Способы исполнения фьючерсного контракта

(урегулирование обязательств)

Термин «закрыть позицию» во фьючерсной торговле означает ликвидировать обязательство или прекратить его действие.

Закрытие позиции может быть осуществлено одним из следующих способов:

1) заключение офсетной сделки;

2) использование стандартного механизма поставки;

3) расчет наличными;

Поставка по фьючерсному контракту производится в двух случаях.

Во-первых, если это экономически выгодно участнику реального рынка данного товара. Например, если покупатель товара располагается рядом с биржевым складом; если имеется нехватка товара на реальном рынке; если продавца товара больше устраивает уровень биржевых надбавок и скидок за сортность (качество) товара к фьючерсной цене, чем тот уровень, который сложился в данный момент времени на реальном рынке, и др. рыночные ситуации.

Во-вторых, при осуществлении спекулятивных или арбитражных операций между фьючерсным и наличным рынками.

Расчет наличными. Расчет наличными – это относительно новый способ ликвидации фьючерсной позиции. Такая процедура заменяет собой реальную поставку и полностью исключает возможность поставить или принять реальный товар.

Расчетные фьючерсы – это стандартные контракты, которые исполняются не путем поставки базового актива, а путем денежных расчетов.

Заключая сделки с расчетными фьючерсами, участники торгов принимают на себя обязательства на определенную дату в будущем оплатить или получить разницу между ценой, оговоренной в контракте, и рыночной ценой актива, являющегося предметом фьючерсного контракта на дату расчетов.

Деньги продавца и покупателя переводятся со счета проигравшей на счет выигравшей стороны по данному контракту.

Биржи приняли поставку наличными как альтернативу поставке реального товара по двум причинам.

Во-первых, природа указанного в контракте товара может сильно затруднить его поставку (например, в случае контракта на биржевые индексы).

Во-вторых, расчет наличными представляет собой простой способ снять ответственность за поставку и с продавца, и с покупателя, которым необходимо только перевести деньги через Расчетную палату биржи.

Недостатками расчетных фьючерсов являются возможное манипулирование наличной ценой и неспособность покупателя получить реальный товар или невозможность продавца поставить реальный товар по сопоставимой цене.

Примеры расчетных фьючерсов в России (биржа РТС): фьючерсы на индекс РТС, золото, серебро, нефть URALS.

В случае фьючерса на индекс РТС цена исполнения определяется исходя из среднего значения индекса РТС за последний час торгов в последний день торгов фьючерсами.

Фьючерсы на золото – расчеты производятся на базе Лондонского утреннего фиксинга по золоту и дневного фиксинга по серебру.

Контракты на нефть – расчеты производятся на базе рыночных цен по котировкам Platts в день исполнения фьючерса.

3. Стратегии торговли фьючерсными контрактами: хеджирование и спекуляция