Нетто-результат эксплуатации инвестиций одинаковый и равен 200тыс. руб

Если предположить, что предприятия не платят налоги, то получаем, что предприятие А получило 200тыс.руб. за счёт собственных средств, тогда рентабельность собственных средств(РСС) будет равна 200тыс.:1000тыс.х 100%= 20%; предприятие Б должна из 200тыс.руб. уплатить % за кредит (возьмем условную ставку =15%),т.е. 15%х500тыс.= 75тыс. руб., РСС предприятия Б будет равна: (200тыс.- 75тыс.): 500тыс. х 100%= 25%. Итак, при одинаковой рентабельности в 20% имеем различную рентабельность собственных средств, получаемая за счет различной структуры финансовых источников. Указанную разницу в 5% принятии называть Эффект Финансового Рычага (ЭФР).

По своей экономической сути:

Эффект финансового рычага — это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использова­нию кредита, несмотря на платность последнего.

Исходя из данного определения можно вывести два правила:

1. Если новое заимствование приносит предприятию уве­личение уровня эффекта финансового рычага, то такое за­имствование выгодно. Но при этом необходимо внима­тельнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего «товара» — кредита.

Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

49. Организация финансовой работы на предприятии: содержание, основные направления, финансовые службы.

Организация финансовой работы предприятия

Финансовая работа организации (предприятия) в современных условиях приобретает качественно новое содержание, что связано с развитием рыночных отношений. В условиях рыночной экономики важнейшими задачами финансовых служб становятся не только вы­полнение обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками, своими работниками, но и организация финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент представляет собой систему оптимального управления денежными потоками, возникающими в процессе финан­сово-хозяйственной деятельности предприятия в целях достижения поставленной цели и максимизации прибыли.

Объектом управления в финансовом менеджменте является де­нежный оборот хозяйствующего субъекта. Он предполагает разра­ботку рациональной финансовой стратегии и тактики предприятия на основе анализа финансовой отчетности, прогнозных оценок де­нежных потоков (поступлений и выплат), их зависимости от измене­ния структуры активов и пассивов предприятия.

Это меняет прежние представления о структуре финансовой служ­бы и ее месте в системе управления предприятия. Конкретная струк­тура финансовой службы зависит от организационно-правовой фор­мы хозяйствования, размеров предприятия, объема производства, де­нежного оборота.

Основные направления работы

участие в разработке и исполнении бизнес-плана;

• управление денежными потоками, возникающими в результате
текущей (основной), инвестиционной и финансовой деятельности;

• разработка финансовой программы развития;

• определение кредитной политики;

• разработка валютной политики;

• осуществление финансового планирования;

• осуществление расчетов с поставщиками, покупателями, ком­мерческими банками, бюджетом и

другими контрагентами;

• обеспечение страхования от финансового и другого риска;

• анализ финансово-хозяйственной деятельности;

• контроль за целевым и эффективным использованием денеж­ных средств.

В зависимости от размеров предприятия, его отраслевой принад­лежности, поставленных целей перечисленные функции могут дета­лизироваться и расширяться.

К важнейшим функциям финансовой службы относится органи­зация финансового планирования. Финансовое планирование как часть планирования выполняет функцию управления. Финансовое планирование в организации решает следующие задачи:

• дает возможность оценить будущее финансовое состояние орга­низации;

• способствует обеспечению необходимыми финансовыми ре­сурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятель­ности с помощью составления бюджета формирования и распреде­ления финансовых ресурсов (прогнозного баланса), бюджета дохо­дов и расходов (прогнозного отчета о прибылях и убытках), бюджета денежных средств (прогнозного отчета о движении денежных средств);

• выявляет внутрихозяйственные резервы роста объема произ­водства и прибили;

• определяет оптимальные пути вложения капитала;

• способствует формированию экономически обоснованных про­порций развития;

• осуществляет контроль финансового состояния организации.

Организация финансовой службы

Финансовый менеджмент как управляющая система характери­зуется наличием субъекта управления. В самом общем плане — это финансовая служба фирмы. Однако внутренняя организация фи­нансовой службы в значительной степени определяется размерами предпринимательской фирмы. На малых предприятиях с неболь­шим объемом финансовой деятельности функции финансового управления, как правило, осуществляет собственник предприятия или генеральный директор, так как в привлечении специалиста в данном случае нет необходимости.

На отдельных малых и средних предприятиях финансовая служ­ба представлена в организационной структуре отделом бухгалте­рии. В обязанности этого отдела входит сбор бухгалтерской инфор­мации и предоставление ее директору фирмы, осуществляющему управление финансами. По мере расширения предприниматель­ской фирмы и увеличения объема финансовой деятельности гене­ральная дирекция создает финансовую службу и передает ей часть своих полномочий и обязанностей, связанных с управлением финансовой деятельностью фирмы. Как правило, в данном случае финансовая служба представлена финансовым отделом или фи­нансово-экономическим отделом. На рис. 1.6 представлена финан­совая служба в организационной структуре малых и средних фирм.

Для работы в финансовом отделе на малых и средних фирмах, как правило, привлекаются финансовые менеджеры широкого про­филя — работники, осуществляющие практически все функции финансового управления фирмой.

Генеральная дирекция

Служба производства     Кадровая служба

Кадровая служба

Финансовая служба

Служба маркетинга

Финансовая служба в организационной структуре малых и средних фирм

На крупных предпринимательских фирмах структура финансо­вой службы более сложная, так как финансовые потоки таких фирм связаны не только с производственной и финансовой деятельнос­тью, но и с участием в капитале других предпринимательских орга­низаций. Функции финансовой службы расширяются в зависимости от того, насколько возрастают экономические и финансовые воз­можности фирмы. Для работы в финансовой службе крупных пред­принимательских структур привлекаются как финансовые менедже­ры широкого профиля, так и функциональные финансовые менед­жеры. Первые обычно привлекаются для общего руководства фи­нансовой деятельностью, а вторые — как исполнители конкретных задач в финансовом управлении. Функциональный финансовый ме­неджер является узким специалистом, осуществляющим специали­зированные функции управления в одной из сфер финансовой де-, ятельности фирмы (например, менеджер по управлению инвести­циями, антикризисный менеджер, риск-менеджер и т.п.).

На крупных фирмах финансовая служба представлена, как пра­вило, финансовым департаментом, который включает в себя не­сколько специализированных отделов, примерная схема такой структуры приведена на рис.

				Финансовый департамент (финансовый директор)
	!
Отдел по работе с инвестициями		Плановый отдел		Отдел финансового анализа		Отдел финансового контроля
Рис. 1.	7. Финансовая с

При такой организации финансовой службы каждый отдел вы­полняет определенные функции, а общее руководство финансо­вым менеджментом осуществляет финансовый директор, который:

определяет политику и общее направление развития фирмы в области финансов;

работает в составе высшего руководства по общему управлению деятельностью фирмы;

обеспечивает соблюдение законодательства, регулирующего фи­нансовую деятельность фирмы;

разрабатывает принципы и правила управления финансами фирмы;

обеспечивает общее руководство финансовым планированием;

готовит общие аналитические отчеты руководству фирмы для принятия стратегических решений в области финансов;

работает в тесном взаимодействии с непосредственными под­отчетными ему начальниками финансовых отделов, входящих в структуру финансовой службы фирмы, и т.п.

Отдел по работе с инвестициями занимается разработкой общей инвестиционной политики фирмы; проводит анализ и отбор ин­вестиционных предложений; осуществляет анализ инвестицион­ных проектов и управление портфелем ценных бумаг фирмы; оп­ределяет необходимые объемы финансовых средств для осуществ­ления инвестиционной деятельности и др.

Плановый отдел осуществляет планирование финансовой дея­тельности фирмы на предстоящий период; разрабатывает долго­срочную стратегию финансирования фирмы и занимается поис­ком новых источников финансирования основной и финансовой деятельности фирмы; планирует налоговые платежи фирмы.

Отдел финансового анализа проводит детальный финансовый анализ деятельности фирмы; осуществляет анализ финансовых по­казателей деятельности фирмы; готовит для руководства фирмы аналитические отчеты, необходимые для принятия стратегических решений; выявляет возможности использования льготного налого­обложения и др.

Отдел финансового контроля содействует организации единой системы планирования, основанной на координации всех сфер деятельности фирмы; осуществляет контроль за основной и фи­нансовой деятельностью фирмы, а также за соблюдением фирмой всех требований законодательства в сфере предпринимательской деятельности; определяет соответствие оперативных планов стра­тегическим; обеспечивает оперативное сравнение плановых и фак­тических показателей; следит за правильностью и полнотой начис­ления налоговых платежей в бюджет и внебюджетные фонды и т.п.

Таким образом, структура финансовых служб усложняется по мере роста фирмы и расширения сферы ее деятельности. Органи­зация финансовых служб на фирмах находится в постоянном раз­витии, это вызвано усилением влияния внешних факторов, увели­чением значимости финансовых потоков и использованием все более сложных финансовых инструментов. Приведенные примеры организации финансовой службы на малых, средних и крупных фирмах в определенной мере условны, организация этой службы может быть иной, поскольку в каждом конкретном случае ее оп­ределяют виды финансовой деятельности, осуществляемые фирмой. В странах с развитой рыночной экономикой в структуру финан­совой службы в обязательном порядке включается бухгалтерия. Это связано с тем, что в этих странах бухгалтерия является основным источником внутренней финансовой информации для финансово­го управления, а также с тем, что статус финансового директора выше статуса главного бухгалтера. В России ситуация несколько иная — бухгалтерия не включается в структуру финансовой служ­бы, так как статус главного бухгалтера обычно выше статуса финансового директора. Но функционально бухгалтерия и финан­совая служба в нашей стране тесно связаны многими задачами, стоящими перед ними.