Определение необходимого объема и источников финансирования производственных инвестиций

Процесс прогнозирования (планирования) капиталь­
ных вложений на предприятиях охватывает два последователь­
ных этапа: первый — исчисление необходимого объема реаль­
ных (производственных) инвестиций на расчетный период (год,
несколько лет); второй — определение конкретных источников
Нх финансирования.

Глава 8

Исчисление необходимого объема производственных ин­вестиций. Масштабность и сложность расчетов на первом этапе зависит от возможных вариантов конкретных экономических си­туаций на рынке и на предприятии:

1) по количественным и качественным характеристикам ры­ночный спрос удовлетворяется полностью, а поэтому нет потреб­ности в увеличении объема производства определенной продук­ции на соответствующем предприятии;

2) спрос на продукцию предприятия постоянно растет, а сле­довательно, производитель заинтересован в соответствующем увеличении объема производства с помощью ввода в действие дополнительных производственных мощностей;

3) имеет место резкое уменьшение рыночного спроса на пред­лагаемую для продажи продукцию; в этом случае предприятие вынуждено модернизировать ее либо срочно организовать произ­водство новой, конкурентоспособной продукции.

В первом варианте должно осуществляться лишь простое воспро­изводство основных фондов за счет амортизационных отчислений. В этом случае расчетная процедура ограничивается определением ак­кумулированной суммы амортизационных отчислений на реновацию основных фондов и ее сравнение с потребностью капитала для замены устаревших видов оборудования современными, более совершенными его моделями. Необходимый для этой цели размер капитала (денеж­ных средств) рассчитывается на основании информации о потребности в новом оборудовании (в физических единицах и реальных ценах). При этом должны быть учтены стоимость монтажа (установки) новой техники и капитальный доход от реализации машин и других средств труда, выбывающих из эксплуатации.

Второй вариант предусматривает осуществление расширенного воспроизводства основных фондов и объектов социальной инфра­структуры с целью увеличения до необходимых размеров произ­водственной мощности предприятия преимущественно путем его технического переоснащения, реконструкции или расширения по предварительно разработанному проекту.

Такой вариант увеличения производственных возможностей пред­приятия требует тщательной разработки программы (плана) его тех­нического переоснащения и реконструкции (расширения). Этому должны предшествовать анализ и оценка технико-экономического и организационного уровня производства по системе показателей, ох­ватывающей следующие основные группы: техническая оснащен­ность производства и технический уровень оборудования; соответст­вие применяемых технологий современным требованиям; техничес­кий уровень и качество продукции; уровень организации производст­ва. Программа (план) обычно составляется по разделам: 1) свободные технико-экономические показатели (прирост производственной мощ-

ности и объема товарной продукции; повышение уровня механиза­ции и автоматизации производства; рост производительности труда; экономия энергетических и материальных ресурсов; общая сумма ка­питальных вложений); 2) мероприятия по отдельным направлениям технико-технологического и организационного развития (внедрение прогрессивной технологии, механизация и автоматизация производ­ства, модернизация действующего оборудования, совершенствование организации производства и управления) с определением для каждо­го из них прироста производственной мощности и других экономиче­ских показателей; 3) потребность в оборудовании (отечественном, в том числе изготовленном собственными силами; импортном; типовых узлах для модернизации действующего оборудования).

Для определения необходимого объема капитальных вложе­ний по этому варианту экономической ситуации используют в за­висимости от стадии планирования два метода: первый — пред­варительно-приблизительных расчетов (на основании показате­ля удельных капитальных вложений на единицу прироста произ­водственной мощности); второй — прямых расчетов (по данным сметы технического переоснащения и реконструкции или расши­рения предприятия). По первому методу расчеты ведут в такой последовательности (данные условные).

• Исчисляют необходимую среднегодовую величину произ­водственной мощности предприятия Ncp, исходя из ожидаемого коэффициента ее использования в расчетном году (0,9) и выяв­ленного рыночного спроса на продукцию (45 000 ед.):

• Определяют величину среднегодовой производственной мощ­ности, которой недостает для удовлетворения рыночного спроса на продукцию, ∆Ncр, если реальная мощность предприятия известна и составляет 45 000 ед.:

• Рассчитывают абсолютную величину необходимой дополни­тельной производственной мощности ∆Nабс, используя для этого специальный коэффициент перерасчета среднегодового ее при­роста в абсолютный, который равняется 0,5 (по средним данным за длительный период):

• На основании удельных капитальных затрат на единицу прироста производственной мощности (150 000 грн.) определяют общую сумму необходимых капитальных вложений ЕК_В на рас­четный период:

Рассчитанный таким укрупненным (приблизительным) мето­дом объем капитальных вложений затем (с появлением необхо­димой информации) уточняется с помощью применения второго метода — прямых расчетов по данным счетной стоимости всей совокупности мероприятий, предусмотренных программой (пла­ном) технического переоснащения, реконструкции или расшире­ния действующего предприятия.

Третий возможный вариант экономической ситуации на рынке и предприятии требует уже не просто расширенного воспроиз­водства основных фондов, а коренной перестройки технико-технологической базы производства. По этому варианту расчеты необходимого объема капитальных вложений ведут по схеме второго варианта. Однако при этом необходимо дополнительно учитывать значительные капитальные затраты, связанные с мар­кетинговыми исследованиями и проектированием новых изделий, которые должны по своим технико-экономическим характе­ристикам полностью удовлетворять требования покупателей. При таких условиях предприятию следует быть готовым также к необходимой диверсификации производства, а тем самым — и к мобилизации инвестиционных ресурсов.

Источники финансирования производственных инвестиций. Для обеспечения эффективной хозяйственной деятельности предпри­ятия важным является обоснование определения конкретных источ­ников финансирования производственных инвестиций.

Наиболее просто это можно сделать для первого варианта эко­номической ситуации в акционерном обществе, которое становит­ся самой распространенной формой организации бизнеса. Если по определенным причинам (ошибки организационного периода, вне­запный существенный рост цен на новое оборудование и др.) ак­кумулированной суммы амортизационных отчислений недоста­точно для финансирования замены устаревшего оборудования, то для покрытия недостаточных средств нужно использовать другие (внутренние) источники формирования средств (например, объя­вить подписку на обыкновенные и привилегированные акции или привлечь часть нераспределенной прибыли).

Обеспечение финансирования расширенного воспроизводства основных фондов по второму и третьему вариантам экономической ситуации на предприятии (существенное увеличение объема про­дукции или организация новых видов товаров в соответствии с ры­ночным спросом) является сложной хозяйственной задачей. Для ее правильного решения необходимо глубокое экономическое обосно­вание выбора тех или иных источников формирования реальных инвестиций (капитальных вложений). Достаточно продуманным, например, должно быть решение о выпуске и продаже ценных бумаг или использовании долгосрочного кредита, поскольку все это

Раздел 2

требует немалых средств: в первом случае — на печатание и разме­щение акций (облигаций) предприятия и выплату дивидендов ак­ционерам, во втором — на возвращение заимствованных средств с выплатой солидного процента за пользование кредитом.

Особенно тщательного обоснования требует ходатайство пред­приятия о предоставлении ему прямой или непрямой государст­венной субсидии. В нем должны содержаться такие вопросы: не­обходимость и цель финансовой помощи, размер государствен­ных средств и эффективность их использования, потребность в кредитных и налоговых льготах и т. п. Глубоко обдуманным дол­жен быть подход к привлечению иностранных инвестиций и соз­данию совместных предприятий, позволяющих использовать но­вейшие технологии мирового уровня, изготовлять конкурентоспо­собную продукцию, повышать общую и финансовую эффектив­ность отечественного производства, но иногда создающих чрез­мерно большую зависимость от иностранного инвестора.