Бокс 4.4. Нефтяные кризисы и счета текущих операций ЕС

Рис. 4.6. Реальная цена сырой нефти, 1965-1994

Реальная цена нефти вычисляется как частное от деления цены неочищенной нефти в долларах США на индекс по­требительских цен для всех промышленно развитых стран.

Источник: IMF.

Рис. 4.7. Счета текущих операций: Европа и Голландия, 1972-1994

Как импортер нефти, Европа страдает от сокращения дохо­да в моменты нефтяных шоков. Сглаживание потребления предполагает временное заимствование сейчас (дефицит счета текущих операций) и выплату долга позже (избыток счета текущих операций). Голландия - экспортер газа - ис­пытывала временный прирост дохода, который накоплялся за границей через избыток счета текущих операций.

Источники: OECD Economic Outlook; IMF.

За последние 25 лет цены на нефть три раза резко по­вышались. К концу 1973 г. они выросли в четыре раза. В период 1979-1980 гг. они в несколько приемов удвоились, и повысились на 50% в 1990 г. после заметного снижения в 1886 г. (см. рис. 4.6). Для большинства стран Европы, которые очень сильно зависят от импорта нефти, идущей на удовлетворение энергетических потребностей, нефтяной шок может рассматриваться как снижение дохода^[57]. Даже если рост цен является постоянным, краткосрочный эф­фект значительнее долгосрочного, так как консервация по­может ослабить это влияние со временем. Страны-импор­теры (экспортеры) нефти должны ответить созданием от­рицательного (положительного) сальдо на счете текущих операций. На рис. 4.7 показано, что Европа, в основном состоящая из стран, импортирующих нефть, имела дефи­цит счета текущих операций после каждого кризиса и из­быток после обратного скачка 1986 г. Тем не менее, неко­торые европейские страны являются экспортерами энерго­носителей и получили выгоду от нефтяных кризисов. Это можно сказать о Голландии, экспортирующей природный газ, так как динамика цен на газ связана с динамикой неф­тяных цен. Состояние голландского счета текущих опера­ций резко отличалось от счетов большинства европейских стран, являющихся крупными импортерами нефти. После каждого шока их счета текущих операций представляли собой зеркальное отражение друг друга.