Стоимость инвестиций

В случае полного отсутствия запаса капитала (когда на острове отсутствуют кокосовые де­ревья), сегодняшние инвестиции представляют собой общий запас капитала, который завтра можно будет использовать в производстве. (В боксе 3.3 описывается более реальный случай, когда изначально имеется накопленный ранее капитал). Крузо понимает, что он может либо инвестировать K в производственное оборудова­ние, либо одолжить К своим соседям. В первом случае он будет завтра иметь выпуск F(K). Во втором случае он получит доход К(1 + r). Ре­альная процентная ставка представляет собой альтернативную стоимость ресурсов, используе­мых для инвестиций. Поскольку существую! возможности ссудить эти средства под г процен­тов, инвестиции должны иметь доходность не менее 1 + r, чтобы сделка имела смысл^[33].

Рис. 3.5 изображает альтернативную сто­имость К(1 + г) в виде луча OR. Пока ценность выпуска превышает затраты, технология явля­ется достаточно производительной и инвести­ции имеют смысл. В точке А экономическая прибыль отсутствует, и доход от инвестиций всего лишь покрывает затраты. Правее точки A затраты на инвестиции больше, чем приноси­мый ими доход. Положительная экономическая прибыль имеет место только левее точки А.

Рис. 3.5. Продуктивная технология

Стоимость заемных средств для финансирования инвести­ций представлена отрезком OR Технология является про­дуктивной, и производитель получает прибыль до тех пор, пока ценность выпуска превышает стоимость заемных средств. В области, лежащей левее А, технологии убыточны.

Колебания процентной ставки могут изме­нить множество рентабельных инвестиций. При повышении процентной ставки, наклон линии OR увеличился бы, смещая точку А влево и по­нижая отдачу от инвестиций при любом их уровне, что ограничило бы область производи­тельных инвестиций. Другой подход к этой про­блеме состоит в том, чтобы рассчитать чис­тую отдачу V от инвестирования величины K, представляющую собой разность между настоя­щей ценностью завтрашнего выпуска и величи­ной сегодняшних инвестиций:^[34]

(3.5)