Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
В соответствии с Федеральным законом РФ № 39-ФЗ от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.
Срок окупаемости (payback period - PP) - один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов. Иногда его называют «дисконтированный срок окупаемости инвестиций», что некорректно, поскольку дисконтируется не срок (или вообще какая-либо временная величина), а компоненты денежного потока. При использовании данного метода под сроком окупаемости РР следует понимать временной интервал от начала реализации проекта до такого момента, при котором совокупный (накопленный к данному моменту) дисконтированный доход, генерированный на этот момент инвестиционным проектом, становится равным величине инвестиций. Другими словами, в данный момент (когда проект окупился и благосостояние инвестора начало расти) чистая текущая стоимость равна нулю. Таким образом, для определения срока окупаемости инвестиций необходимо решить уравнение с одним неизвестным относительно величины РР:
Формула 3. Расчет срока окупаемости PP
Поясним применение этого метода на примере.
Пример 6. Трехлетний инвестиционный проект характеризуется следующими данными:
§ единовременные инвестиции составили 136,0 тыс. руб.;
§ доходы по годам (отнесенные к концу соответствующего года) прогнозируются в следующих объемах (тыс. руб.): 50,0; 70,0; 80,0.
§ Цена капитала равна 13%.
Необходимо определить срок окупаемости этого проекта.
Сведем эти данные в табл. 3:
Таблица 3. Денежный поток по проекту
Год | Величина инвестиций | Денежный поток по годам | Компоненты денежного потока по годам, приведенные к нулевому году | Накопленный к данному году дисконтированный денежный поток |
- 136,0 | _ | -136,0 | -136,0 | |
50/113 = 44,2 | 44,2-136,0= -91,8 | |||
70/1 13г = 54,8 | 99,0- 136,0 =-37,0 | |||
80/1 133 = 55,4 | 154,4- 136,0= 18,4 |
Из последнего столбца табл. 7 видно, что проект окупается в срок более двух лет, но менее трех лет. Уточним этот срок. На момент окончания второго года накопленный дисконтированный денежный поток положительных компонентов потока составит 99 тыс. руб. и до окупаемости проекта недостает 136 - 99 = 37 тыс. руб. В предстоящий (по отношению ко второму году) третий год реализации проекта генерируемый им денежный поток составит 55,4 тыс. руб., т.е. 4,6 тыс. руб. в месяц. Таким образом, оставшиеся 37 тыс. руб. окупятся за 37/4,6 = 8 месяцев. Итак, окончательно срок окупаемости анализируемого проекта составит 2 года и 8 месяцев.
Следует отметить, что, вообще говоря, одним из существенных недостатков данного метода является то, что вне поля зрения остается завершающий период проекта, поскольку он просто не интересует аналитика, выполняющего расчеты в рамках этого метода.
Дата публикования: 2015-01-10; Прочитано: 1327 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!