Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Основные числовые характеристики облигации.
Сумма займа , которую называют номинальной стоимостью облигации. Эта сумма выплачивается в момент погашения облигации.
Момент погашения облигации. Время от момента выпуска до момента погашения называется сроком обращения облигации. В дальнейшем будем считать нулевым момент выпуска облигации, тогда срок обращения равен .
Купонная процентная ставка , определяющая величину регулярных купонных платежей:
(5.1)
В долговом контракте указывается размер купона, регулярность купонных платежей и их даты. Далее будем считать, что купоны выплачиваются один раз в конце каждого периода.
Все перечисленные величины являются неизменными во время обрашения облигации и определяются эмитентом.
Непосредственно финансовым рынком определяются рыночная цена и доходность облигации.
Рыночная цена облигации в момент времени , . В момент погашения рыночная цена облигации должна совпадать с ее номинальной стоимостью, то есть . Соответственно, - это начальная цена облигации.
Доходность к моменту погашения позволяет судить о доходе облигации за оставшийся период до погашения за счет купонных выплат и выплаты в момент погашения.
Так как облигация является частным случаем платежного потока, зная эффективную процентную ставку за единицу времени, можно вычислить текущую рыночную стоимость облигации.
Покупатель купонной облигации в момент времени получает долговой контракт, предусматривающий два вида платежей: купонные выплаты размером в моменты времени и выплата номинальной стоимости в момент погашения облигации . Первый вид платежей является обычной запаздывающей рентой продолжительности , приведенная стоимость которой равна .
Текущая стоимость второго вида платежей равна номинальной стоимости в момент времени , приведенной к текущему моменту времени .
Следовательно
(5.2)
Учитывая (3.8) найдем
(5.3)
Раскроем скобки и приведем подобные члены
(5.4)
Из (5.4) можно сделать некоторые выводы.
1) Рыночная цена облигации является строго возрастающей линейной функцией от купонного процента .
2) Если доходность облигации равна купонному проценту , то рыночная цена совпадает с номинальной стоимостью: .
Следовательно, если , то . Про такую облигацию говорят, что она продается с премией. Если же , то . В этом случае говорят, что облигация продается с дисконтом.
Для бескупонных облигаций, когда
(5.5)
Дата публикования: 2014-11-19; Прочитано: 499 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!