Виды стоимости и доходность акций. В соответствии с законодательством Украины, акция– это ценная бумага без установленного срока обращения

В соответствии с законодательством Украины, акция – это ценная бумага без установленного срока обращения, которая удостоверяет долевое участие в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им и дает право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Ценные бумаги, как правило, имеют разные стоимостные оценки в зависимости от той цели, ради которой эта оценка проводится.

Виды стоимости акций:

1 Нарицательная стоимость (номинал) – это произвольная стоимость, которая устанавливается для акции при эмиссии и отображается в акционерном сертификате. В США нарицательная стоимость акций является неработающей оценкой, так как акционерные общества платят налоги на имущество по нарицательной стоимости, которую стараются уменьшить. В Украине также большинство акционерных обществ в момент акционирования снижали нарицательную стоимость акций для того, чтобы скорее присвоить имущество предприятия. Сейчас нарицательная стоимость акций на фондовом рынке нашей страны выполняет роль точки отсчета, с которой сравнивают рыночную цену акций.

2 Балансовая стоимость определяется как частное от деления чистой стоимости активов компании на количество акций в обращении.

В Украине балансовая стоимость акций определяется такимобразом:

Балансовая стоимость = , (1.1)

где К_уст – уставный капитал;

Ф_рез – резервный фонд;

н – количество простых акций в обращении.

В Соединенных Штатах Америки балансовая стоимость акций определяется немного другим, более жестким методом:

Балансовая стоимость = , (1.2 )

где А – активы;

О – обязательства;

С_па – стоимость привилегированных акций;

н – количество простых акций в обращении.

Балансовая стоимость акций представляет собой нижнюю границу стоимостной оценки акций. Как правило, рыночная цена акций не опускается ниже балансовой стоимости.

3 Рыночная стоимость (курс акций) – это текущая стоимость акций на бирже и во внебиржевом обороте. Определяется в процессе котировки акций.

4 Ликвидационная стоимость – это сумма активов компании, которая осталась бы в случае реализации или аукционной продажи активов и погашения за счет полученных средств обязательств и выплат по привилегированным акциям. Является показателем того, что компания в состоянии представить на аукцион, если ей придется прекратить свою деятельность. Ликвидационная стоимость может быть больше и меньше рыночной. Американские менеджеры считают, что иногда компания дороже мертвая, чем живая. В некоторых случаях они нарочно инициируют банкротство акционерного общества, чтобы продать компанию дороже.

5 Инвестиционная стоимость (фактически оценочная стоимость) – это стоимость, по которой, с точки зрения инвестора, должна продаваться ценная бумага. Если инвестор считает, что инвестиционная стоимость акций меньше рыночной, акции не следует покупать, так как рынок уже переоценил их. Если, наоборот, инвестиционная стоимость акций больше рыночной, акции следует приобретать, потому что компания еще не исчерпала потенциал своего развития, и в будущем курс акций будет только увеличиваться.

6 Учетная стоимость – это стоимость, по которой ценные бумаги учитываются на балансе предприятия в данный момент времени.

7 Залоговая стоимость – это стоимость, которую приобретают ценные бумаги тогда, когда они используются как объект залога. Понятно, что залоговая стоимость должна быть меньше рыночной стоимости потому, что, если долг не будет возвращен своевременно, ценные бумаги как объект залога надо будет реализовать, а на это нужны определенные затраты и время.

С помощью рисунка 1 покажем, как соотносятся между собой разные виды стоимости акций. Акцентируем внимание на то, что рыночная стоимость акций не всегда будет наибольшей, а ликвидационная – наиболее низкой.

На рисунке 1 не отмечена нарицательная стоимость акций потому, что она является неработающей оценкой, и некоторые акционерные общества ее не определяют.

Маржа или первоначальный взнос – это минимальная сумма собственного капитала, которую должен обеспечить инвестор в момент покупки ценных бумаг в кредит.

Маржа – это процент стоимости акций, которые покупаются за счет собственных средств инвестора. Маржа определяется следующим способом:

, (1.3)

где М – размер маржи;

рn – стоимость покупки акций (произведение цены акций на их количество);

K – сумма кредита по брокерской ссуде.

Для защиты кредиторов, то есть брокерских контор и банков, которые предоставляют займы инвесторам, используют поддерживающий взнос – минимальный уровень собственного капитала, который клиент всегда обязан поддерживать на счете покупок в кредит. Если этот уровень меньше, то брокер передает клиенту требование дополнительного обеспечения. Если же клиент не выполняет это требование, то брокер продает часть ценных бумаг из портфеля клиента и восстанавливает структуру счета.

Расчет прибыльности инвестиций при купле ценных бумаг в кредит может быть сделан по формуле:

, (1.4)

где HPR_I – прибыльность инвестиций;

p_o – ожидаемый курс акций;

p_p – курс приобретения акций;

d – дивиденд на акцию;

n – количество акций;

h – сумма процента по брокерской ссуде;

I – собственный капитал инвестора.

Прибыльность инвестиций может быть как положительной, так и отрицательной, если курс акций значительно снизился.

Как правило, в настоящее время акции редко выпускают в бумажной форме, чаще они находятся в системе электронного обращения ценных бумаг. Поэтому акционеру выдают документы, которые свидетельствуют о владении акциями. Таким документом может быть:

1 Акционерный сертификат.

2 Выписка из реестра акционерного общества.

Эти документы являются именными и выдаются на определенную дату.