Международные инвестиции и формы их движения. Прямые зарубежные инвестиции

Под международными инвестициями понимаются финансовые и материальные средства права на имущественную или интеллектуальную собственность, вывезенные из одного государства и вложенные в предприятия на территории другого государства с целью получения прибыли или социального эффекта. Проблема заключается в том, что капитал является фактором производства, который необходимо затратить, чтобы произвести какой-либо продукт. Движение же этого ресурса основано на его международном разделении, т.е. исторически сложившемся или приобретенном сосредоточении капитала в различных государствах, которое является предпосылкой производства товаров, причем более эффективного, чем в иных государствах. Проблема различной страновой обеспеченности капиталом выражается не только в его количественных запасах, необходимых для осуществления процесса производства, но и в различных традициях и опыте, навыках и обычаях, уровне развития и степени господства рыночных механизмов, наличии денежных и других финансовых ресурсов. Важнейшей предпосылкой для осуществления инвестиций и их роста является наличие капитала в денежной форме, т.е. сбережении.

Суть межстранового движения капитала сводится к изъятию его части из процесса национального оборота в одном государстве и включение в производство в других государствах. В отличие от внешней торговли, получившей распространение еще в древности, движение капитала между национальными территориями возможно в том случае, если его накопление достигает таких размеров, что можно говорить об образовании его относительного избытка. Последний представляет собой несоответствие между размерами накопления в развитых государствах и возможностями его приложения. Именно этот относительный избыток и делает вывоз капитала необходимым.

Первоначально движение капитала осуществлялось в основном в развивающиеся страны, поскольку они обладали недорогими ресурсами, затем стали преобладать потоки движения капитала в развитые государства. На современном этапе развития промышленным и финансовым предпринимателям все труднее найти сферы прибыльного приложения капитала не только в рамках национальных границ, но и за рубежом. По этой причине возрастает необходимость пользования услугами международного рынка ссудных капиталов, который аккумулирует свободные средства в мировом масштабе и размешает их при помощи посредников, находящих им более выгодное применение.

Международное движение капиталов может происходить в различных формах. В зависимости оттого, кто предоставляет инвестиции, можно выделить государственный и частный капитал. Первый — это средства государственного бюджета, которые движутся в иное государство или принимаются из-за рубежа по решению правительств или межправительственных организаций. Сюда можно отнести ссуды, займы, помощь и т.д. Так как источником государственного капитала является государственный бюджет, формируемый за счет налогоплательщиков, то решения о движении этой формы капитала принимаются совместно законодательным и исполнительным органами власти.

Частный капитал представляет собой средства негосударственных фирм, банков и организаций, перемещаемые за рубеж пли принимаемые из-за границы по решению руководящих органов этих образовании. Сюда могут быть отнесены торговые кредиты, межбанковское кредитование и т.д. Источником частного капитала являются собственные средства негосударственных институтов, однако, несмотря на их относительную автономность, государство оставляет за собой право на их регулирование и контроль. Иногда по источнику происхождения выделяют и третью форму движения капитала — капитал международных организаций, в частности кредиты МВФ.

По характеру использования капитал можно разделить на предпринимательский и ссудный. Предпринимательский капитал представляет собой средства, которые вкладываются в процесс производства с целью получения прибыли. Под ссудным капталом понимают выдачу и получение средств взаймы на срок с выплатой процента за их использование. Таким образом, в случае движения ссудного капитала основной целью является получение платы за пользование денежным ресурсом. Основными инструментами этого движения являются торговые кредиты и займы. Торговые кредиты — это требования, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами. Под займами понимаются финансовые активы, которые возникают вследствие прямого предоставления средств кредитором заемщику. В качестве предпринимательского чаще используется частный капитал, а в качестве ссудного — официальный капитал из государственных источников или международное кредитование, хотя бывают и исключения.

В зависимости от срока предоставления выделяют кратко-, средне- и долгосрочный капитал. Краткосрочный предоставляется на срок до одного года и осуществляется преимущественно в ссудной форме, как торговые кредиты. Среднесрочный капитал вкладывается на период от одного года до пяти лет. Долгосрочный предоставляется на срок свыше пяти лет. Вложения предпринимательского капитала в форме прямых или портфельных инвестиций, равно как и государственные кредиты, являются долгосрочными вложениями капитала.

По степени контроля за вложенным капиталом инвестиции делятся на прямые и портфельные. Под прямыми понимают прежде всего вложения в создаваемые за рубежом предприятия, что обеспечивает контроль инвестора над объектом размещения капитала. Такая форма осуществляется в основном за счет частных предпринимательских вложений. Под портфельными понимаются инвестиции, которые не дают права контроля за капиталом, вложенным за рубежом, в частности, вложения в иностранные ценные бумаги. Этот процесс основан на частном предпринимательском капитале, хотя и государство может приобретать иностранные ценные бумаги.

Прямые зарубежные инвестиции. К такому роду вложений капитала будет относиться как первоначально приобретенная инвестором собственность за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое вложен капитал. Подобное определение позволяет сделать вывод о том, что основополагающим признаком иностранных инвестиций является то, что на их основе возникают длительные деловые связи между предприятиями, инвестор получает значительное влияние на принятие решения предприятием, куда вложены его средства. В состав прямых инвестиций включаются: во-первых, вложение собственного капитала за рубеж — это капитал филиалов и доля акции в компаниях; во-вторых, реинвестирование прибыли — это доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору; в-третьих, внутрикорпорационные переводы капитала это движение кредитов и займов между прямым инвестором и дочерними компаниями или филиалами.

Причины движения прямых зарубежных инвестиций разнообразны. Главная заключается в том, чтобы разместить свой капитал в той стране и том производстве, где будет получена максимально возможная прибыль при минимальном риске. Если попытаться определить другие основания межстранового движения капитала, то можно выделить следующие. Прежде всего это стремление удержать технологическое лидерство. Дело в том, что прямые инвестиции обычно связываются с экспортом-импортом новейшей технологии, над которой инвестор стремится сохранить свой контроль.

В основе международного движения капитала может лежать стремление отдельных фирм снизить свои собственные издержки за счет использования преимуществ в квалификации рабочей силы, рекламе, эффекта масштаба производства, получить доступ к природным ресурсам. Здесь прослеживается такая закономерность: чем ниже издержки производства в принимающей стране, тем больше объем импорта ее прямых инвестиций и, наоборот, чем выше издержки производства в принимающей стране, тем меньше ее объем импорта прямых инвестиций. К прочим причинам межстранового движения капитала можно отнести стремление сократить транспортные издержки за счет создания производства в непосредственной близости от потребителя, преодоление торговых барьеров принимающей страны путем создания на территории последней собственного производства, существование правительственных программ экономического развития и т.д.

Рассмотрение прямых зарубежных инвестиций было бы неполным, если бы не были затронуты вопросы трудностей, с которыми могут сталкиваться владельцы капитала. Принимая решение о капитальных вложениях за рубежом, прежде всего необходимо оценить инвестиционный климат принимающего государства. В основу такого рода анализа необходимо положить учет политических, социальных, финансовых, экономических факторов. Главными критериями все же являются экономическая и политическая стабильность. Однако даже в случае полного учета внешних факторов принимающего государства инвестор не застрахован от неопределенности и риска, которые несет в себе сама предпринимательская деятельность. Речь идет как о создании системы институтов, призванных сгладить эту проблему, так и о возможности предоставления государственных гарантии. Они могут предоставляться страной-экспортером пли импортером, дело заключается в том, какие при этом преследуются цели. Например, государство, заинтересованное в привлечении капитала, может предоставить гарантии возврата полной суммы инвестированного капитала или какой-либо его части в случае стихийных бедствий, национализации или иных непредвиденных обстоятельств. Помимо предоставления государственных гарантий смягчить риск зарубежной деятельности поможет система страхования зарубежных инвестиции; прямой инвестор приобретает страховку от страховых рисков, которые указаны в договоре; если же наступает страховой случай, то прямой инвестор получит возмещение своих потерь.

Рассмотрение проблем, возникающих при осуществлении прямых инвестиций было бы неполным, если бы не был затронут вопрос двойного налогообложения. Дело в том, что если, например, предприятие осуществляет свою предпринимательскую деятельность в нескольких государствах, есть опасность того, что правительство каждого из них пожелает обложить его прибыль своим национальным налогом. Практика здесь такова, что в принимающей стране платится только та часть налога, которая не заплачена в стране базирования. Для урегулирования проблемы возможно подписание соглашения об исключении двойного налогообложения между государствами, корпорации которых осуществляют активную практику прямого инвестирования.

Таким образом, под прямыми инвестициями следует понимать создаваемые за рубежом предприятия. Главной причиной, как уже говорилось, их осуществления является стремление получить максимум прибыли в том государстве и том производстве, где это наиболее реально. Межстрановое движение капитала приводит к увеличению совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования ресурсов. Для стимулирования этого процесса государство оказывает поддержку прямым инвесторам посредством предоставления государственных гарантий, страхования, урегулирования вопросов двойного налогообложения.

Прямые инвестиции в развивающиеся страны. При рассмотрении процесса иностранного инвестирования выделяются его некоторые особенности. Прежде всего необходимо отметить, что предпочтение отдастся прямым инвестициям, которые в основном концентрируются в обрабатывающей промышленности. Особенностью прямого иностранного инвестирования является изменение географической направленности зарубежных капитальных вложений: основные потоки направляются не в страны третьего мира, а в индустриально развитые. Примером могут служить США, которые с 1980-х г. вышли на первое место в мире по притоку иностранных инвестиций.

Анализ процессов миграции каптала показывает, что преобладающая масса вложений оседает главным образом в группе государств, достигших средней степени развития и включаемых сейчас в группу новых индустриальных стран. Солидная часть ресурсов в форме прямых инвестиций направляется в регион экспортеров нефти и газа. Это обусловлено тем, что за последнее время в этих государствах произошли внушительные сдвиги в экономике, ускорились темпы индустриального развития, расширились внутренние рынки и инфраструктура.

Особенно быстро увеличивается число свободных экономических зон. для которых характерен сверхлиберальный инвестиционный режим. И хотя многие предприятия, созданные на основе иностранных прямых инвестиций, функционируют как сборочный конвейер ТНК, они, несомненно, играют важную роль в овладении новыми способами производства, обучении национальных кадров, служат источником поступлений иностранной валюты, стимулируют передачу современных технологий, способствуют увеличению рабочих мест, обеспечивают прирост поступлений в бюджет государства. Растет значение таких форм сотрудничества, как аренда, субподряд или строительство объектов под ключ, соглашения о разделе продукции, передача построенных предприятий во временное управление иностранцам, лизинг, консалтинг, маркетинг и другие виды технического и организационного содействия.

Однако главным результатом процесса иностранного инвестирования является обеспечение экономического роста. Чем скорее растет реальный капитал, тем благоприятнее предпосылки расширения материальной, технологической и финансовой базы. Между притоком предпринимательского капитала, нормой накопления и экономическим ростом существует определенная связь. В указанной цепочке она наиболее сильна в области прямых инвестиций, а не в других видах внешних ресурсов. Дело здесь в том, что данные вложения оседают в рентабельных отраслях частного сектора, тогда как, например, ссудный капитал направлялся в низкоприбыльные проекты инфраструктурных отраслей. Кроме того, прямые инвестиции в отличие от ссудного капитала не создают проблемы долгов, и в этом отношении обладают определенным преимуществом, прежде всего для стран, которые испытывают трудности адаптации своего хозяйства к изменениям, происходящим в международной торговле. Стоит отметить, что немалая доля официальной помощи оседала в государственном потреблении и шла на военные нужды или финансирование огромного госаппарата, что несомненно не способствовало увеличению используемых производственных ресурсов и росту объема национального производства.

Рассмотрение проблем прямого инвестирования было бы неполным без соответствующих прогнозных оценок. В ближайшее время ожидается рост притока иностранных инвестиций в развивающиеся государства. Если по более благоприятным прогнозам их объем в 2000 г. составил 115— 120 млрд. дол., то даже по менее благоприятным прогнозам к 2005 г. он достигнет 150—170 млрд. дол. При этом большая часть вложений осядет в сравнительно небольшой группе государств верхнего среднего уровня развития. Прогнозируется повышение роли Ближнего Востока в мировой добыче жидкого топлива, отсюда рост капитальных вложений в экономику этих государств. В региональном разрезе стоит ожидать увеличение притока инвестиций в Юго-Восточную Азию и Дальний Восток, что будет стимулироваться созданием зоны экономического сотрудничества в составе 10 государств Азиатско-Тихоокеанского региона с участием Японии и США. Сохранит за собой свои позиции, очевидно, Латинская Америка. Роль этого региона возрастет в связи с ожидаемым включением Мексики в состав зоны свободной торговли Северной Америки.

Прогнозируется, что весомая часть инвестиционного притока будет поглощаться обрабатывающей промышленностью, посколь­ку именно она в раде отраслей достигла серьезного уровня развития. В связи с завершением в ряде государств процесса импортно­го замещения инвестиции должны перейти в экспортные сектора промышленности. Так, например, будет и дальше осваиваться процесс перемещения на периферию цехов сборки автомобилей, бытовой аппаратуры, другой трудоемкой продукции, изготовление которой обходится в развитых странах значительно дешевле за счет недорогих трудовых ресурсов. Не исключено перемещение загрязняющих среду производств в наименее развитые государства.