Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Хеджирование означает действие по уменьшению или компенсации подверженности риску. Это процесс, с помощью которого производится управление процентным риском. Основная задача хеджирования — защита от неблагоприятных изменений процентных ставок. Более узкой его задачей является получение прибыли вследствие благоприятных изменений процентных ставок.
Хеджирование должно производиться в том случае, если процентные риски компании достаточно велики, и существует предположение, что процентные ставки изменятся в неблагоприятную сторону для компании.
Финансовый риск имеет две стороны: благоприятную (прибыль) и неблагоприятную (убыток). В связи с этим необходимость в хеджировании возникает в двух случаях:
— когда риск неблагоприятных изменений больше риска благоприятных изменений;
— когда неблагоприятные изменения окажут сильное воздействие на доходы компании.
Компания производит хеджирование только в том случае, если воздействие неблагоприятных изменений процентных ставок гораздо сильнее, чем рост доходов компании от благоприятных изменений ставок.
Важным аспектом управления процентным риском является установление баланса между займами по фиксированной и плавающей ставкам (или вложений под фиксированный или плавающий процентный доход). Политику сбалансирования займов по фиксированной и плавающей ставкам компания может проводить посредством установления минимального уровня средств по той или иной ставке, а оставшиеся конвертировать в соответствии с изменениями процентных ставок.
Процентная политика компании может изменяться следующим образом:
— компания может иметь минимум 25% займов по фиксированной ставке;
— компания может иметь минимум 25% займов по плавающей ставке;
— компания может изменять соотношение займов по фиксированной и плавающей ставкам в оставшихся 50% займов в соответствии с текущими изменениями процентных ставок и возможностями финансирования.
Управление процентным риском тесно связано с управлением долгами компании. Займы компании должны быть запланированы таким образом, чтобы проценты по займам она выплачивала постепенно, не создавая ситуаций неплатежей. Управление процентными ставками может производиться вне зависимости от взятых займов с помощью инструментов типа форвардных соглашений, опционов, свопов.
"Игра " на будущих изменениях процентных ставок
Вместо хеджирования своих рисков компания может "играть" на будущих изменениях процентных ставок. С помощью спекулятивных займов и вложений она может получить более высокую прибыль в связи с изменением процентных ставок.
Одной из проблем "игры" на изменениях процентных ставок при краткосрочных займах для финансирования долгосрочных является нежелание банка пролонгировать заем после наступления срока платежа. Если это удается, то, как правило, по более высокой процентной ставке. Эту проблему называют риском рефинансирования.
"Игра", основанная на краткосрочном займе для финансирования долгосрочных вложений, подвержена риску рефинансирования. Пролонгация краткосрочных займов для продления финансирования не всегда оказывается возможной, разве что по более высоким процентным ставкам.
На практике финансовое руководство компании стремится совместить два подхода:
— прогнозирование изменения процентных ставок и получение при этом финансовых средств ("игровые" решения);
— хеджирование некоторых рисков, как только расходы по выплате процентов в результате изменения ставок становятся слишком высокими.
Дата публикования: 2014-11-28; Прочитано: 305 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!