Кривая процентного дохода

Кривая процентного дохода показывает, каким образом процентные ставки (в той или иной валюте) изменяются в зависимости от срока займа или (в случае займов по колеблющимся ставкам) периодичности их пересмотра.

Нормальной кривой процентного дохода считается восходящая кривая (иногда ее еще называют классической или положительной). Она означает, что процентные ставки для долгосрочных займов обычно выше, чем для краткосрочных, и тем самым компенсируют кредиторам связанность их средств на более длительный срок и более высокий кредитный риск в случае долгосрочных займов. Кривая часто становится пологой в случае займов на очень длительные сроки (15-25 лет и более). Кривая строится обычно на основе базовых ставок денежного рынка для краткос­рочных займов и доходов по долгосрочным государственным облигациям. Иногда кривая процентного дохода становится обратной, или нисходящей. Это происходит, когда процентные ставки по краткосрочным займам выше, чем по долгосрочным. "Обратная" кривая процентного дохода может иметь место, когда темпы инфляции высоки, но ожидается их снижение, и поэтому считается, что в конечном счете процентные ставки упадут.

Кривые процентного дохода не обязательно являются непрерывно восходящими или нисходящими. Кривая процентного дохода может приблизиться к прямой (быть пологой) в определенные периоды. Такая ситуация была возможна из-за сочетания двух взаимокомпенсирую­щих факторов: тенденции к повышению процентных ставок по займам с более длительным сроком погашения и ожидаемых вскоре снижения темпов инфляции и общего уровня процентных ставок.

Процентные ставки изменяются непрерывно, поэтому меняется форма и направление кривых процентного дохода. Например, если страна с высокими темпами инфляции начинает принимать меры к ее сдерживанию, кривая процентного дохода может измениться с отрицательной (нисходящей) на положительную (восходящую).