Прединвестиционная фаза

Управление на прединвестиционной фазе состоит из следующих частей:

Ø Определение инвестиционных возможностей;

Ø Анализ альтернативных проектов и их вариантов и предварительный выбор проектов;

Ø Планирование (составление укрупненных сетевых моделей календарных планов);

Ø Контроль;

Ø Регулирование.

.Рис.13 Цикл управлением проектом на прединвестиционной фазе.

Рассмотрим содержание каждой части управления проектом в прединвестиционной фазе.

В первой части определяются инвестиционные возможности инвестирования. Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств. Потенциальные инвесторы, частные и государственные, заинтересованы в получении информации о возникающих инвестиционных возможностей. Чтобы создать такую информацию для идентификации инвестиционного проекта, следует применять подходы на уровне сектора экономики и на уровне предприятия. Для этих подходов характерны два направления исследований. На уровне сектора экономики необходимо анализировать весь инвестиционный потенциал, а также общую заинтересованность в инвестировании средств. На уровне предприятия следует определить конкретные инвестиционные требования индивидуальных проектоустроителей.

Следующая часть должна позволить найти более эффективные проекты. Для этого необходимо провести анализ.

Наиболее распространены следующие виды проектного анализа:

· коммерческий и финансовый;

· социальный и экологический.

Финансовый анализ фактически означает оценку дохода проекта и его распределение между потенциальными инвесторами. Задачи финансового анализа:

а) оценка финансовой эффективности проекта или предприятия;

б) разработка оптимального финансового плана;

в) структурирование информации по проекту для обсуждения с участниками проекта и для экспертизы.

Финансовый анализ является ключевым при проведении оценки эффективности проекта. Поэтому кратко обобщим все то, что требуется учитывать при проведении финансового анализа.

Прежде чем приступить к сбору необходимой информации для проведения финансового анализа проекта, нужно, во-первых, определить методологию исследования, обозначив ситуации «с» и «без» проекта, условия и принципы оценки затрат и выгод, альтернативные варианты использования ресурсов; и во-вторых, составить таблицы, заполнение которых и предполагается в ходе исследования.

В основу оценки финансовой рентабельности проектов положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:

- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) — от открытия финансирования до прекращения проекта;

- моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;

- сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

- принцип положительности и максимума получаемого эффекта;

- учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);

- учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты), в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют;

- сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности ИП должна производиться сопоставлением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом»;

- учет по возможности всех последствий проекта, включая оценку мультипликативного эффекта;

- учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

- многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

- учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

- учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Коммерческая эффективность проекта характеризуется финансовыми результатами, а также соотношением этих результатов с затратами, связанными с реализацией проекта. Она может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов в проект. Другими словами, данный подход предполагает оценку и анализ эффективности инвестиций с использованием финансовых показателей.

Показатели, используемые для оценки будущего финансового состояния проекта, можно подразделить на две группы:

· абсолютные показатели или показатели денежных потоков;

· относительные показатели.

Абсолютные финансовые показатели.

При анализе затрат определяются элементы будущих проектных притоков и оттоков денежных средств — как генерируемые проектом поступления от реализации продукции или услуг, так и всю совокупность связанных с этим проектных затрат — единовременных и текущих. На основании таких прогнозных оценок и проводится расчет чистого денежного потока и базовых значений показателей эффективности проекта.

При составлении отчета о движении денежных потоков методом финансового потока, в рамках проекта осуществляется три вида деятельности, которые оказывают влияние на результаты:

1. Операционная;

2. Инвестиционная;

3. Финансовая.

Денежные потоки проекта.

В процессе каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств. На основании этих данных рассчитывается ряд абсолютных финансовых показателей, которые характеризуют эффективность деятельности, как в отдельные периоды времени, так и за весь период реализации.

Потоком реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности в каждом периоде осуществления проекта.

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает в себя следующие статьи:

· Земля;

· Здания, сооружения;

· Машины, оборудование, передаточные устройства;

· Нематериальные активы;

· Прирост оборотного капитала.

Относительные финансовые показатели.

Финансовые коэффициенты — показатели финансово-хозяйственной деятельности — являются относительными величинами, отражающими в концентрированной форме состояние дел на предприятии. Критерием полезности финансовых относительных показателей является то, насколько они помогают потребителям отчетов оценить финансовое состояние компании и эффективность управления ею.

Показатели финансового состояния дают возможность приблизиться к ответу на два важных вопроса, касающихся управления финансами: какова прибыль, зарабатываемая на вложенный капитал, и насколько прочно финансовое положение фирмы. Используемая при этом аналитическая техника состоит в сравнении разных взаимосвязанных статей финансовых отчетов. Результаты оцениваются с учетом определенных характеристик деятельности данного и других предприятий отрасли.

Ликвидность предприятия в широком смысле означает его способность изыскивать денежные средства, используя для этого все возможные источники: банковский кредит, продажу излишних активов и собственную производственно-коммерческую деятельность.

Показатели ликвидности отвечают более узкой постановке вопроса: они помогают потребителям отчетности оценить способность предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства, используя легкореализуемые активы. В этих показателях краткосрочные обязательства (обязательства, подлежащие удовлетворению в течение года) сравниваются с имеющимися оборотными средствами, которые служат для удовлетворения краткосрочных обязательств.

Показатели платежеспособности характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. В некоторых источниках они называются показателями структуры капитала или показателями покрытия. Так, коэффициент собственности характеризует соотношение интересов собственников предприятия (владельцев акций) и кредиторов. Нормальным коэффициентом, обеспечивающим достаточно стабильное положение, считается отношение собственного капитала к итогу баланса на уровне 60%.