Применение затратного подхода в оценке ФКИ

Применение затратного подхода обосновано при установлении кредитоспособности ФКИ, организации контроля за его деятельностью, оценки стоимости участников слияния/поглощения.

К преимуществом слияний/поглощений следует отнести:

- образование синергического эффекта, увеличивающего стоимость нового ФКИ;

- возможность диверсификации услуг без значительных дополнительных затрат;

- приобретение goodwill;

- повышение инвестиционной привлекательности, улучшение кредитоспособности, более охотная поддержка со стороны государства;

- выход на новые рынки.

На стадии выбора потенциального объекта для слияния/поглощения проводится предварительная оценка кредитной организации. Предварительная оценка предполагает:

1. определение целей, задач слияния/поглощения, их соотношение с миссией банка, SWOT-анализ и выработка стратегии объединения;

2. выбор потенциальных кандидатов (см. табл.№18).

Таблица 18

Выбор банка для поглощения [17] [47]

№ п/п	Параметры сравнения	Вес, баллов	Банк №1	Оценка, балов	Банк №2	Оценка, баллов
	Доля рынка
	Темпы роста доли рынка
	Предоставление полного перечня услуг и наличие лицензии
	Качество менеджмента
	Частные депозиты
	Депозиты юридических лиц
	Клиентская база
	Качество ссуд
	Специализация
	Основные операции
	Соблюдение нормативов, установленных ЦБ
	Итого

Сущность данной методики заключается в следующем:

например, банки №1 и 2 находятся в одном географическом районе. Банку №1 принадлежит доля на рынке финансовых услуг в размере 10%, а банку №2 – в размере 7%, следовательно, 2 место присуждается банку №1. И аналогично далее. Таким образом, в данном случае первое место – самое низкое, второе – выше и т.д. После ранжирования показателей определяется общая сумма баллов. Наибольшая сумма баллов указывает на наиболее привлекательный для слияния/поглощения банк.

Для оценки стоимости поглощаемого банка используем метод чистых активов (затратный подход).

Основная идея метода заключается в перестройке бухгалтерского баланса в экономический. Эта процедура предполагает определение рыночной стоимости каждой статьи актива баланса и обязательств банка.

Пояснения:

Группа активов «касса, депозиты в других банках, кор.счета» считается безрисковым активом. Однако, по отношению к денежным средствам в кассе может быть применён коэффициент риска обесценения в размере 2% (по инструкции Банка России). На момент оценки денежные средства в кассе составили 4104 у.е., корректировка по данному виду актива составит 40104*0,02=82 у.е. (снижение стоимости).

Государственные ценные бумаги: 1 группа (на сумму 13650 у.е.) - доходность в момент приобретения составила 26%, а в момент оценки 20%; 2 группа (на сумму 27950 у.е.) – доходность в момент приобретения составила 25%, а в момент оценки 31%. Тогда рыночная стоимость гос.цен.бум. рассчитывается следующим образом: 1 группа: 13650*0,2/0,26-13650=-3150; 2 группа: 27950*0,31/0,25-27950=6708. Общая стоимость корректировок = -3150+6708=3558 у.е.

Прочие ценные бумаги: оцениваются специалистом-оценщиком по обоснованной рыночной стоимости. В нашем случае ценные бумаги были скорректированы на 1830 у.е.

Балансовая стоимость кредитного портфеля 117030 у.е.: 30025 у.е. – МБК, 87005 у.е. – ссуды клиентам. Обеспеченность ссуд составляет 98%, реальная стоимость клиентских ссуд составляет 87005*0,98=85265 у.е. Доходы по ссудам с учётом реальности их получения составляют 5640 у.е.. Общая стоимость кредитного портфеля с учётом указанных корректировок равна 30025+85265+5640=120390 у.е.

Таблица 19

Преобразование бухгалтерского баланса поглощающего банка в экономический [18] [48]

Наименование статьи	Данные бух.баланса, у.е.	Корректировки, у.е.	Данные экон.баланса, у.е.
Активы
Касса, депозиты в других банках, кор.счета		(82)
Гос.цен.бум.
Прочие цен.бум.
Чистые кредиты
Основные средства, нематериальные активы
Прочие активы		(1300)
Итого
Пассивы
Срочные депозиты		Премия на уровне 2%
Прочие привлечённые средства		С учётом забалансовых обязательств на сумму
Собственный капитал
Итого

Основные средства и нематериальные активы: были скорректированы независимым оценщиком на 3000 у.е.

Прочие активы: из суммы прочих активов исключается полностью величина расходов будущих периодов (1300 у.е.).

При оценке депозитов учитывается изменение текущей ставки по ним по сравнению с той, которая была на момент привлечения. В данном случае премия составила 2%, следовательно стоимость срочных депозитов 122870-122870*0,02=120413 у.е.

И из расчётной величины активов вычитаем расчётную величину обязательств и получаем стоимость чистых активов или реальную стоимость собственного капитала: [9918+45158+14980+120930+4600+5670]-[120413+57998] = 22845 у.е.

Аналогичным образом составляется экономический баланс для поглощаемого банка. Поскольку речь идёт о слиянии/поглощении ФКИ, следует заметить, что стоимость нового образования может превысить совокупную стоимость участников консолидации вследствие возникновения эффекта синергии.

Существуют три основных вида синергии:

1. универсальная,

2. эндемическая,

3. уникальная.

Универсальная синергия имеет место в том случае, если банк-объект является приблизительно одинаково привлекательным для многих потенциальных субъектов поглощения.

Эндемическая синергия возникает, когда банк-объект имеет ценность для ограниченного круга субъектов поглощения.

Уникальная синергия – банк-объект представляет ценность как составляющая часть только для одного покупателя с определённой спецификой деятельности.

Общая величина синергического эффекта рассчитывается как разница:

синергический эффект = рыночная стоимость нового образования (А+Б) – рыночная стоимость банка А – рыночная стоимость банка Б.

Основная трудность при расчёте синергического эффекта по приведённой выше формуле заключается в определении рыночной стоимости нового образования. Для этих целей целесообразно применять методы сравнительного подхода.

Применение сравнительного подхода в оценке ФКИ

Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи, установленные рынком. Задача оценщика заключается в том, чтобы скорректировать стоимость оцениваемого ФКИ с учётом его индивидуальных особенностей.

Однако, использование данного подхода связано и со значительными трудностями, которые связаны, в первую очередь, с дефицитом адекватной информационной базы по ФКИ. Названные сложности связаны также и с низкой рыночной активностью ФКИ. Например, по данным РТС на 12.04.02 в торгах принимали участие акции двух банков (Сбербанк РФ и банк «Возрождение») и одной инвестиционной компании (Инвестиционная компания «КИК»). Всего в торгах участвовало около 370 эмитентов.

Среди источников рыночной информации по российским компаниям-эмитентам можно назвать такие как: Информационное агентство «AK&M»; Информационное агентство «Финмаркет»; Российская торговая система (РТС).

Рассмотрим в качестве примера метод рынка капитала.

Таблица 20