Правила инвестирования на основе дисконтирования денежных потоков

1 1.Правило NPV звучит следующим образом. «Принимайте только те проекты, приведенная стоимость будущих денежных поступлений от реализации которых превышает ваши первоначальные инвестиции».

2 «Чистая приведенная стоимость (NPV) является разницей между приведенной стоимостью всех будущих денежных поступлений и приведенной стоимостью всех текущих и будущих расходов. Инвестируйте в проект, если его NPV положительна. Откажитесь от инвестирования в проект, если NPV отрицательна».

Пример.

3У вас есть возможность купить дисконтную облигацию номиналом 100 долл. за 75 долл. Другим альтернативным вариантом инвестирования является размещение денег на банковском депозите с процентной ставкой 8% годовых. Является ли покупка сберегательной облигации хорошим вложением денег? Давайте посмотрим, как использовать правило принятия решений на основе NPV для оценки этой инвестиции.

4Начальное вложение в сберегательную облигацию равно 75 долл. (так как это происходит сегодня, то дисконтирование не требуется). Какова приведенная стоимость денежных поступлений от облигации? Ответ прост — это приведенная (дисконтированная) стоимость 100 долл., которые будут получены через пять лет. Ставка дисконтирования, применяемая нами в этом случае, — это ставка доходности, которую можно было бы получить на депозите в банке, если бы деньги не были вложены в облигацию.

36.Сбережения: доход, оставшийся после оплаты обычных регулярных расходов для поддержания жизнедеятельности человека, семьи, фирмы. Сбережения определяются объемом доходов и потребления. Когда сбережения направляются на покупку определенных активов с целью получения дохода они превращаются в инвестиции: т.е. на покупку ценных бумаг, недвижимости, антиквариата, предметов искусства, нумизматики, иностранной валюты, размещаются в банк и т.д.

Инвестиции: вложение денег с целью их сохранения (физического и от инфляции), увеличения или получения регулярного дохода или комбинации этих целей (инвестиционные цели).

37. Финансовые рынки: система рыночных отношений, обеспечивающая мобилизацию, распределение и перераспределение финансовых ресурсов и включающая различные финансово-кредитные учреждения (банки, биржи, брокерские, инвестиционные, страховые компании и фонды).

Главные функции ФР:

·Обслуживание движения товаров и услуг

·Обслуживание потоков инвестиций

·Обслуживание валютных операций для банков, импортеров и экспортеров

·Обслуживание операций с ценными бумагами

Структура:

Финансовый рынок это - рынок акций,рынок золота,валютных рынок,рынок долговых инструментов,рынок деривативов

38. РЦБ – часть финансового рынка, которая аккумулирует, распределяет и перераспределяет денежные средства и превращает их в инвестиции.

Роль РЦБ:

·Аккумулирует, распределяет и перераспределяет денежные средства юридических и физических лиц для инвестирования в те отрасли экономики, которые в данный момент испытывают в них наибольшую потребность

·определяет равновесную цену денежных средств и ценных бумаг

Сруктура РЦБ:Рынок долевых ценных бумаг,Рынок долговых ценных бумаг,Рынок производных ценных бумаг(деривативов)

Структура РЦБ

· первичный рынок (эмиссия ЦБ и продажа первым владельцам): открытый (публичное размещение (IPO- initial public offering) – предлагают всем желающим инвесторам купить ЦБ) и закрытый (частное размещение для ограниченного круга лиц)

· вторичный рынок обслуживает обращение ЦБ, их переход от одного владельца к другому

Вторичный рынок:

· Биржевой – организованный рынок, гарантирует исполнение сделок и выполнение всех обязательств, имеется клиринговая система. Открыт только для членов биржи, имеет строгие формализованные процедуры, обязательные для всех членов биржи (часы работы, место, листинг и делистинг).

· Внебиржевой рынок - неорганизованный («уличный», ОТС (over-the-counter market), телефонный и электронный).

39.Акция: эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Основные права держателей обыкновенных акций:

·Право голоса при голосовании по всем важным вопросам АО.

·Право на получение дивидендов части - чистой прибыли, распределяемой среди акционеров (после уплаты налогов, взносов в различные фонды, в т.ч. резервный, % по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям).

·Преимущественное право на покупку новых акций прежде чем они будут предложены другим лицам.

·Право на активы АО при его ликвидации пропорционально доле акционеров после урегулирования обязательств по облигациям и привилегированным акциям.

·Право на инспекцию документов.

Акции привилегированные:
Имеют фиксированную ставку дивиденда (в этом их привилегия.)

·Дивиденды по ним выплачиваются раньше обыкновенных акций

·Держатели имеют преимущественное право на имущество АО при его ликвидации (также привилегия.)

·Не имеют право голоса и преимущественных прав на покупку новых акций (плата за привилегию).

·По своей природе больше напоминают облигации – инструменты с фиксированной доходностью

40. Глобализация финансовых рынков. В 80-е годы происходят кардинальные изменения в мировой торговле и международных потоках капитала, связанные с процессом глобализации.Глобализация протекает параллельно с процессом разделения мира на зоны влияния и валютные зоны (зона $,зона евро).

Стимулы процессов глобализации:

· НТП - компьютеры и телекоммуникации, Интернет,

· сокращение государственного вмешательства в экономику,

· появление транснациональных компаний и банков,

· рост международных потоков капитала,

· развитие финансовых рынков,

· экономическая интеграция.