Оборотный капитал организации: экономическая сущность. Источники финансирования, основные принципы организации и методы управления оборотным капиталом

Оборотные средства пред-тия – ден-ные ср-ва, авансированные в оборотные приозвод-ные фонды и в фонды обращения. Назначение оборотных средств состоит в обеспечении финансовыми ресурсами, непрерывности процессов производства и обращения. Оборотный капитал – это часть кап-ла, вкладываемая в текущее производство пред-тия на краткосрочной основе, возмещение происходит в течении 1 производственного цикла. Обслуживает 2 сферы: производство и обращение. Оборотные ср-ва включают в себя 2 части:

1 – ОборотПроизФонды, т.е. сырье, материалы, запчасти, незаверш.пр-во, расходы буд.периодов и т.п. - все, что обслуж-ет процесс пр-ва;

2 - фонды обращ-я, т.е деньги в кассе, на р/сч и валютн.сч., гот.прод.– все то, что обслуж-ет процесс обращения.

Кроме того, к оборотн.кап-лу относятся долги пред-тия, т.е. те деньги, к-ые не уплачены покупателями за уже произведенную и отгруж. продукцию, оказ.услуги.

Оборачиваемость оборотных средств:

Операционный цикл период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе, к-го происходит смена отдельных их видов. В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие: - производственный цикл пред-тия, - фин. цикл (или цикл денежного оборота) пред-тия.

Продолжительность производственного цикла – это период времени от момента поступления сырья, материалов, полуфабрикатов на пред-тие и заканчивая моментом отгрузки гот. прод-ции – (период полного оборота материальных оборотных активов.)

Продолжительность финансового цикла - это период полного оборота ден. ср-в, начиная с погашения КЗ за полученные сырье и материалы и заканчивая инкассацией ДЗ за отгруженную продукцию.

Вывод. Чем быстрее оборачиваются оборотные активы, тем меньше пред-тие необходимо оборотного капитала.

Источники формир-я оборотн.кап-ла:

- собств.ср-ва (чист прибыль пред-тия, идущая на расширение пр-ва+аморт.отчил-я).

- устойчивые пассивы (это ср-ва, не принадл. пред-тию, но наход.в его обороте: задолж-ть по з/п, резерв предстоящ.платежей, авансы покупателей и т.п.)

- краткоср.кредиты банков (кредиты сроком до 1 года, выдаваемые банками под восполнение или формирование оборотных средств).

- бюджетн.ассигнования (получают пред-тия гос.и муниц. форм собств-ти, пред-тия, выполн. гос. программы и т.п.).

- проч.источники (к ним относятся: иностр. инвестиции, займы, ср-ва, привлеч.на усл-ях совместн.деят-ти, и т.п.).

Управление Оборотным Кап-лом: Устойч.фин.сост-я пред-тия может добиться, если на хоз.субъекте проводятся мероприятия по управлению оборотным капиталом, к-рые включают в себя:

1.упр-е оборотн.средствами; 2.Упр-е ДЗ; 3.упр-е денежн. активами и опред-е типа источников формир-я оборотного кап-ла., нахожд-е оптим.пропорций м/у источниками; 4.упр-е портфелем цен бум.

Упр-е обор. ср-ми вкл: опред-е мин. потреб-ти в обор. ср-вах (нахожд-е их величины с целью обеспеч-я непрерыв-ти процесса пр-ва и реализации продукции) и упр-е запасами.

Управление ДЗ. На к-ром пред-тие необх-мо вести полный учет дебиторов с указанием хар-ра задолж-ти. Применяется АВС-анализ. Задачи АВС - анализа – выявить проблемные группы, опр-ть удельный вес. Кроме того, необх-мо провести анализ ДЗ по видам продукции для выявления товаров, невыгодных для инкассации выручки.

Упр-е денеж.активами и опр-е оптим. соотнош-я м/у источ-ками формир-я обор. кап-ла. Цель: опред-е миним.необх-мой потреб-ти в денеж.ср-вах для тек.дея-ти пред-тия. Это направление включает в себя:

1.Опред. мин.потреб-ти в ден.активах в нац.и ин. валюте для осущ-я тек.хоз.операций в предстоящем периоде (год, квартал, месяц).

2.Опред. суммы возм.срочн. изъятия ден.активов, обслуж-щих процесс производства, для вложения в другие фин. инструменты.

3.Опред. оптимального соотношения между собств. и заем. источниками финансирования оборотного кап-ла.

Упр-е портфелем цен бум, принадлежащих пред-тию. Основная задача – стремление избежать инвестиционного риска. Для его минимизации:

1. Знать и постоянно прогнозировать спрос на продукцию пред-тия, чьи цен бум приобретаются, и его фин. положение 2. Избегать риска ликвид-ти, т.е. приобретать только легко реализ. цен бум 3. Предвидеть возможности прекращения выплат доходов по цен бум 4. Избегать тенденции конц-трации цен бум, придерж-ся разумн.их диверс-ции.

Определение потребности в оборотном кап-ле важно для всех пред-тий. Оно вызывается необходимостью оптимизации размеров об. Кап-ла. Можно выделить общую потребность в об. капитале и потребность в его структурных элементах. Потребность в об. капитале рассчитывается исходя из планируемого объема произ-ва, с/с различ. видов продукции, сезонных особенностей работы, стабильности поставок и сбыта продукции, оплаты и др. Потребность в об. капитале также опред. с учетом скорости расчетов за гот. продукцию. Рассчитываемая потребность может оказаться выше суммы собств. оборотных средств. В этом случае возникает недостаток оборотных средств, к-рый может быть восполнен за счет заем. ср-в. Если потребность в об. ср-ах оказывается меньше величины соб. об. ср-в, то возникает излишек об. ср-в.

Эфф-ть использования обор. Кап-ла позволяет пред-тию достигать поставленных целей с минимально необходимыми в данных условиях размерами обор. средств. Именно обор. капитал оказывает активное влияние на ход производства, на фин результаты и фин состояние пред-тия. Эфф-ое использование обор. капитала зависит от ряда факторов: высокие темпы инфляции, высокий уровень налогов, снижение доступа к кредитным ресурсам, рациональная орг-ия произв-ых запасов (ресурсоснабжение), сокращение пребывания обор. средств в незавершенном производстве(внедрение новейших технологий, обновление материально-технической базы, применение соврем. материалов) эфф-ая орг-ия обращения(совершенствование системы расчетов, осуществление постоянного контроля за оборачиваемостью.

47 Политика выплаты дивидендов акционерам

Выплата дивидендов – это хар-ка современного корпоративного стиля управления.

Дивиденды – денеж. доходы акционеров, позволяющий им с определенной степени точности судить об эфф-ти дея-ти инвестируемого ими пред-тия.

Дивидендная политика (ДП) определяет подходы пред-тия к распределению чистой прибыли (ЧП) и направлена на повышение рыночной капитализации (стоимости) пред-тия. Необходимость разработки ДП опред. 2 противоречивыми задачами:

1) мах совокупного состояния собственников (доход акционера = рыночная стоимость цен бум+ дивиденды). рост дивидендов –«+» явление.

2) обеспечение достаточного уровня финансирования для развития пред-тия. Т.к. прибыль явл. качественным источником ср-в, то необходимо сокращать величину выплачиваемых дивидендов. Это позволит избежать доп. заимствований и риска банкротства; уменьшить кол-во акционеров данного пред-тия и сохранить сложившуюся систему контроля за пред-тием.

Порядок выплаты дивидендов оформляется спец. процедурой, к-рая в большинстве стран включает след. этапы:

1)дата объявления дивидендов - день, когда Совет директоров принимает решение о выплате дивидендов и объявляет все след. даты;

2)экс – дивидендная, дата устанавливается за 4 дня до даты переписки. Акционеры, купившие акции до этой даты имеют право на дивиденды;

3)дата переписки – день регистрации акционеров, имеющих право на дивиденды (за 2 – 4 недели до даты выплаты);

4)дата выплаты – дата рассылки чеков.

Факторы, определяющие ДП:

1)нормативные док-ты;

2) национальные традиции

3) обстоятельства формального и не формального х-ра, определяющие дивидендный выход = Дивиденд на 1 обыкновенную акцию/Чистая прибыль на 1 обыкновенную. К ним относятся: а) ограничения правового хар-ра, определяющие, что м.б. направлено на выплаты дивидендов, как выплачиваются дивиденды и, в т.ч. при неплатежеспособности пред-тия; б) ограничения контрактного хар-ра при получении долгосрочных кредитов; в) ограничения в связи с недостаточной ликвидностью пред-тия; г) ограничения в связи с интересами акционеров (бедных и богатых).

Нормативными документами предусмотрены 4 методики выплаты дивидендов:

1)Постоянного % распределения прибыли (осн. принцип – соблюдение постоянства показателя «дивидендный доход»)

2)Фиксированных дивид. выплат (осн. принцип – соблюдение постоянства суммы дивид-ов и регулярности выплат вне зависимости от курсовой стоимости)

3)Выплаты гарантированного минимума и «экстра» дивиденд (осн. принцип – соблюдение постоянства выплаты дивид-ов в зависимости от реального рез-та работы пред-тия)

4)Выплат дивид-ов акциями (вместо денеж. ср-в акционеры получают акции).

36 Финансовое планирование и прогнозирование в организации

Финансовое планирование- это управление процессами создания, распределения, перераспределения и использования фин-вых ресурсов на пред-тии, реализующееся в детализированных фин-вых планах. Фин-вое планирование явл-ся составной частью общего процесса планир-ния и, следовательно, управ-кого процесса, осуществляемого менеджментом пред-тия. Главная цель фин планир-ния – определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе планирования финансовых показателей, целесообразных направлений их расходования в плановом периоде.

Виды фин планиров-ния: Стратегическое фин планир-ние определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства, явл-ся главной формой реализации целей пред-тия. Охватывает период 3—5 лет. Период от 1 года до 3 лет носит условный характер, так как зависит от эк-кой стабильности и возможности прогнозир-ния объемов фин ресурсов и направлений их использования. В рамках стратегического планирования определяются долгосрочные ориентиры развития и цели пред-тия, долгосрочный курс действий по достижению цели и распределению ресурсов. Ведется поиск альтернативных вариантов, осущ-тся выбор лучшего, и на его основе стоится стратегия пред-тия. Долгосрочное фин планир-ние явл-ся планир-ем «осущ-ния». Охватывает период 1—2 года. Основывается на разработанной фин стратегии и фин политике по отдельным аспектам фин деят-ти. Данный вид фин планирования заключается в разработке конкретных видов текущих фин планов, к-рые дают возможность пред-тию определить на предстоящий период все источники финансирования ее развития, сформировать структуру ее доходов и затрат, обеспечить ее постоянную платежеспособность, а также определить структуру ее активов и капитала пред-тия на конец планируемого периода. Краткосрочное фин планир-ние дополняет долгосрочное, оно необходимо в целях контроля за поступлением фактической выручки на р/сч и расходованием наличных фин ресурсов. Фин планир-ние включает составление и исполнение платежного календаря, кассового плана и расчет потребности в краткосрочном кредите. Текущее фин планир-ние явл-ся разработка трех основных документов: плана движения денежных средств; плана отчета о прибылях и убытках; плана бухг-го баланса.

В фин планировании используются след. методы:

1) метод эк-го анализа позволяет определить осн. закономерности тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей и выявить внутр. резервы пред-тия. 2) нормативный метод заключ. в том, что на основе установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность пред-тия в фин ресурсах и их источниках. 3) метод балансовых расчетов используется для опред. буд. потребностей в фин ср-ах на опред. дату в перспективе. 4) метод денеж. потоков носит универсальный хар-р и явл-ся инструментом для прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых фин ресурсов. Теория прогноза ден. потоков основывается на ожидаемых поступлениях ден. средств и бюджетировании всех издержек и расходов. 5) метод многовариантности закл. в том, что разрабатываются альтернативные варианты плановых расчетов для выбора наиболее оптимального, при этом критерии м.б. различными. 6) метод экономико-математического моделирования (ЭММ) позволяет колич-но выразить взаимосвязи между фин показателями и основными факторами их определяющими.

Финансовая политика -совокупность целенаправленных действий с использованием фин отношений. Фин политика предполагает установление целей и средств достижения поставленных целей. Финансовая политика -совокупность гос-ных мероприятий по использованию фин отношений для выполнения гос-вом своих ф-ций.

Содержание финансовой политики: 1Разработка общей концепции фин политики, определение ее основных направлений, целей, главных задач. 2Создание адекватного фин механизма. 3Управление фин деят-тью гос-ва и других субъектов эк-ки.

Финансовая стратегия -это генеральный план действий по обеспечению пред-тия ден-ми ср-ми. Она охватывает вопросы теории и практики формирования финансов, их планирования и обеспечения, решает задачи, обеспечивающие фин устойчивость пред-тия в рыночных условиях хозяйствования. Теория фин стратегии пред-тия исследует объективные закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы и формы выживания в новых условиях, подготовки и ведения стратегических фин операций.

Оперативное фин планирование дополняет текущее планирование. Это связано с тем, что фин-ние планируемых мероприятий должно осущ-ся за счет заработанных пред-тием ср-тв, что требует эффективного контроля за формированием и использованием финресурсов.

Методология работки фин планов

Цель разработки финансового плана - определение возможных объемов фин ресурсов, кап-ла и резервов на основе прогнозирования фин показателей пред-тия. Важным моментом финансового плана явл-ся его стратегия, т.е. определение центров доходов (прибыли) и центров расходов хозяйствующего субъекта. Центр дохода хозяйствующего субъекта - это его подразделение, к-рое приносит ему максимальную прибыль. Центр расходов - подразделение хозяйствующего субъекта, являющееся малорентабельным или вообще некоммерческим, но играющее важную роль в общем производственно-торговом процессе.