Размещение ценных бумаг

Предшествие: цена и объем выпуска, регистрация.

Чаще всего компания (фонд) синдикат.

Правильно подготовить и разместить могут только профессиональные участники фондового рынка.

Андеррайтинг – гарантия покупки ценных бумаг при их первичном размещении.

Несколько видов андеррайтинга:

1) на базе твердых обязательств по выкупу всего (части) выпуска по фиксированным ценам;

2) на базе лучших традиций: приложить максимум усилий для размещения ценных бумаг. Финансовая ответственность – по выкупу опред. Финансовые риски ложатся на эмитента;

3) андеррайтинг – stand-by. Андеррайтер обязан выкупить для последующего размещения часть невыкупленной эмиссии старыми ану-ми или теми, кто приобрел у них это право;

4) андеррайтинг на принципе «все или ничего». Андеррайтер обязан полностью разместить эмиссию, если не может, то договор прекращается. Эмитент может авансировать или не авансировать;

5) конкурентный. Суть в подготовке эмиссии и ее выкупе на основе конкуренции разных андеррайтеров.

Сам процесс взаимодействия эмитента и андеррайтера зависит от параметров:

1-объем денежных средств, привлекаемых выпуском ценных бумаг;

2-выбор наиболее подходящего типа ценных бумаг;

3-выбор андеррайтера/группы андеррайтеров;

4-все затраты выпуска, включая оплату за юридическое сопровождение, аудиторскую оценку и т.п.;

5-цена предложения, по которой будет размещаться выпуск.

В ряде случаев андеррайтер может брать опцион на подписку, т.е. право купить выпуск (если найдет покупателя на ценные бумаги).

Дилер может самостоятельно приобрести часть выпуска, на остаток взять опцион.

Обстоятельства, при которых организация занижает начальную цену:

1-общеэкономическая ситуация;

2-про….;

3-ситуация на биржевых, небиржевых рынках;

4-тактика.

Первоначальное предложение – первое публичное/несезонное предложение.

Участие андеррайтера составляет 70-80% всего выпуска, 20-30% - сам эмитент.

Выгода андеррайтера: комиссия = - (ценные покупки у эмитента – ценные продажи при размещении) приблизительно 1-25 %.

В РФ: в процессе становления.