Учет риска и неопределенности в расчетах эффективности инвестиций

При реализации инвестиционных вложений практически всегда имеют место факторы неопределенности и риска в обеспечении предполагаемой их экономической эффективности.

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации о различных условиях реализации инвестиционных проектов, в том числе и о связанных с ними затратах и результатах (о ценах на потребляемые ресурсы, предполагаемую к выпуску продукцию, возможные изменения налоговых и кредитных ставок и др.).

Неопределенность, которая может привести в ходе реализации инвестиционных проектов к неблагоприятным ситуациям и последствиям, принято называть риском инвестирования.

В силу наличия факторов неопределенности и риска оценка экономической эффективности инвестиционных проектов имеет ту или иную степень вероятности (стохастичности).

Для повышения качества принимаемых решений по инвестиционным проектам целесообразно проверить устойчивость их эффективности при различных значениях исходной информации в границах возможного колебания ее и наиболее вероятных неблагоприятных условиях их реализации. При проведении указанных проверочных расчетов используются приемы из теории вероятностей. При этом в зависимости от степени стохастичности принято различать определение экономической эффективности инвестиций в вероятностно-определенных условиях и условиях неопределенности. Вероятностно-определенные условия характеризуются вероятностной формой задания исходной информации, когда известны либо детерминированные значения вероятностей тех или иных параметров, либо законы распределения их величин. В условиях неопределенности оценки инвестиционных решений исходные данные задаются отрезком или областью возможных значений.

В общем виде учет фактора риска и неопределенности осуществляется путем умножения параметров исходных данных на показатель степени вероятности их изменения в течение реализации инвестиционного проекта.

Степень рискованности инвестиций в различные отрасли производства или обслуживания зависят от множества факторов, к которым, в первую очередь, следует отнести:

ñ монополизированность производства и сбыта товаров и услуг соответствующей отрасли, подотрасли;

ñ конкурентоспособность компаний соответствующей отрасли производства на отечественном и зарубежном рынках товаров и услуг;

ñ инфляционная устойчивость продукции соответствующей отрасли, подотрасли;

ñ стабильность сырьевого, энергетического и другого обеспечения предприятий и производств соответствующей отрасли.