Краткие выводы по примерам хеджирования

1) Изменения базиса могут повлиять на результаты хеджирования. Когда базис остается неизменным, то имеет место безрисковый (идеальный) хедж. Но такая ситуация бывает далеко не всегда. Поэтому для выстраивания хеджа обычной стратегией становится минимизация базисного риска, чтобы сделать результат хеджирования более предсказуемым.

2) Недостатком подобного метода хеджирования риска изменения цены спот является невозможность воспользоваться благоприятной рыночной ситуацией. Хедж означает отказ от получения дополнительной прибыли на рынке реального товара.

3) Даже при неблагоприятном изменении базиса хедж позволяет существенно снизить убытки.

При выборе целевой цены хеджера возможны следующие ситуации:

1) в качестве целевой цены принимается цена спот на момент начала хеджа;

2) в качестве целевой цены принимается фьючерсная цена на момент начала хеджа минус прогнозируемый базис (форвардная цена с поставкой в момент, когда планируется наличная сделка).

При определении конечной цены продажи (покупки) необходимо учитывать:

1) цена продажи является выручкой для продавца; поэтому она увеличивается на величину прибыли, полученной на фьючерсном рынке;

2) цена покупки является статьей издержек для покупателя; поэтому она уменьшается на величину прибыли, полученной на фьючерсном рынке.

Для того, чтобы хеджер мог открыть позицию, например, продать фьючерсный контракт, на бирже должно быть лицо с противоположными ожиданиями:

1) или спекулянт, рассчитывающий на повышение цен и поэтому покупающий фьючерсный контракт;

2) или хеджер, ожидающий повышения цен на товар, который он предполагает приобрести в будущем, и поэтому хеджирующий свою покупку открытием длинной позиции по фьючерсному контракту.

Хеджеры открывают позиции по фьючерсным контрактам с тем, чтобы уменьшить риск изменения цен. Спекулянты же, наоборот, увеличивают свой риск, открывая позицию, с тем чтобы получить прибыль от изменения цен.