Торговые стратегии

Варрант – долгосрочный опцион, который дает его владельцу право купить акцию по курсу, обозначенному в самом варранте (срок действия варранта – 5, 10, 20 и более лет). Существуют также варранты без ограничения срока действия.

Свойства варрантов:

1 Варрант – это вид опциона, который позволяет его собственнику покупать простые, привилегированные акции, облигации; он возникает только в корпоративном секторе экономики.

2 Варранты не приносят дивидендов, не предоставляют права на часть активов компании. Единственная возможность получения дохода от варранта – динамика роста курса и рост стоимости портфеля акций.

3 Курс приобретения акций, обозначенный в варранте, называется курсом исполнения.

4 Дата истечения срока опциона – это срок, после которого прекращается действие варранта.

5 Варранты выпускаются всеми типами корпораций. Они привязаны к выпуску новых акций. Их доходность формируется так же, как у обычных акций. Варранты можно приобрести через брокерские конторы. На них распространяются комиссионные и трансакционные издержки. Варранты вносятся в котировочный бюллетень. Котировка обозначается буквой после названия компании.

Преимущества варрантов:

1 Динамика курса варранта повторяет динамику курсов акций, с которыми он связан. Благодаря этому варрант предоставляет возможность использования значительного роста курсовой стоимости.

2 Варрант имеет относительно низкую стоимость, которая позволяет использовать «эффект рычага».

«Эффект рычага» - концепция, соответственно которой заемный капитал используется без уменьшения размера собственного капитала, необходимого для данных инвестиций, с целью повышения таким образом доходности. Следовательно, инвестор может использовать варрант, чтобы купить долю в акционерном капитале при значительно меньшем вложении капитала и таким способом увеличить доходность.

Недостатки варрантов:

1 Чтобы использовать варранты, инвесторы должны иметь соответствующие знания.

2 Дивиденды на эти бумаги не выплачиваются.

3 Краткосрочные варранты могут не позволить использовать эффект возрастания курсов акций.

Основные характеристики варрантов:

1 Курс исполнения данного выпуска.

2 Стоимость варранта.

Стоимость варранта определяется по формуле:

, (4.4)

где M – преобладающий рыночный курс акции;

E – курс исполнения варранта;

N – количество акций, которые можно приобрести на один варрант.

Рассмотрим пример. Пусть , на один варрант можно приобрести две акции. Тогда стоимость варранта составит 20 долларов:

.

3 Сумма премии.

Премия на варрант – это разница между рыночным курсом акции и курсом исполнения (рисунок 5).

Курс , долл.

Курс акций, долл.

Рисунок 5 – Образование премии на варрант

Если рыночный курс акции сравняется с курсом исполнения, стоимость варранта никогда не будет равняться нулю, так как премия на варрант оставит его курс на некотором положительном уровне.