Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Основними видами фінансових інвестицій сьогодні є придбання акцій та облігацій.
Сутність оцінки вартості облігації полягає в тому, що протягом строку інвестування облігації її власник повинен одержати ту ж суму, яку вклав в облігацію при купівлі. Сукупність платежів, які повинен отримати власник облігації, розтягнута у часі, отже всі майбутні грошові потоки доцільно продисконтувати до моменту часу, для якого проводиться оцінка вартості облігації. Показником дисконтування повинна бути прибутковість аналогічних фінансових інструментів.
Вартість облігації у певний момент часу (VВ), тобто її теперішня вартість, дорівнює:
, (9.1)
де INT – річний процентний платіж;
M – номінальна вартість облігації, вона ж – вартість у момент погашення;
r – прибутковість на ринку позичкового капіталу аналогічних облігацій (показник дисконтування).
При виплаті відсотків по облігації два рази на рік використовується формула:
, (9.2)
Інвестиції вважають ефективними, якщо теперішня вартість облігації вище її номінальної вартості.
Оцінка доцільності придбання акцій, як і облігацій, передбачає розрахунок теперішньої вартості акції та її порівняння з поточною ринковою ціною.
Ціна звичайної акції визначається дисконтуванням усіх доходів (дивідендів), які будуть по ній сплачені:
, (9.3)
де Dt – величина дивіденду, виплачуваного у -тому році;
r – прибутковість на ринку позичкового капіталу аналогічних акцій (показник дисконтування).
Оскільки період утримання акцій необмежений, для прогнозування дивідендів та показнику дисконтування він розбивається на дві частини: перша становить кілька років, протягом яких можна спрогнозувати дивідендні виплати, друга – це весь нескінченний період, що залишився.
Вартість звичайних акцій оцінюється за формулою:
, (9.4)
де V¢ – дисконтоване значення прогнозованих дивідендів на першому (кінцевому) проміжку часу тривалістю N років;
V¢¢ – дисконтоване значення прогнозованих дивідендів на другому (нескінченному) проміжку часу, наведене до кінця перших N років.
Перший компонент розраховується наступним чином:
. (9.5)
Другий компонент при незмінних дивідендах розраховується за формулою:
, (9.6)
де DN – дивіденди на кінець періоду N років.
При зростанні дивідендів з темпом росту g другий компонент розраховується за формулою:
. (9.7)
Інвестиції у акції вважають ефективними, коли їх наведена вартість більше ринкової вартості.
Питання для самоконтролю
1. В чому полягає економічна суть фінансових інвестицій?
2. В чому полягають особливості здійснення фінансових інвестицій?
3. В яких формах здійснюється фінансове інвестування?
4. За якими етапами здійснюється формування політики управління фінансовими інвестиціями?
5. Як визначається ефективність вкладень у облігації?
6. Як визначається ефективність вкладень у прості акції?
Дата публикования: 2015-01-04; Прочитано: 309 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!