Ордера (варранты)

Ордер/варрант – Ц.Б. которая дает право приобрести акции нового выпуска

Варрант имеет значительно больший срок действия (5, 10, 20, бесконечно лет) их получают держатели привилегированных акций и облигаций.

Ордера выпускают с правом передачи другому лицу, т.е. становится ЦБ.

Цена варранта (рыночная цена – цена приобретаемой акции по варранту)

Расчетная цена варранта:

Pw = (Pm – Pe)/ N

Обычно рыночный курс варранта больше его расчетной цены.

Варранты с отрицательной расчетной стоимостью тоже продаются. Превышение рыночного курса над расчетной стоимостью – премия за варрант,

Чем больше срок действия варранта и чем больше размер колебаний курса акций, тем больше премия на варрант.

Опцион

Опцион эмитента относительно к продавцу ЦБ – эмиссионная ЦБ, закрепляется право ее владельца на покупку в предусмотренный ей срок или при поступлении указанных в ней обстоятельств определяется кол-во акций эмитента. По цене, определенной в опционе эмитента.

В отличие от варрантов, появление опционов связано со вторичным рынком ЦБ.

Опционы используются при совершении сделок с акциями, долговыми инструментами, фондовыми индексами, иностранной валютой, с товарными и финансовыми фьючерс контрактами.

Срок опциона, т.к. он обязан поставлять финансовые активы, по которой заключается сделка.

Срок составляет от 1-8 месяцев (до 1 года)

До начала 80-гг-использовались только опционы на обыкновенные акции, то в 80-е получили распространение валютные, фондовые, опционы на фьючерсные контракты.

Участник сделки называется поставщиком (мэйкером), он сохраняет свои обязательства в течении всего действия опциона, т.к. он обязан поставлять финансовые активы, по кот заключается сделка. Владелец имеет право купить/продать указ в опционе ЦБ. Может перепродать это право.

Существуют разные виды опционов:

1) опцион на покупку

2) опцион на продажу

Характеристики опциона:

1). Цена исполнения strike, по которой м.б. куплена у мэйкера по опцион-call или продана по опцион-put

2). Дата истечения действия опционов:

Продолжительность периода времени, в течение которого сохраняются условия договора между участниками.

Бирж опционы имеют одну и ту же дату истечения срока. Каждая 3-я суббота.

Срок исполнения зависит от типа:

а) американского типа: в любой день, в течение срока действия опциона

б) европейского типа: исполнение в последний день срока

3). Цена покупки,

стоимость опциона = рыночная цена – цена исполнения

Стоимость опциона:

V = (Pm – Ps) * Q

V – стоимость опциона

Pm – рыночный курс акции

Ps – цена исполнения

Q – кол-во акций в опционе (обычно =100)

Опцион на продажу имеет стоимость, если рыночный курс ниже цены исполнения:

V = (Ps – Pm) * Q

V – стоимость опциона

Pm – рыночный курс акции

Ps – цена исполнения

Q – кол-во акций в опционе (обычно =100)

Срок действия может быть достаточно большим. Продаются по ценам выше их стоимости. Котировочная цена.

(котировочная цена- стоимость опциона) показывает величину избыточной стоимости, кот содержит в котировочной цене опциона.

Отношение избыточной стоимости к стоимости опциона называется инвестиционной премией:

IP = (OP –V) / V

IP – инвестиционная премия

OP – котировочная цена

V – стоимость опциона

Если цена исполнения на покупку ниже рыночного курса акций, то такой опцион на покупку обладает рыночной стоимостью.

Если цена исполнения на покупку выше рыночного курса – нет реальной ценности (аналог для put)

Рыночная цена равна премии.

Опцион используется для привлечения прибыли.