Портфельные зарубежные инвестиции. Портфельные инвестиции в развивающиеся страны

Понятие портфельных инвестиций. Как было отмечено ранее, при анализе портфельных инвестиций основное внимание уделяется ценным бумагам. Как экономический феномен ценные бумаги стали объектом купли-продажи со стороны иностранных инвесторов сравнительно недавно. На протяжении длительного периода эмитент и инвестор определенной ценной бумаги находились в одной стране.

Причины зарубежных портфельных инвестиций сходны к причинами прямых инвестиций, однако следует помнить, что в рассматриваемом случае, инвестор не приобретает права контроля за вложенным капиталом. Главная причина движения портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в том государстве и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль. При этом не имеют особого значения ни государственная принадлежность, ни тип ценной бумаги, ни отрасли, если они обеспечивают ожидаемый дивиденд при допустимом уровне риска.

Выделяют следующие виды портфельных инвестиций:

• акционерные ценные бумаги — денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

• долговые ценные бумаги — денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Наиболее распространенной формой долговых ценных бумаг являются облигации. Они дают право их держателю на фиксированный гарантированный денежный доход или на определяемый договором денежный доход.

Портфельные инвестиции в развивающиеся страны. В конце XX в. резко увеличился приток иностранных частных инвестиций в развивающиеся государства, в том числе и портфельных. За последнее время природа импортируемого капитала существенно изменилась. Если в 70 — 80-х гг. XX в. основу внешнего финансирования развивающихся государств составляли кредиты иностранных коммерческих банков правительствам этих стран, то образовавшийся кризис внешней задолженности отрицательно сказался на объемах предоставляемых средств. Выход из создавшейся ситуации был найден за счет изменения форм движения капитала и субъектов кредитования. Сегодня вложения осуществляет целый ряд инвесторов: страховые компании, пенсионные фонды, компании, занимающиеся операциями с ценными бумагами и т.д. Каждый из них преследует своп цели, что снижает риск внезапного прекращения инвестирования в развивающиеся государства.

Развитие форм межстранового движения капитала приводит к прогрессу разнообразия долговых инструментов. Они соответствуют обоюдному интересу двух сторон — импортеров и экспортеров инвестиций. Развитие портфельных инвестиции прежде всего выгодно развивающимся странам, поскольку это расширяет деловую активность, занятость, повышает квалификацию национальных кадров, передачу опыта, технологии, расширяет рынки сбыта, что в перспективе означает рост реального национального продукта, национального дохода и уровни жизни населения. Широкое распространение портфельных инвестиции объясняется тем, что вложения в ценные бумаги обладают неоспоримым преимуществом — они не увеличивают внешней задолженности. При этом преобладающая их часть направляется в частный сектор экономики, хозяйствующие субъекты которого в большей степени заинтересованы в расширении и эффективности производства, нежели предприятия государственного сектора. Преобладающими мотивациями портфельных инвестиций, как и иных форм вложения капитала, являются политическая и экономическая стабильность, благоприятный инвестиционный климат, достижение прогресса в преобразованиях, расширение процессов накопления и т.д.

Развивающимся государствам на пути привлечения иностранных инвестиций приходится добиваться оптимального сочетания процессов экономической и политической динамики, социальной стабильности. Одновременно должны приниматься усилия по развитию инфраструктуры всех рынков, в том числе и капитала, подключению к ним банковской системы и института финансовых посредников. Наряду с этим многим развивающимся государствам предстоит улучшить свое законодательство, и в первую очередь финансовое, придать необходимый статус центральным банкам, всемерно способствовать развитию кредитной системы. По мере улучшения макроэкономических показателей в развивающихся странах процессы привлечения прямых инвестиций и связанные с ним возможности увеличения доходов все в большей степени зависят от устранения барьеров на пути инвестиций: введение льготного налогообложения, отмена ограничений в сфере деятельности иностранных инвесторов и т.д.

Некоторые причины, препятствующие движению иностранного капитала, в том числе и портфельных инвестиций, не могут быть устранены за короткий срок. Это процесс длительный и трудоемкий. Начинать надо с небольшого — устранять прежде всего внутренние барьеры на пути вложений, в частности привести в соответствие с используемым в развитых странах порядок налогообложения и регулирования инвестиционной деятельности, отрегулировать законодательство о защите иностранных инвестиций, ослабить ограничения участия иностранцев в капитале предприятий и т.д. Эти мероприятия несомненно будут способствовать увеличению притока портфельных инвестиций в развивающиеся государства.