Неустойчивость процентных ставок

Неустойчивость является мерой движения рыночных цен на финансовые инструменты в смысле величины и направления изменений (в одном направлении или вверх и вниз). По рыночным процентным ставкам с более высокой ожидаемой неустойчивостью премия за процентные опционы будет выше, чтобы компенсировать больший процентный риск эмитента опциона. Степень неустойчивости процентных ставок изменяется с течением времени. Если неустойчивость трехмесячной ставки LIВОR увеличивается между первым и вторым годом, то банк, выписываю­щий опцион на трехмесячную ставку LIВОR во второй год, за идентичный опцион назначит большую премию, чем в первый год.

Существует два способа измерения изменчивости для использования в моделях оценивания опционов:

— оцениваются прошлые изменения процентной ставки. Неустойчивость измеряется статистически как отклонение от средней рыночной ставки за исследуемый период;

— оценка неустойчивости выводится на основе премий, действующих на рынке в текущий момент. В этом случае действия по оценке производятся в обратном порядке. В модель вводят значения для премии и прочих переменных. На основе их неустойчивость определяются как результирующий показатель. Полученное значение может быть использовано для оценивания новых опционов.