Торговля 12 страница

Совет Министров недостаточно взвешенно испо\ьзовал предостав­ленные ему по шомочия управ чения денежной эмиссией для решения проблем pea явного сектора, что име ю свои инф \яционные пос \едствия Например, доля жи\ищного строите \ьства в общем объеме кредитной эмиссии Национального банка в 1999 г составила 59%, и при этом кре­диты на строите \ьство ли \ья предостав уялись по льготной процентной ставке 5% годовых (тогда как среднемесячная инф\яция в 1999 г со став \яла 11 %) и на длите \ьные сроки (до 40 \ет) Фактически \ экий круг насе уения косвенно с\ бсидирова \ся за счет остальных посредством бре­мени инфляционного на\ога Хогя экспансионистская денежно кредит­ная политика в опреде \енной степени сыграла положите \ьщ ю ро\ь в обеспечении экономического роста, однако отрицате уьные пос \едствия проводимой политики, выразившиеся в раскручивании инф \яции, сниже­нии обменного курса белорусского руб \я и утрате доверия к национа \ь ной денежной единице, достигли критической черты

В рассматриваемом периоде в течение каждого года существенно пре­вышались утвержденные в Основных направлениях денежно-кредитной политики параметры кредитной эмиссии Национа уьного банка и роста де­нежной массы в национа \ьной валюте Годовые темпы роста руб \евой денежной массы в обращении в данном периоде ежегодно возраста \и в 1996 г она увешчичась на 67° о, в 1997 г — в 2 раза, в 1998 г — в 2,3 раза и в 1999 г — почти в 3 раза (рис 3) Соответственно, в 1996 г и 1997 г темп прироста индекса потребите \ьских цен состави v 39% и 63%, а в 1998 г и 1999 г цены вырос ш за год в 2,81 и 3,51 раза

Если в 1998 г в существенном росте темпов инфляции значитесь нуго роль сыграли внешние факторы, а именно негативное влияние фи­нансового кризиса в России и бо vee чем трехкратной девальвации россий­ского руб\я к доллару США, то в 1999 г. активизация инфляционных процессов бы \а по шостью об\ с ювлена проводимой денежно-кредит ной политикой

Официальный курс бе\орусского р\5\я понизился с нача\а 1996 г почти в 28 раз, а на теневом валютном рынке в 84-85 раз При этом к коннд 1999 г рыночный курс до \лара превышал официа уьный приб \и-зите \ьно в 3 раза

Третьей причиной ухудшения снтл ации в денежно-кредитной сфере стало возникновение с января 1996 г множественности валютных курсов, обч с човленной попытками поддерживать обменный курс бе\ор\сского р\6уя к доллару США на завышенном уровне, вопреки соотношению спроса и предюжения на свободно конвертир\ ем\то вамотл Основным доводом в по \ьз^ сдерживания обменного курса с уужило намерение нейтра­лизовать его инф ищионное влияние в экономике

С це \ью ограничения спроса на валюту предпринимались меры пре­имущественно административного характера, среди которых можно отметить запрещение покупки иностранной валюты на внутреннем ва уютном рынке нерезидентами, ограничение объемов еде \ок на внебиржевом валютном рынке размерами одного биржевого юта, введение реестра заявок д,\я субъектов хозяйствования в качестве условия дот ска к торгам на Межбан­ковской ва уютной бирже (МВБ), введение перечня товаров так называв мого критического импорта, на закупку которых ва уютные средства должны были выде \яться на МВБ в первоочередном порядке и др Одна­ко административные методы по \ожите уьного эффекта не да u i

Множественность валютных курсов сыграла крайне негативную ро \ь в нарастании темпов инф \яции в рамках рассматриваемого периода, спо­собствуя росту инфляционных ожиданий в связи с неопреде уенностью перспектив курса белорусского руб \я на теневом рынке ва \юты Не­уверенность населения и предприятий в стабиуьности обменного курса

бе \ор\ сского рубля вновь изменила предпочтения по хранению сбере жений в по \ьз} до \ \ара, вследствие чего ажиотажный спрос на валюту не спадал на протяжении неско уьких лет Пара удельно протекал процесс сокращения объемов вкладов на рублевые депозиты в банках, который начался еще в середине 1996 г Несмотря на поддержание в январе-ок тябре 1996 г месячных реальных значений процентных ставок по вновь прив \еченным рублевым депозитам на по \ожите уьном уровне в размере 2% в среднем за период, уже к концу этого года ^деуытый вес срочных р^буевых депозитов населения сократился до 18,2% В да\ьнейшем по мере нарастания темпов инфляции Национальный банк постоянно по вышау официауьную ставку рефинансирования, которая вырос \а с 35% годовых в конце 1996 г до 120% на конец 1999 г Однако уровень годо вой инфляции в 1997—1999 гг был выше процентных ставок и не обес печивал сохранность покупательной способности денежных вкладов, вс бедствие чего } де уьный вес срочных р^ о \евых сбережений насе уения в общем объеме рубуевой денежной массы сократился к концу 1999 г до 5,3% (рис 3)

В) с \овиях нестаби уьности бе \ор\ сского р\ б уя возобновился процесс роста долларизации экономики, уровень которой к концу 1999 г составил 43,7% (рис 2), а при пересчете ва уютных депозитов по обмен ному курс\ теневого рынка — око \о 70%

Дефицит предложения валюты на Белор\ сской валютно фондовой бирже в рамках данного периода об\ с уови \ истощение валютных резер вов, величина которых на 1 января 2000 г составила 56,8 млн до ударов

В этом периоде продо ужился процесс сокращения чис уенности бан ков, который особенно интенсивно проходи \ в 1996 i, когда были уик видированы 10 банков По состоянию на конец 1999 г в республике функционирова \о 27 банков По прежнему среди них особняком стояли гак называемые системообразующие банки, они же — упо уномоченные по обе \\ живанию гос\ дарственных программ «Бе \ар\ сбанк», «Агро промбанк», «Белпромстройбанк», «Приорбанк», «Бе ^Внешэкономбанк», «Ье уоизнесбанк» и «Беуор^сский банк развития», в которых бы\о со средоточено до 85—86° о всех активов банковской системы Кроме тою, име уись представите уьства ряда зарубежных банков В частности, «Дрез денбанка» и «Коммерцбанка» (Германия), «Мосбизнесбанка» (Россия), «Депозитно Кредитового банка» (г \юб \ин, По уьша) Бо уышгнетво банков являются универсальными кредитными учреждениями, осуществ уяющими гиирокий кр\ г банковских операций

Четвертый период (2000—2005 гг) В 2000 г произошеч переход к боуее взвешенной денежно-кредитной политике, б\агодаря которой на-чачся процесс восстановления доверия населения и хозяйствующих с) оъектов к бе \ор^ сскомл р\ б \ю Плавное движение в направлении сни­жения инфляции и ликвидации множественности обменных курсов на ва уютном рынке бы \о обеспечено реализацией с уедующих мер Уже в январе 2000 г Национальный банк дважды повышау ставк\ рефинанси­рования со 120% до 130% и затем до 150%) годовых, а с 21 февраля до 175% годовых. Удорожание денег для банков в сочетании со снижением темпов наращивания денежного предложения в национальной валюте об) словили возникновение в банковской системе перманентного дефи­цита ликвидности Сокращение свободных денежных средств у банков, предприятий и насе ления приве \о к снижению спроса на валют), что привело к стаби шзации обменного курса белор\ сского рубля на теневом валютном рынке Кроме того, впервые после 1996 г было обеспечено систематическое поддержание реальных месячных процентных ставок по срочным руб уевым депозитам на по уожительном уровне

Неизменность теневого курса до улара на протяжении восьми меся­цев 2000 г при достаточно высоком уровне процентных ставок по срочным руб левым депозитам, обеспечивающим их по уожительную доходность в реальном выражении, подорвали привлекательность иностранной валюты в качестве средства хранения сбережений Укреп \ение доверия населения и субъектов хозяйс гвования к бе мэру сскому рублю в качестве финансового инструмента проявилось в опережающих темпах роста срочных рублевых депозитов за 2000 г (в 3,1 раза) по сравнению с темпами роста р\6\евой денежной массы (в 2,38 раза), в рез^ уьтате которых их \де\ьный вес в рублевой денежной массе вырос за год с 5,3% до 11,8% (рис 3) Сущест­венно снизились темпы инфчяции- если в 1999 г индекс потребите \ь-ских цен вырос в 3,5 раза, то в 2000 г — чуть более чем в 2 раза

В сложившейся ситуации Национальный банк начач осуществ\ять ускоренную девальвацию официального курса бе уорусского руб \я к дол-\ар\ США с 320 руб. до 1180 руб., и \и почти в 3,7 раза Уже к середине сентября 2000 г огромный разрыв между официальным и теневым курса­ми был ликвидирован и обеспечен выход на единый курс на всех сегментах валютного рынка С уиквидацией множественности курсов наметилась выраженная тенденция \ега уизации валютных операций и роста поступ­лений валютной выручки на счета юридических лиц, что, в свою очередь, также способствовало стабильности обменного курса бе юр\ сского руб \я

Расширение по \номочий в реп шровании денежно кредитной сферы, которое произошуо де-факто с начала 2000 г., получило свое законода­тельное оформ уение в подписанном Президентом Респуб уики Бе \apj сь Указе от 6 июня 2000 г № 303, отменяющем действие Указа № 152 Национа \ьньт банк бы \ выведен из подчинения Совету Министров Курс на повышение правового стату са Национа уьного банка Реет о уики Бе-лар^сь и его ответственности за результаты денежно-кредитной по\ити-ки получил свое отражение в Банковском кодексе Республики Бе \ар) сь, вступившем в силу с 1 января 2001 г Работа над этим документом прово­дилась okovo двух \ет Национальным центром законопроектной деятеуь ности при Президенте Республики Беларусь и Национальным банком Рес­публики Бе\ар\сь с участием заинтересованных органов гост дарствен­ного управ \ения Банковский кодекс объединил и упорядочил в одном нормативно-правовом акте бо уьшое чис \о нормативных предписаний, ранее содержавшихся в многочисленных актах законодате уьства разного уровня Наряду с этим в нем нашли отражение и нормы, не уреп уиро ванные ранее банковским законодательством, бы у значительно расши­рен перечень выпо уняемых Национальным банком функций, оо \ее де­та \ьно проработаны вопросы его прав при их осуществлении

По сравнению с Законом Республики Белар\сь «О Национальном банке Республики Белар\сь» 1990 г в кодексе бы\а законодательно за креп\ена подотчетность Национа \ьного банка Президенту Республики Бе \ар\ сь, которая отражена в с \едующих нормах

• \тверждение Президентом Республики Бе\ар\сь Устава Нацио­нального банка, изменений и дополнений, вносимых в него,

• назначение Президентом Республики Bevapjcb с согласия Совета Респуб\ики Национального собрания Республики Беларусь на до\жность председате\я и чченов правления Национа чьного банка, освобождение их от до Ч/кности с уведом гением Совета Республики Национа чьного со брания Рестбшки Бе\ар^сь (правление Национального банка состоит из председате \я и десяти ч \енов),

• определение Президентом Республики Бе\ар\сь ачдиторской ор ганизации для проведения a.s диторской проверки Национа \ьного банка,

• утверждение Президентом Республики Беларусь годового отчета Национального банка с учетом а\ Ангорского зак^шзчения и распреде \ения прибы \и Национа \ьного банка

В соответствии со статьей 25 Банковского кодекса основными це \я ми деяте \ьности Национа чьного банка Реет б vhkii Бе \ар\ сь яв \яются

• защита и обеспечение лстойчивости 5е\ор\сского рубля, в том числе его покупате \ьной способности и курса по отношению к ино странным валютам,

• развитие и укрепление банковской системы Республики Белар\сь,

• обеспечение эффективного, надежного и безопасного фшкцио нирования платежной системы

Достижение первой из этих целей осуществляется посредством де­нежно кредитной политики, правовой основой которой выступает один из трех основных прогнозных документов (наряд\ с законом о гос^дар ственном бюджете и прогнозом социально экономического развития), определяющих государственную экономическию политику, — Основ­ные направ \ения денежно кредитной политики Этот документ ежегодно разрабатывается Национальным банком на очередной год и совместно с Правите vbCTBOM Республики Беларусь представ шется на утверждение Президенту Ресггуб \ики Бе \арч сь до 1 октября текущего года (статьи 26 и 27 Банковского кодекса) Основные направления денежно кредитной по-\итики Республики Белар}сь содержат важнейшие параметры развития денежно-кредитной сферы, определяют цели, задачи и приоритеты де нежно-кредитной политики государства и пред5сматривают комплекс обес­печивающих достижение этих целей мероприятий, механизмов регули­рования и контро \я Национальный банк Ресгд б \ики Белар) сь ежеквар­тально информир\ ет Президента Республики Бе vap\ сь и Правите \ьство Республики Белар\сь об объеме эмиссии денег и о выполнении Основ­ных направ чений денежно-кредитной политики

Развитие и укрепление банковской системы осуществляется Нацио­на \ьным банком посредством реп шрования деяте \ьности банков и не­банковских кредитно-финансовых организаций и надзора за нею В этих целях д\я банков установлены экономические нормативы чиквидного и безопасного функционирования, рекомендованные Базельским комите том (ключевые принципы для системно значимых платежных систем, разработанные Комитетом по платежным и расчетным системам Банка международных расчетов, г Базель, Швейцария — 2000), выполнение которых постоянно контро шр\ ется С целью защиты интересов вклад­чиков и кредиторов в настоящее время в Белар\си разрешено привлекать средства граждан только банкам, имеющим собственный капитал на уровне не ниже 10 м \н евро

Денежно кредитная политика, проводимая в рамках рассматривае­мого периода, обеспечила стабилизацию национальной денежной едини цы, восстановление доверия к беюрусскомл рхбмо со стороны насехения и хозяйствующих с\ бъектов, а также однонаправ генную по южите \ьную динамику в направлении финансовой стаби уьности в экономике До до­срочная стратегия регулирования денежно-кредгггной сферы и соответствую щие це\евые ориентиры получи \и отражение в Концепции развития бан­ковской системы Республики Бе\ар\сь на 2001—2010 гг, утвержденной Указом Президента Республики Бе \ар\ сь от 28 мая 2002 г № 274

Переход к бо \ее взвешенной денежно-кредитной по иггике и достиг нутые в 2000 г по \ожите \ьные рез\ \ьтаты созда \и объективные предпо-сы \кп для экономической интеграции с Россией в рамках подписанного 8 декабря 1999 г Договора о создании Союзного государства Беларуси и России и программы действий по его pea мгзации

В соответствии со статьей 13 этою договора пред\ сматривается вве­дение единой денежной единицы (валюты) Союзного государства, эмис­сия которой дохжна осутцеств \яться исключите \ьно единым эмиссион­ным центром В развитие этого договора в Минске 30 ноября 2000 г бы­ли подписаны 2 основополагающих межгосу даре гвенных соглашения

• Сог мииение межд\ Реет 6 шкой Белар\ сь и Российской Федера­цией о введении единой денежной единицы и формировании единого эмиссионного центра Союзного государства,

• Сог \ашение межд\ Правительством Респуб \ики Бе \ар\ сь, Нацио­нальным банком и Правительством Российской Федерации, Централь­ным банком Российской Федерации о мерах по созданию ^с\овий по введению единой денежной единицы

Этими сог мггпениями пред\ сматрива \ось, что ро\ь единой хенеж-ной единицы Союзного гост дарства с 1 января 2005 г б\ дет выпо шять руб \ь Российской Федерации (статья 1), который с 1 января 2008 г до \ жен быть заменен на единую денежную единит Союзного гос\дарсгва (статья 8) Важнейшим ^ с ювием объединения денежных систем яв \яется

унификация законодательства двух стран в области экономической, фи нансовой, денежно кредитной и ва чютной политики (статья 2) В 3 месяч ный срок после встта чения в силч сог гашения предполага чась совместная разработка правите чьствами и центра чьньгми банками двух стран п\ана совместных действий по введению единой денежной единицы Союзного государства (статья 10), в котором бы детально конкретизирова\ись меры по экономической и инсппуциона чьной гармонизации

Достижение этих цечей регламентирова чось вторым из отмеченных выше соглашений (вступило в raw 18 января 2002 г), к которому в качестве приложения были приняты Основные элементы Плана совмест ных действий по созданию л с \овий по введению единой денежной едини цы Союзного государства на 2001—2005 гг (далее — План совместных действий)

Принятый поэтапный механизм формирования \словий, необходи мых для введения единой валюты, в це чом ана чогичен pea чизованному в Европейском союзе в процессе создания зоны с единой ва йотой евро

С 2003 г Национальный банк Республики Бе чару сь перешеч к режим} денежно кредитной политики, основным контрольным показате\ем кото рой выступал обменный курс белорусского рубля к российскому рубчю При этом в качестве це\евого ориентира выступал уровень реального курса, на обеспечение относительной стабильности которого и бы чи на правлены меры денежно кредитного и валютного регу лирования

В 2000—2003 гг в Республике Беларусь в области валютного регули рования и валютного контроля быч достигнут значигечьный прогресс в направ лении чиберализации ва уютных операций, что позво \и чо обес печить конвертируемость белорчсского рчбля по текущим операциям пчатежного баланса в соответствии с требованиями статьи VIII Статей сог чашения МВФ Не дот скалось ограничений по текущим п чатежам и дискриминационной практики в области конвертации национальной ва чюты принадлежащей нерезидентам Респубчики Бечар^сь, обеспечи валось свободное перемещение средств между различными сегментами валютного рынка

Испо уьзование кредитов Национального банка Республики Бе\ар\сь на целевое финансирование предприятий и организаций, которое осуществ-ляуось в предыдущие годы через государственный бюджет, было пре­кращено с 2004 г

В 2000-2005 гг процентная политика в Республике Беларусь была ориентирована на поддержание положите уьных значений реальных про­центных ставок по депозитам и кредитам в национальной валюте и их по­ступательное снижение по мере снижения темпов инфляции Националь­ный банк постепенно снижа\ официа\ьную ставку рефинансирования со 175% годовых в феврауе 2000 г до 11% с 25 ноября 2005 г, что по­высило доступность кредитов для населения и предприятий.

В рассматриваемом периоде ежегодно снижались темпы инфляции и девальвации В 2005 г прирост индекса потребительских, цен составил 8% (рис 3), что явуяется минимальным значением в новейшей истории Беларуси, а обменный курс белорусского руб уя к доллару США укрепил­ся на 0,8%) Государственные золотовалютные резервы за б лет увеличились почти в 25 раз и на конец 2005 г достиг\и 1,4 млрд долларов Уровень доуларизации экономики неуклонно снижауся и на 1 января 2006 г ^ дель­ный вес депозитов в иностранной ва уюте состави \ 31,4% (рис 2)

Темпы роста сбережений населения в национальной валюте много­кратно опережали темпы инфляции. Объем срочных рублевых депози­тов насе уения в банковской системе за этот период увеличился почти в 68 раз при росте цен в 6,4 раза, в результате чего их доля достигла 31,7% в общем объеме рублевой денежной массы (рис 3)

Углубление финансовой стабильности и укрецуение банковской сис­темы внес vh весомый вклад в высокие темпы экономического роста и бла­госостояния насе уения Собственный капитал белорусских банков по со­стоянию на 1 января 2006 г составил 1,86 млрд доууаров, уве уичившись по сравнению с уровнем на конец 2000 г почти в 5,7 раза (таб уица 3)

Достигнутые в последнем пятилетии рез\ уьтагы в денежно-кредит­ной сфере и в об уасти ва уютного реп уирования обеспечили высокий уровень со уижения соответствующих показате \ей в Беларуси и России в соответствии с принятым П уаном совместных действий Вместе с тем по некоторым важным позициям не удалось обеспечить необходимый уро­вень гармонизации В первую очередь эго касается налогового законода­тельства и выравнивания уровней науоговых ставок, ценообразования и

структурных характеристик экономик двух стран В связи с сохранением этих различий, а также в си \\ существу ющих разног \асий по принципам формирования и футгкщюнировтния единого эмиссионного центра объели нение денежных систем Бе vap\ си и России отложено на бо \ее поздние сроки

На 1 декабря 2005 г банковская система Респуб уики Бе \ар\ сь включа ла 33 банка с 440 филиа \ами, из них 27 банков — с участием иностранного капитала, в том чис \е 9 банков со 100 процентным иностранным капиталом Семь банков яв \яются резидентами свободных экономических зон Кроме того, на территории респуб\ики открыто 13 представите уьств иностран ных банков России, Литвы, \атвии, Германии, Ползши и Казахстана

Основная до уя в уставных фондах банков по прежнему принадлежит государсгв\ (свыше 85%) Удельный вес иностранного капитала в сово купном объеме уставных фондов банков составил 9,3% В перспективе предусматривается сохранить за государством контрольные пакеты акций в 4 банках (АСБ «Беларусбанк», ОАО «Бе уагропромбанк», ОАО «Беуггром Стройбанк», ОАО «Бе уинвестбанк») с целью их участия в реализации раз личных государственных программ и гарантирования возврата привхе ченных от насе \ения и юридических лиц вк уадов

Осуществ \ен переход банковской системы на бухгалтерский и стати стический учет, базирующийся на международных стандартах, что создает широкие возможности интеграции денежно кредитной системы Респуб лики Беларусь в мировую финансовую систему Национальная расчетно пуатежная система обеспечивает проведение расчетов между агентами рынка электронным способом в течение одного двух банковских дней и взаимодействие с соответствующими системами других стран Автомата зпрованная система межбанковских расчетов включает подсистему рас четов по крупным и срочным денежным переводам (система BISS) и кли ринговую подсистему по прочим денежным переводам В настоящее время через систему BISS в режиме реального времени проводится около 90% п \атежей

В последние годы Национальным банком Респл о \ики Бе vap\ сь и коммерческими банками активно внедряется система безнаигчных рас четов населения с использованием современных электронных денег — банковских п частиковых карточек, позво\яюших минимизировать заграгы на обе чуживание платежного оборота и расходы предприятий и органи заций на выдач} заработной платы, эффективно контролировать денежный оборот, уве \ичить ресурсную баз\ банков

Банками выт скаются карточки как национальной системы «Бе \Карт», так и международных банковских ассоциаций VISA и EUROPAY/\IASTER CARD По состоянию на начало 2006 г в обращении находилось око \о 3,э млн банковских пластиковых карточек В сравнении с 1 января 2002 г их количество уве игчилось бо \ее чем в 18 раз Пластиковые карточки прини мались к опуате 4449 предприятиями торговли и сервиса На игчные день ги можно по уучить в 2041 пункте выдачи наигчных и в 124э банкоматах

Таким образом, за 15 \ет с\тцествования банковской системы Бе\а р>си сформированы правовая основа деяте уыюсти Национального банка и коммерческих банков, а также методы разработки и реализации денежно кредитной по \итики, в це юм \ дов уетворяющие современным межд\ на родным стандартам Одним из свидетс уьств международного признания белор\сской банковской системы является издание в 2001 г Красной книги «П уатежная система Респуб \ики Беларусь», подготов \енной Нацио-на\ьным банком и Комитетом по платежным и расчетным системам центральных банков Группы десяти Пройденный путь станов уения бан ковской сие гемы в сложнейших \ с човиях приспособ \ения бе \ор\ сской экономики к новым реалиям функционирования не был г\адким — в раз личные периоды успехи череловашсь с просчетами и упущениями В пос чедние годы в ее развитии преоб чада \и по чожительные тенденции В настоящее время бе юр\ сская банковская система обладая современным техническим оснащением и ква \ифицированными кадрами, вносит свой весомый вклад в достижение це \ей социально экономической по читики

ГУ! Вардеванян

Рынок ценных бумаг Беуар\си сегоуня представляет собой разви вающийся сектор финансового рынка

Классическое назначение рынка ценных бумаг в сформировавшихся экономических системах развигых стран заключается в аккумулировании свободных финансовых ресурсов и организации условий дуя их боуее эффективного размещения при помощи соответствующего инструмен тария — пенных бумаг Он pea уизует функции посредника на пути дви жения капитала от инвесторов к эмитентам ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является одним из ключевых механизмов при влечения денежных ресурсов на це уи инвестиций, модернизации эконо мики, стиму уирования роста производства В современной рыночной экономике эффективный фондовый рынок рассматр1гвается как i уавное национальное достояние

Рынка ценных бумаг в Респ) 5 уике Бе yap) сь в эпох} социа уизма практически не существовауо В 1990 х юдах реет буйка оказауась в си туации, кохда ей пришлось создавать совершенно новый для Беуаруси сегмент финансового рынка, что при отсутствии практического опыта и законодательной базы бы уо непросто

Началом формирования рынка ценных бумаг Респуб уики Бе уар^ сь можно считать принятие в 1992 г Закона Республики Беуарусь «О цен ных 6} магах и фондовых биржах» и образование 22 мая 1992 г Гост дар ственной инспекции Респуб уики Бе \ар\ сь по ценным бумагам С toi о времени первонача уьная инспекция претерпеуа ряд переименований Комитет по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь, Государственный комитет и Комшет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Bevap^cb, Департамент по ценным 6\-ма гам Министерства финансов Респуб \ики Белар^ сь, — статл с, который сохранился до настоящего времени

На начауьном этапе развития для Бе\ар\си быуа выбрана американ екая модеуь фондового рынка (инвестиции в акции банкам запрещены), которая не предпоуага\а активного гос\ дарственного участия вею фор мировании и организации Несмотря на активизацию в начале 1990 х годов процессов приватизации и акционирования предприятий гос)дар ственной собственности, фондовый рынок не рассматрива уся как важ ный э уемент рыночной экономики, а средства массовой информации акцентировали внимание уишь на его спек\ уятивном характере В связи с этим в развитии фондового рынка была занижена ро уь госл дарственною регулирования и персонифицированного участия юс\дарства в инститл циональных формах рынка ценных бумаг Но исторически с южилось так, что в Беларуси практически сформировалась смешанная модеуь фон дового рынка Основные ее черты ведущая ро уь гос) дарства в создании фондового рынка и широкое участие банков в его функционировании и развитии Это об^ с \ов veHO с уедутощими причинами

• банки яв уяются кр} пнейшими инвесторами на рынке не то уько го сударственных ценных бумаг, но и корпоративных ценных бумаг, так как посредством создания дочерних структур (компаний, предприятий и т п) они могут участвовать в капиталах нефинансовых организаций, создавать свои финансово промышленные группы, косвенно участвовать в приватизации,

• банки являются крупнейшими брокерами и дилерами фондового рынка, по объем)" операций на нем они намного превосходят небанков­ские финансовые институты;

• банки являются важнейшей частью инфраструктуры белорусского рынка ценных бумаг, так как имеют наиболее передовую материально-техническую и технолопгческтю базу, а также подготовленных специа­листов для осуществления операций с ценными бумагами.

Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» положил начало процессу формирования законодате уьной базы, инфра­структуры рынка ценных бумаг, который проходил неравномерно: резкий подъем на первых этапах смени \ся спадом и последующим оживлением уже на новой качественной основе. Государственная инспекция по ценным бумагам, трансформированная в итоге в Департамент по ценным бумагам при Министерс гве финансов Респуб уики Беларусь, осуществляет специ-а\ьные реп шрующие, контролирующие и исполнительские функции на рынке ценных бумаг. Основные задачи Депар гамента по ценным бумагам: