Простые учетные ставки

При антисипативном способе начисления процентов сумма получаемого дохода рассчитывается исходя из суммы, получае­мой по прошествии интервала начисления (т.е. из наращенной суммы). Эта сумма и считается величиной получаемого кредита (или ссуды). Поскольку в данном случае проценты начисляются в начале каждого интервала начисления, заемщик, естественно, получает эту сумму за вычетом процентных денег. Такая опера­ция называется дисконтированием по учетной ставке, а также коммерческим, или банковским, учетом.

Дисконтом называется доход, полученный по учетной став­ке, т.е. разность между размером кредита и непосредственно вы­даваемой суммой.

Пусть теперь d— простая годовая учетная ставка, %; d — от­носительная величина учетной ставки; D — сумма процентных денег, выплачиваемая за год; D — общая сумма процентных де­нег; S— сумма, которая должна быть возвращена; Р— сумма, по­лучаемая заемщиком.

Тогда согласно определениям имеем следующие формулы:

На практике учетные ставки применяются главным образом при учете (т. е. покупке) векселей и других денежных обяза­тельств. Из приведенных формул можно вывести еще две фор­мулы для определения периода начисления и учетной ставки при прочих заданных условиях:

Сложные ставки ссудных процентов

Если после очередного интервала начисления доход (т. е. начисленные за данный интервал проценты) не выплачивается, а присоединяется к денежной сумме, имеющейся на начало этого интервала, для определения наращенной суммы приме­няют формулы сложных процентов. Сложные ссудные процен­ты в настоящее время являются весьма распространенным ви­дом применяемых в различных финансовых операциях про­центных ставок.

Пусть i _c — относительная величина годовой ставки сложных ссудных процентов; k_н.с. — коэффициент наращения в случае сложных процентов; у — номинальная ставка сложных ссудных процентов (ее определение будет дано в дальнейшем).

Если за интервал начисления принимается год, то по проше­ствии первого года наращенная сумма в соответствии с форму­лой (12.10) составит:

(12.20)

Еще через год это выражение применяется уже к сумме:

(12.21)

и так далее. Очевидно, что по прошествии лет наращенная сум­ма составит:

(12.22)

Множитель наращения k_нс соответственно будет равен:

(12.23)

При начислении простых процентов он составил бы:

(12.24)

Если срок ссуды в годах не является целым числом, множи­тель наращения определяют по выражению:

(12.25)

где

п_а — целое число лет;

п_b — оставшаяся дробная часть года.

На практике в данном случае часто предпочитают пользо­ваться формулой 12.22 с соответствующим нецелым показателем степени. Но нужно иметь в виду, что исходя из сущности начис-

Глава 12

Анализ эффективности инновационной деятельности

ления процентов этот способ является приблизительным, и по­грешность при вычислениях будет тем больше, чем больше зна­чения входящих в формулу величин. Следует учитывать, что приблизительный метод дает меньший, чем в действительности, результат.

При N интервалах начисления наращенная сумма в конце всего периода начисления составит:

(12.26)

Если все интервалы начисления одинаковы (как и бывает обычно на практике) и ставка сложных процентов одна и та же, формула (12.25) принимает вил:

(12.27)

Начисление сложных процентов может осуществляться не один, а несколько раз в году. В этом случае оговаривается номи­нальная ставка процентов j — годовая ставка, по которой опреде­ляется величина ставки процентов, применяемой на каждом ин­тервале начисления.

При т равных интервалах начисления и номинальной про­центной ставке jэта величина считается равной j /т.

Если срок ссуды составляет лет, то аналогично (12.21) полу­чаем выражение для определения наращенной суммы:

(12.28)

Здесь тп — общее число интервалов начисления за весь срок ссуды.

Для целого числа периодов начисления используется форму­
ла сложных процентов (12.21), а для оставшейся части — форму­
ла простых процентов (12.10). '

В нашей стране в настоящее время наиболее распространено начисление процентов по полугодиям, поквартальное и ежеме­сячное (иногда интервалом начисления может быть и день). Та­кие проценты, начисляемые с определенной периодичностью, называются дискретными.

В мировой практике часто применяется также непрерывное начисление сложных процентов (т. е. продолжительность интер-' вала начисления стремится к нулю, аи-к бесконечности).

В этом случае для вычисления наращенной суммы служит

выражение:

(12.29)

Для расчетов можно использовать формулу:

(12.30)

Очевидно, что непрерывный способ начисления процентов дает максимальную величину наращенной суммы при прочих равных условиях (т.е. при одинаковых п, j, Р).

Также из формулы (12.22) имеем:

(12.32)

(12.31) а из формулы (12.28)

Применяя операцию логарифмирования к обеим частям формулы (12.22), получаем:

(12.33)

Подобным же образом из формулы (12.24) получаем

(12.34)

Организация долгосрочного кредитования базируется на трех основополагающих принципах: обеспеченности, срочно­сти, платности. Коммерческий банк кредитует только такие ме­роприятия, которые имеют реальные сроки окупаемости и на­личие источников возврата кредита, обеспечивают окупаемость финансируемых вложений в более короткие сроки, чем средне­отраслевые сроки окупаемости. Банковский кредит, в отличие от бюджетного финансирования, позволяет повысить эффек­тивность инвестиционных мероприятий и в целом ряде случаев может оказаться более приемлемым и удобным методом моби­лизации денежных средств на длительные сроки, чем выпуск корпоративных акций или размещение облигационных займов.

Глава 12

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение экономическим категориям «эффект» и «эф­фективность».

2. Какие три вида эффекта может дать внедрение инноваций?

3. Что означает экономическая эффективность инноваций?

4. Какие основные характеристики производства изменяют инно­вации?

5. Перечислите типы показателей эффективности инноваций, кото­рые используют в производственной сфере?

6. Какие ситуации характерны для экономической эффективности нововведений затратного и ресурсного типов?

7. Охарактеризуйте показатели эффективности инвестиционного проекта.

8. Назовите статистические методы оценки эффективности.

9. Перечислите динамические показатели оценки эффективности.

Тренировочные задания

Задача 12.1. На осуществление инновационного проекта выдана на полгода по простой ставке процентов 20% годовых ссуда в размере 50 000 тыс. руб. Определить наращенную сумму.

Задача 12.2. Кредит для осуществления инновационного проекта выдается на полгода по простой учетной ставке 15%. Рассчитать сумму, получаемую заемщиком, и величину дисконта, если требуется возвра­тить 20 000 тыс. руб.

Задача 12.3. Первоначальная вложенная сумма в инновационный проект равна 200 тыс. руб. Определить наращенную сумму через 5 лет при использовании простой и сложной ставок процентов в размере 18% годовых. Провести расчет также для случаев, когда проценты начисля­ются по полугодиям, поквартально, непрерывно.

Задача 12.4. Для реализации инновационного проекта кредит в раз­мере 10 000 тыс. руб. вьщан 2 марта до 11 декабря под 18% годовых, год високосный. Определить размер наращенной суммы для различных ва­риантов (обыкновенного и точного) расчета процентов.

Тестовые задания

1. Научно-техническая эффективность означает: 1.1. Что результат, получаемый в ходе вложения ресурсов (денеж­ных, материальных, информационных, рабочей силы) в новый

Анализ эффективности инновационной деятельности

продукт или операцию (технологию), обладает определенным полезным эффектом (выгодой).

1.2. Результат, способствующий удовлетворению потребностей че­ловека и общества.

1.3. Создание научно-технической продукции (прирост информа­ции) в процессе научного труда.

2. Социальная эффективность означает:

2.1. Что результат, получаемый в ходе вложения ресурсов (денеж­ных, материальных, информационных, рабочей силы) в новый продукт или операцию (технологию), обладает определенным полезным эффектом (выгодой).

2.2. Результат, способствующий удовлетворению потребностей че­ловека и общества.

2.3. Создание научно-технической продукции (прирост информа­ции) в процессе научного труда.

3. Экономическая эффективность означает:

3.1. Что результат, получаемый в ходе вложения ресурсов (денеж­ных, материальных, информационных, рабочей силы) в новый продукт или операцию (технологию), обладает определенным полезным эффектом (выгодой).

3.2. Результат, способствующий удовлетворению потребностей че­ловека и общества.

3.3. Создание научно-технической продукции (прирост информа­ции) в процессе научного труда.

4. Размер эффекта от реализации инноваций проявляется в:

4.1. Продуктовом значении (улучшение качества и рост товарного ассортиментов);

4.2. Технологическом значении (рост производительности труда и улучшение его условий);

4.3. Функциональном значении (рост эффективности управления);

4.4. Социальном значении (улучшение качества жизни);

4.5. Все ответы верны.

5. Показатель эффективности затратного типа представляет собой

5.1. Отношение результата инноваций к величине совокупного жи­вого и овеществленного труда (цена инноваций), которое было потреблено.

5.2. Отношение результата к величине примененных производст­венных ресурсов в стоимостном выражении.

5.3. Нет правильного ответа.

6. Суммарная прибыль определяется как:

6.1. Разность совокупных стоимостных результатов и затрат, вы­званных реализацией проекта.

Глава 12

Анализ эффективности инновационной деятельности

6.2. Усредненная величина чистой прибыли, получаемой участни­ком проекта в течение года.

6.3. Нет правильного ответа.

7. Статистические методы оценки эффективности включают опре­
деление:

7.1. Суммарной прибыли, среднегодовой прибыли, бухгалтерской рентабельности инвестиций и расчет периода окупаемости ин­вестиций;

7.2. Чистой приведенной стоимости, рентабельности инвестиций и дисконтируемого срока окупаемости.

8. Динамические показатели оценки эффективности включают оп­
ределение:

8.1. Суммарной прибыли, среднегодовой прибыли, бухгалтерской рентабельности инвестиций и расчет периода окупаемости ин­вестиций;

8.2. Чистой приведенной стоимости, рентабельности инвестиций и дисконтируемого срока окупаемости.

Итоги по главе 12

Эффективность (вектор) показывает направленность изменения производственного отношения (положительное или отрицательное). Эффект (величина вектора) — планируемый или полученный результат.

Эффективность инноваций непосредственно определяется их спо­собностью сберегать соответствующее количество труда, времени, ресур­сов и денег в расчете на единицу всех необходимых и предполагаемых полезных эффектов создаваемых продуктов, технических систем, струк­тур. Размер эффекта от реализации инноваций непосредственно прояв­ляется в следующих значениях: а) в продуктовом (улучшение качества и рост товарного ассортиментов); б) технологическом (рост производи­тельности труда и улучшение его условий); в) функциональном {рост эф­фективности управления); г) социальном (улучшение качества жизни).

Внедрение инноваций может дать три вида эффекта:

• социальный;

• научно-технический;

• экономический.

В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эф­фективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирова­ния» и общепринятыми международными стандартами финансово-эко­номического анализа проектов различают следующие группы показате­лей эффективности инвестиционного проекта:

• показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учиты­
вающие финансовые последствия реализации проекта для его непо­
средственных участников;

• показатели бюджетной эффективности, отражающие финансо­вые последствия осуществления проекта для федерального, региональ­ного или местного бюджета;

• показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.

Источниками финансирования инноваций являются:

• бюджетные ассигнования;

• средства специальных внебюджетных фондов;

• финансовые ресурсы коммерческих структур (инвестиционных компаний и банков, страховых обществ, ФПГ и т.п.);

• собственные средства промышленных хозяйствующих субъектов;

• частные сбережения.

Внешние источники финансирования инноваций формируются за счет банковских кратко- и долгосрочных займов, выпуска акций, ком­мерческих кредитов, прямых иностранных инвестиций. Среди этих ис­точников банковские кредиты составляют 60—90% всех внешних фи­нансовых поступлений.

В банковском кредитовании применяются ставки простых и слож­ных ссудных процентов.

Простые ставки ссудных (декурсивных) процентов применяются обычно в краткосрочных финансовых операциях, когда интервал на­числения совпадает с периодом начисления (и составляет, как правило, срок менее одного года) или когда после каждого интервала начисления кредитору выплачиваются проценты.

Сложные процентные ставки по прошествии каждого интервала на­числения применяются к сумме долга и начисленных за предыдущие интервалы процентов.

Банковский кредит, в отличие от бюджетного финансирования, по­зволяет повысить эффективность инвестиционных мероприятий и в це­лом ряде случаев может оказаться более приемлемым и удобным мето­дом мобилизации денежных средств на длительные сроки, чем выпуск корпоративных акций или размещение облигационных займов.

Изучив материалы данной главы, студент должен ЗНАТЬ:

> определение эффективности инноваций;

> методы оценки эффективности инноваций

и УМЕТЬ:

• оценивать эффективность инноваций.

Контрольные задания по главам

Контрольные задания по главам