Види портфельних інвестицій

Портфельні інвестиції — вкладення капіталу в іноземні цінні папери, що не дають інвесторові права реального контролю над об'єктом інвестування.

Такі інвестиції переважно засновані на приватному підприємницькому капіталі, хоча й держави нерідко здобувають іноземні цінні папери. У рамках міжнародної економіки вивчаються тільки міжнародні портфельні інвестиції, тобто інвестиції в іноземні цінні папери. Інвестиції в національні цінні папери вивчаються теоріями фінансового менеджменту, управління інвестиційним портфелем та ін. Тому класифікація цінних паперів, прийнята в рамках міжнародної економіки, трохи інша в порівнянні з теоріями внутрішнього фінансового управління. Міжнародні портфельні інвестиції класифікуються так, як вони відображаються в платіжному балансі.Вони розділяються на інвестиції в:

- акціонерні цінні папери — грошовий документ, що обертається на ринку, що засвідчує майнове право власника документа стосовно особи, що выпустили цей документ;

- боргові цінні папери — грошовий документ, що обертається на ринку, що засвідчує відношення позики власника документа стосовно особи, що выпустили цей документ.

Боргові цінні папери:

- облігації, простий вексель, боргова розписка — грошових інструментів, що дають їхньому тримачу безумовне право на гарантований фіксований грошовий доход або на обумовлений за договором змінюваний грошовий доход;

- інструменти грошового ринку — грошових інструментів, що дають їхньому тримачу безумовне право на гарантований фіксований грошовий доход на певну дату. Ці інструменти продаються на ринку йз знижкою, розмір якої залежить від величини процентної ставки й часу, що залишився до погашення. У їхнє число входять казначейські векселі, депозитні сертифікати, банківські акцепт і ін.;

- фінансові деривати —похідні грошові інструменти, що мають ринкову ціну, які засвідчують право власника на продаж або покупку первинних цінних паперів. У їхньому числі - опціони, ф'ючерси, варранти, свопи.

Для цілей обліку міжнародного руху портфельних інвестицій у платіжному балансі прийняті наступні визначення:

- нота/боргова розписка — короткостроковий грошовий інструмент (3-6 місяців), що випускає позичальником на своє ім'я за договором з банком, що гарантує його розміщення на ринку й придбання непроданих нот, пролонгацію кредиту або надання резервних кредитів. Євроноти.

- опціон — договір (цінний папір), що дає покупцеві право купити або продати певний цінний папір або товар за фіксованою ціною після закінчення певного часу або на певну дату. Покупець опціону виплачує премію його продавцеві замість на його зобов'язання реалізувати вищевказане право.

- варрант — різновид опціону, що дає можливість його власникові придбати в емітента на пільгових умовах певна кількість акцій протягом певного періоду.

- ф'ючерс — обов'язкові для виконання стандартні короткострокові контракти на покупку або продаж певного цінного папера, валюти або товару за певною ціною на певну дату в майбутньому.

- форвардний курс — угода про розмір процентної ставки, що буде виплачена у встановлений день на умовну незмінну суму основного боргу і яка може бути вище або нижче поточної ринкової процентної ставки на даний день.

- своп — угода, що передбачає обмін через певний час і на основі погоджених правил платежами по однієї й тій же заборгованості. Своп по процентних ставках передбачає обмін платежу відповідно до одного типу процентної ставки на іншій (фіксований відсоток на плаваючий відсоток). Своп за обмінним курсом передбачає обмін однієї й тієї ж суми грошей, вираженої у двох різних валютах.

4.4. Методи стимулювання іноземних інвесторів

Головні методи стимулювання іноземних інвесторів охоплюють:

—Фіскальні (зниження податку на прибутки корпорацій; податкові канікули; прискорена амортизація; дозвіл на інвестування і реінвестування; зменшення податкових платежів в залежності від кількості працюючих або інших витрат, пов'язаних насилу; скорочення податку на прибутки корпорацій в залежності від об'єму витрат на маркетинг і підвищення дієздатності підприємства); заходи, спрямовані на збільшення доданої вартості; стимулювання імпорту (звільнення від імпортного мита на інвестиційні товари, обладнання, запчастини, що комплектують і сировина, пов'язані з виробничим процесом; відстрочки сплати мита на імпортні матеріали); стимулювання експорту (звільнення від експортного мита; пом'якшення оподаткування прибутків від експорту; зменшення податків на прибуток для діяльності, що приносить валюту, або на експортну продукцію обробляючої промисловості; повернення
мита);

—Фінансові (прямі субсидії на повне або часткове покриття витрат виробництва або вартості маркетингу інвестиційного проекту; субсидована позика; гарантування позики; поручительство експортного кредитування; покриття витрат венчурного капіталу за рахунок коштів державного бюджету; державне страхування по пільгових ставках; покриття коливань валютного курсу, знецінення валюти, некомерційних ризиків (експропріації, політичних потрясінь);

—Інші (субсидування послуг, включаючи допомогу в пошуках ресурсів на фінансування і втілення проекту, а також на управління ним; надання інформації про ринки і наявність сировини; допомога в навчанні і перенавчанні; технічне сприяння «ноу-хау»; висновок преференціонних урядових контрактів; захист від імпортної конкуренції; спеціальний режим відносно курсу іноземної валюти (включаючи спеціальний валютний курс); спеціальні знижки при перекладі прибутку або капіталу)

4.5. Методи регулювання іноземних інвестицій

Заходи з регулювання:

1/регулювання прямих інвестицій і участь у власності;

2/вимоги до результатів господарської діяльності;

3/регулювання репатріації прибутку, дивідендів і інших прибутків;

4/система інвестиційних пільг;

5/система інвестиційних гарантій;

6/інформаційне забезпечення.

Регулювання інвестицій і участь у власності включають три базових компоненти:

-резервування за національним капіталом певних галузей і видів виробництва для збереження національної безпеки (торкається заборони на участь іноземних інвесторів в акціонерному капіталі певних секторів, зокрема телекомунікацій в Австрії, Греції, Ірландії, Ісландії, Італії, Китаї, Португалії, Туреччині, Швейцарії і Швеції).

Всі держави регулюють вкладення іноземного капіталу, встановлюючи сфери, де діяльність іноземних інвесторів обмежена або заборонена. Передусім це державний сектор економіки, і в тому числі залізничний транспорт, зв'язок і комунальне господарство (Франція, Німеччина, Великобританія, Італія).

Існують заборона і обмеження на ПИИ в деяких галузях і видах виробництва, де присутність іноземних фірм може обумовити надмірний іноземний вплив, таких, як видобуток корисних копалин, банківська і видавнича справа (Бразілія).

Аналізуючи світову практику застосування методів регулювання діяльності приймаючих країн з метою зменшення питомої ваги іноземних інвесторів у власності, можна виділити:

-фіксацію певного процента участі в ній перед початком інвестування;

-введення механізму і часу скорочення участі у власності до межі;

-заохочення привілейованих інвесторів шляхом вилучення деяких обмежень;

-пряме обмеження іноземної участі в капіталі.

Вимоги до результатів господарської діяльності стосуються, передусім, її масштабів і (як в попередньому випадку) національної ринкової орієнтації (екстравертированої або внутрішньої), а також частки місцевої участі в капіталі, використання місцевих сировини і компонентів, передачі технології, навчання кадрів, створення нових робочих місць, і

У регіональному аспекті ці пільги пропонуються підприємствам, які створені в менш розвинених районах або функціонують в ВЕЗ. Іспанія і Греція практикують паралельний селективний вибір найбільш відсталих районів і швидко прогресуючих економічних центрів. Надходження іноземних інвестицій в них стимулюється насамперед, особливо якщо вони прямують в галузі і сектори, пов'язані з новими технологіями. Уряд Греції пропонує для залучення нових інвестицій спеціальні стимули, зменшуючи (це досить цікавий момент) з їх допомогою об'єм цих інвестиції і тим самим знижуючи ризик іноземних контрагентів: інвестиційні субсидії в розмірі 50 % від загальних інвестицій; 50 - процентна субсидія для покриття банківської позики; 90 - процентнюе зниження податків на прибуток.

У галузевому аспекті іноземним інвесторам можуть надаватися пільги, а також дозвіл на повне володіння власністю підприємства.

Регулювання репатріації прибутку, дивідендів і інших прибутків проводиться не тільки з контролюючими, але і із заохочувальними намірами. У першому випадку – з метою контролювання операцій іноземних інвесторів через широко поширену практику ухиляння від сплати податків, зменшення стоку капіталу і дивестувания. Тут можна виділити наступні моменти:

· зобов'язання іноземного інвестора відносно забезпечення мінімального резерву в уповноваженому банку в певному розмірі від його участі в акціонерному капіталі;

· неперевищення об'єму коштів, які переводяться, над загальною сумою отриманих прибутків (Гвінєя-Бісау) або над їх певною величиною 50% (Замбія, Єгипет);

· дозвіл на переклад прибутку, величина якої не перевищує розмір інвестованих коштів (Колумбія);

· дозвіл на переклад всього чистого прибутку раніше встановленого терміну;

· відсутність обмежень на переклад прибутку (Аргентина, Бразілія, Венесуела, Мексіка, Перу, Чілі в Латинській Америці, Гвинея-Бісау, Кабо-Верде, Марокко)

4. Система інвестиційних льгот.

Звичайні пільги спрямовані на поліпшення макро- і мікроекономічної ситуації, а спеціальні на стимулювання інвестиційної і суміжних з нею видів діяльності стратегічно важливих і пріоритетних галузей, підгалузей, підприємств і регіонів.

Спеціальні пільги в свою чергу, можна поділити на факторні (звільнення від оподаткування, гарантування позик, прискорення амортизаційних відрахувань.

До товарних пільг відноситься захист виробників від конкуренції за допомогою тарифних і нетарифних імпортних бар'єрів Ці пільги часто застосовують для залучення іноземних інвестицій, що мають інтравертований напрям, на відміну від факторнихпільг, які, навпаки, спрямовані на стимулювання діяльності експортоорієнтованих підприємств.

Податкові пільги є важливим спонукальним мотивом для іноземних інвесторів. Найбільш істотними з них є зменшення податків на прибуток, яке супроводиться податковими канікулами, звільнення від імпортного мита, зменшення мита, податкові пільги на реінвестування, прискорена амортизація і

Фіскальні пільги направлені на залучення іноземних інвесторів в певні регіони або галузі. Австралія, Австрія, Великобританія, Ірландія і Норвегія застосовують їх для стимулювання підприємств з підвищеним рівнем комерційного ризику.

Система інвестиційних гарантій один з найбільш важливих чинників плідної інвестиційної діяльності. На рівні приймаючої країни іноземним інвесторам також створюються умови для зваженої підприємницької діяльності за рахунок надання урядових гарантій: стабільності законодавства, регулюючого правове положення іноземних інвестицій; від націоналізації, реквізиції і конфіскації; на випадок припинення інвестиційного процесу; перекладу прибутків і прибутків від інвестиційної діяльності.