Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Если перед инвестором стоит проблема выбора нескольких привлекательных инвестиционных проектов, а необходимых денежных ресурсов для участия в каждом проекте недостаточно, возникает необходимость решения задачи оптимального размещения инвестиций. Данная задача, если ее решать корректно и полно, требует применения методов линейного программирования. Рассмотрим ситуации, требующие использования методов оптимального размещения инвестиций.
Пространственная оптимизация инвестиций - оптимальное размещение инвестиций, полученное как решение задачи достижения максимального суммарного прироста капитала при реализации нескольких независимых инвестиционных проектов, вложения в которые превышают имеющиеся у инвестора финансовые ресурсы.
Пространственная оптимизация бюджета капиталовложений проводится при наличии следующих условий:
1) общая сумма финансовых ресурсов компании на конкретный инвестиционный период ограничена некоторым верхним пределом;
2) имеется несколько независимых инвестиционных проектов с совокупным объемом необходимых инвестиций, который превышает имеющиеся у компании ресурсы
Необходимо сформировать такой инвестиционный портфель, реализация инвестиционных проектов в котором позволит получить наибольший суммарный прирост капитала компании.
Данная задача предполагает различные методы решения в зависимости от того, возможно или нет дробление рассматриваемых проектов.
(I). Пространственная оптимизация проектов, дробление которых возможно. При возможности дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме, а некоторых - только частично. В отношении последних принимается к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений.
Общая сумма, направленная на реализацию проектов, не должна превышать лимита денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели.
Рассматриваемая задача решается в следующей последовательности:
1. Для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности РI.
2. Проекты ранжируются по степени убывания показателя РI.
3. К реализации принимаются первые несколько проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции.
4. При наличии остатка инвестиционных средств они вкладываются в очередной проект, но не в полном его объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.
Пример 12. Компания планирует инвестировать в основные фонды 840 млн. руб.; цена источников финансирования составляет 10%. Необходимо составить оптимальный план размещения инвестиций, если рассматриваются три альтернативных проекта со следующими потоками инвестиционных затрат (-) и прогнозируемых доходов (млн руб.):
§ проект А: - 490; 154; 224; 252; 238.
§ проект В: - 350; 126; 182; 238; 140.
§ проект С: - 280; 126; 140; 154; 154.
Рассчитаем величины чистой текущей стоимости проекта NPV и индекса рентабельности РI для каждого проекта.
Проект А: NPVА= 186,80; РIА= 1,312.
Проект В: NPVВ= 189,32; РIВ = 1,55.
Проект С: NPVС= 171,01; РIС = 1,60.
Проекты, ранжированные по степени убывания показателя РI, располагаются в следующем порядке: С, В, А.
Исходя из результатов ранжирования, сформируем оптимальный инвестиционный портфель (Табл. 8).
Таблица 8. Инвестиционный портфель проектов A, B и C
Проект | Размер инвестиций, млн руб. | Доля инвестиций, включаемая в инвестиционный портфель, % | NPV, млн руб. |
С | 100,0 | 171,01 | |
В | 100,0 | 189,32 | |
А | 840 –(280 + 350) = 210 | 210/490=0,429 = 42,9% | 186,80 x 0,429 = 80,14 |
Итого | 440,47 |
Таким образом, инвестиционный портфель составлен из трех инвестиционных проектов - проекта С, проекта В и проекта А, принятого к реализации на 43%, поскольку его дробление допустимо. Совокупная величина чистой текущей стоимости портфеля составляет 440,47 млн. руб.
Пространственная оптимизация проектов, дробление которых невозможно. В случаях, когда инвестиционные проекты не поддаются дроблению, т.е. каждый из рассматриваемых инвестиционных проектов может быть принят к реализации только в полном объеме, для нахождения оптимальных вариантов производят анализ вариантов сочетания проектов целиком с расчетом их суммарного NPV. Комбинация, составленная из инвестиционных проектов и обеспечивающая максимальное значение совокупного NPV, считается оптимальной.
Временная оптимизация инвестиционных проектов. Под временной оптимизацией понимается решение инвестиционной задачи, при которой рассматриваются несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако в результате ограниченности ресурсов они не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, но в следующем году (или позже) нереализованные проекты либо их части могут быть реализованы. Решение задачи сводится к оптимальному распределению проектов во времени.
Дата публикования: 2015-01-10; Прочитано: 1411 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!