научно-исследовательскую и внедренческую фирму и фонд венчурного финансирования.

К источникам частного рискового капитала относятся пенсионные фонды (47% общей суммы вложенного капитала), страховые компании (13%), корпорации (12%), частные сбережения (12%), заграничные вклады (12%), благотворительные фонды (4%).

Корпорации вкладывают средства в малые инновационные фирмы через специальные филиалы – инвестиционные венчурные фирмы либо создают десятки инвестиционных фирм, которые формируют разветвленную сеть для улавливания и использования технических идей. Так, компания «Экссон корпорейшн» располагает сетью из 30 инвестиционных фирм. Объем вложений в инновационные фирмы таких корпораций, как «Ксерокс» превышает 100 млн. долл. Инновационные компании малого бизнеса в США функционируют под контролем и опекой АМБ, предоставляющей малым компаниям долгосрочные займы.

Фонды рискового капитала типа ОИП состоят из взносов основного партнер, выступающего инициатором финансирования инновационного проекта, и взносов нескольких партнеров с ограниченной ответственностью. Основной партнер заключает соглашения с фирмами, участвующими в коммерческой реализации проекта, контролирует ход работы. Партнеры с ограниченной ответственностью не участвуют в контроле выполнения проекта, хотя результаты разработки проекта принадлежат всем участникам партнерства. Участники могут продать свои права главному партнеру или принять участие в доходах от коммерческой реализации новшества.

Все более растущим источником венчурного капитала являются инвестиционные компании малого бизнеса. Получив лицензию от Федерального управления по делам малого бизнеса, они имеют право на гарантии своих инвестиций со стороны государства. Инвестиционные компании малого бизнеса полностью самостоятельны в своей деятельности и выделяют средства не в виде рискового капитала, а в форме долгосрочных кредитов, что позволяет отнести их к финансовым учреждениям традиционного типа.

Альтернативным источником финансирования инновационных компаний являются банковские ссуды. Банки чаще всего косвенным путем включаются в венчурный бизнес через дочерние холдинговые компании. Банки также оказывают услуги венчурным компаниям через трастовые и трансфертные операции при выходе компаний на открытые рынки. Роль банка велика в привлечении к рисковому финансированию инвесторов, приобретающих выпущенные акции инновационных фирм. При приобретении банком контрольного пакета акций венчурная фирма переходит в собственность банка.

С середины 1980-х годов наиболее ярко выраженными тенденциями развития венчурного бизнеса стали объединение венчурных фондов в консорциумы для финансирования крупных проектов и интернационализация рынка венчурного капитала, позволяющие его участникам действовать сразу в нескольких странах путем создания дочерних зарубежных компаний. В 1984г. создана Европейская ассоциация венчурного капитала, содействующая развитию международного финансирования. Многие сделки, заключенные при посредничестве ассоциации, связаны с инвестированием в один проект средств из источников, принадлежащих разным странам.

Отдельно необходимо остановится на такой новой форме организации инновационной деятельности, на фирме, как создание «внутрифирменных рисковых предприятий», часто именуемых венчурными подразделениями.

Причиной создания внутрифирменных венчурных подразделений крупных компаний явился так называемый эффект «Эрроу».За последнее десятилетие было проведено множество исследований инновационной активности компаний. Было установлено, что радикальные технологические инновации свойственны малым инновационным фирмам, в то время как крупные корпорации демонстрируют инновационную инертность. Процессы НИОКР, направленные на внедрение новой или усовершенствование старой продукции, протекают в таких компаниях достаточно медленно, даже несмотря на значительную финансовую и научно-техническую базу. Знания и технологии накапливаются в течение многих лет, а их коммерциализация не всегда имеет рыночный успех. Одной из причин, объясняющих данный феномен, является присущий крупным компаниям консерватизм. Ориентация на рентабельность основного производства, функционирующего годами, и централизованное управление иерархичными структурами накладывают негативный отпечаток на инновационную деятельность крупных компаний.

Решение данной проблемы современные компании находят в создании внутри своей структуры независимых, автономно управляемых Подразделений, занимающихся высокорискованными проектами и финансируемых из специальных венчурных фондов и/или бюджетов тех производственных подразделений, которые заинтересованы в нововведениях. Координация венчурных отделений происходит на высшем уровне управления на основе согласования их деятельности со стратегическим направлением инновационной активности компании.

Как правило, венчурные подразделения имеют матричную структуру, состоящую из целевых групп специалистов различных частей. Эти группы могут формироваться как на постоянной, так и на временной основе. Венчурные отделы возникают также и в результате продажи неэффективных отделов R&D сотрудникам фирмы. При этом используется механизм выпуска «фантомов» - псевдоакций рискового капитала, имеющих хождение только внутри компании. В случае успеха исследований и их коммерциализации акции обмениваются на реальные. Когда научные исследования и разработки имеют стратегический характер и их реализация приводит к изменению бизнес-портфеля корпорации, венчурные подразделения преобразуются в дочерние компании. Таким образом, у материнской компании появляются малые венчурные фирмы, способные генерировать новые технологические идеи в новых областях деятельности. Важнейшими преимуществами такой децентрализации функции НИОКР являются диверсификация риска и появление предпринимательских структур в рамках классической корпорации.