Перспективы акционерной собственности

Акционерный капитал неоднороден и различается по степени участия работ­ников в обладании им. Лишь классическая форма акционерного капитала, ниже представленная как капиталистическая (табл. 20.1), обеспечивает полное отделе­ние собственности на акции компании от работающих в ней людей. Во всех дру­гих формах организации акционерного капитала работник так или иначе «под­ключается» к его обладанию.

В табл. 20.1, заимствованной из работы английского экономиста Дж. Конфор-да, показана структура собственности различных типов акционерных компаний.

Приведем краткое определение различных типов акционерных фирм.

Таблица 20.1. Разновидности акционерных компаний

Тип акционерной компании	Право на
членство	принятие решений (голоса)	прибыль	активы (капитал)
Капиталисти­ческая фирма	Обладатели акций	Одна акция — один голос	Пропорционально акциям	Пропорционально акциям
Рабоче-капитали-стическая фирма	Обладатели акций — работники	То же	То же	То же
Партнерство	Обладатели акций и занятые	»	*■	»
Частично коллективная фирма	Занятые	Одна акция — один голос или один человек — один голос	Пропорционально акциям и трудо­вому вкладу	Пропорционально акциям и трудо­вому вкладу
Демократическая фирма	Занятые	Один человек — один голос	Пропорционально трудовому вкладу	Пропорционально трудовому вкладу с учетом процентов на капитал
Совместная собственность	Занятые	То же	То же	Не имеет никто в отдельности

Капиталистическая фирма — наиболее распространенный тип организации акционерного капитала, в котором владельцы акций обладают всеми правами соб­ственности. К такой группе фирм относятся и те, в которых отдельные работники имеют часть их акций, поскольку это не приводит к изменению структуры акцио­нерной собственности, несмотря на то, что вполне возможен благоприятный эффект изменения мотивации работников и их отношения к делу.

Для рабоче-капиталистических фирм характерно то, что все акции находятся у занятых в данной компании, хотя не все работники могут быть обладателями акций. Причем те, кто владеет акциями такой фирмы, имеет право на ее прибыль и

активы на основе прав акционеров, а не трудового вклада. Отметим, что в такой фирме возможно появление специальной организации, которая обеспечивает при­обретение акций на стороне для распределения среди работников, пока не обладаю­щих ими. Указанная фирма может в результате этого превратиться в демократи­ческую фирму.

Партнерство характерно для компаний, в которых права собственности ра­ботников комбинируются с правами акционеров «со стороны». Однако занятые сохраняют за собой такое количество акций, которое позволяет контролировать общую ситуацию в компании. Право на прибыль и активы такой компании опреде­ляются размерами распределенных акций. В частично коллективных фирмах все занятые обладают акциями компаний. Права на принятие решений определяются или принадлежностью к персоналу компании, или размерами распределенных акций. При этом существенная часть акций сохраняется у коллективного владель­ца — траста, что обеспечивает сохранение предприятия в руках работников-соб­ственников.

В демократической фирме все акции принадлежат работникам, которые обла­дают всеми правами на управление ее делами. Прибыль распределяется ими или поровну, или в зависимости от трудового вклада отдельного работника, измеряе­мого величиной заработной платы. Права же на активы компании рассредоточены среди работников. Степень их финансового участия в распределении этих активов регулируется с помощью системы внутренних счетов компании. Приходящаяся на долю каждого работника часть этих активов является формой его сбережений. В период работы в компании за использование доли активов работника ему выпла­чивается определенный процент. При увольнении работнику выплачивается де­нежный эквивалент приходящейся на его долю части активов компании, а кроме того, накопленные проценты с этой доли капитала.

В Англии с 80-х годов получила распространение организация акционерного капитала в форме совместной собственности. Отметим, что принципы организа­ции подобных фирм выдержали испытание конкуренцией и временем. Акции этих компаний находятся в собственности лишь тех, кто в них работает. Работник, увольняющийся из такой компании, ничего не получает из общей собственности. Можно сказать, что акции такой компании принадлежат всем, кто в ней занят, и никому из них в отдельности. Что касается распределения доходов компании, то здесь каждый работник, помимо заработной платы, получает еще и бонусы, т. е. долю в прибыли, которая зависит от его заработной платы. По существу, совместные фирмы основаны на коллективной собственности, акционерная форма которой прак­тически не имеет значения, за исключением того, что фирма выкупается работника­ми путем покупки акций у ее бывшего собственника.

Гораздо более естественным является несколько иное преобразование акцио­нерной формы собственности, что приводит к образованию так называемых демокра­тических фирм. Они позволяют, с одной стороны, практически сохранить акцио­нерную форму капитала, а с другой — преодолеть отчуждение работников от него. Акционерная форма организации производства более эффективна, чем любые иные формы собственности в большинстве несельскохозяйственных отраслей экономи­ки за исключением, может быть, лишь некоторых видов услуг. Преодоление отчуж­дения работников могло бы способствовать и более полному использованию воз­можностей самой акционерной формы собственности.

Одно из направлений решения этой проблемы было предложено выдающимся американским экономистом Луисом Келсо. Этому он посвятил ряд исследований, начиная с конца 50-х годов. В систематизированном виде они были обобщены им

в монографии, которая носит знаменательное название «Капиталистический мани­фест», опубликованной в 1985 г. Л. Келсо считает, что противоречие между тру­дом и капиталом вполне можно преодолеть, не прибегая к революции. Это проти­воречие вовсе не антагонистическое, как полагал К. Маркс. Все дело в том, чтобы по-новому, в соответствии с принципами социальной справедливости, обеспечить перераспределение акционерного капитала в обществе. Он разработал механизм выкупа собственности акционерных компаний занятыми в них работниками. Каж­дый из них должен стать собственником.

Реализация теоретических разработок Л. Келсо на практике уже дала положи­тельные результаты. Наемные работники, становясь собственниками своего пред­приятия, приобретают новый социальный статус и работают более эффективно. Обладание собственностью укрепляет их жизненные позиции, создает необходи­мые материальные условия обеспечения в старости.

Как отметил известный английский экономист Дж. Корнфорд, идея Л. Келсо была «бесхитростно проста». Конечно, сами рабочие за счет своих накоплений не в состоянии выкупить полностью или даже частично акции собственного предприя­тия. Нужно было создать такие возможности для работников с помощью кредита. Но такой кредит они не в состоянии взять каждый в отдельности. Кредит для приобретения акций может осуществляться через Программу накопления собствен­ности работников (ESOP).

ESOP является таким механизмом, который позволяет коллективу брать креди­ты для покупки акций, возвращая их из будущих доходов. При возмещении же кредитов акции переходят в индивидуальную собственность каждого участвующе­го в их выкупе работника. Становясь собственниками своего предприятия, работ­ники в состоянии оказывать существенно большее, чем прежде, влияние на управ­ление и нести неизмеримо большую, чем до этого, ответственность за принимаемые в масштабе выкупленного ими предприятия решения. Ведь теперь они не только работники, но и собственники.

Трансформация безличной акционерной собственности предприятия в индиви­дуальную собственность самих работников достигается с помощью специально со­здаваемого самими работниками и компанией органа — траста. Траст, используя устанавливаемые преимущества для работников, обеспечивает передачу каждому из них выкупленных акций. С этой целью траст организует внутренний рынок работников. Обычно траст покупает акции компании с помощью внешнего займа, который обеспечивается активами компании. Но иногда для погашения долга ис­пользуются по желанию работников причитающиеся им дивиденды на выкупленные акции. Возможно применение для этой цели и части заработка самих работников.

Формы аккумуляции акций для их последующего распределения среди работ­ников в американской системе ESOP различны. Во всех случаях это делается с помощью траста. Существуют и общие принципы выкупа акций по системе ESOP, которые Дж. Корнфорд систематизировал так:

компания организует траст;

траст получает материальную возможность приобретения акций компании обыч­но с помощью внешнего займа;

траст создает рынок выкупленных акций для работников. Распределение акций среди работников стимулируется налоговыми льготами;

траст выплачивает кредит, главным образом, за счет взносов самой компании. Взносы компании на эти цели также имеют налоговые льготы;

акции из траста по мере погашения кредита поступают непосредственно работ­никам или хранятся на индивидуальных счетах каждого из них в трасте.

Конечно, образование собственности работников в США было бы невозможно без существенных налоговых льгот и стимулов для выкупа акций предприятий. Именно благодаря им ESOP из инструмента формирования пенсионного фонда работников превратился в эффективную организацию по финансированию пред­приятий и корпораций.

В числе налоговых льгот и стимулов отметим следующие. Не облагаются на­логами:

1) вложения компании из прибыли для погашения кредитов, взятых трастом для выкупа ее акций в расчете на их распределение среди работников, достигаю­щие 25% общего фонда заработной платы;

2) накопления акций на счетах работников до их распределения среди них;

3) все доходы от продажи компанией в ESOP не меньше 30% своих акций, при условии, что вырученные деньги будут вложены в активы какой-нибудь действую­щей в США компании;

4) до 50% доходов кредиторов, полученных от выплат процентов по займам, взятым для выкупа акций компанией по системе ESOP.

Налоговые льготы предусмотрены:

— при выплате дивидендов по хранящимся в трасте акциям работников для
компаний, действующих в системе ESOP;

— при передаче части доходов компании в пенсионный фонд.
Использование системы налоговых льгот в США способствует активизации

процесса передачи акций компаний в собственность их работников. Только за 1989 — 1990 гг. более 200 американских корпораций передали часть акционерного капи­тала работающим, а общее число подобных компаний приблизилось к 11 тыс., уве­личившись в 2 раза по сравнению с 1982 г. и более чем в 15 раз — по сравнению с серединой 70-х годов. На предприятиях этих фирм занято более 12 млн человек, или свыше 10% экономически активного населения страны. По имеющимся про­гнозам, к 2000 г. совладельцами своих предприятий будет 1/4 часть всех работаю­щих американцев. Аналогичные процессы развиваются и в западноевропейских странах. Так, в Великобритании количество компаний, применяющих совладение, возросло за 80-е годы в 16 раз и достигло 3 тысяч.

Вначале в собственность работников переходили небольшие предприятия, но в последние годы были выкуплены и крупные компании, где особенно остро стоит задача повышения заинтересованности персонала в результатах своей работы, со­здания единого, функционирующего без сбоя механизма. Совладение практикуют также такие крупные фирмы, как «Локхид», «Поляроид», «Тексако», «Интернэшнл телефон энд телеграф». В Англии, по данным исследователей из Уэльского универ­ситета, среди компаний, практикующих совладение, крупных в 2 раза больше.

Как правило, на предприятиях, выкупленных его работниками, прибыль выше на 15 — 20%. Выше и доходы отдельных работников по сравнению с доходами на подобных предприятиях, не выкупленных коллективом. Закономерность этих про­цессов такова: на выкупленных предприятиях наемный работник становится его собственником. Не случайно на предприятиях, находящихся в собственности ра­ботников (полностью или частично), никогда не бывает забастовок.

Распространение ESOP в США осуществлялось отнюдь не безболезненно и было бы невозможно без постоянной поддержки в Конгрессе. Механизм формиро­вания ESOP наиболее полно систематизируется в принятом Конгрессом в 1986 г. Акте реформы системы налогов. Кроме того, около 20 штатов США приняли соб­ственные законодательные акты, согласно которым содействие распространению ESOP провозглашается особой социальной задачей каждого штата. Вместе с тем и

в конгрессе США, и за его пределами, и среди ученых концепция ESOP разделя­ется далеко не всеми. В последнее время значительно труднее принимаются и законодательные акты, способствующие распространению этой системы.

Критику ESOP недавно поддержал известный американский экономист П. Са-муэльсон. По его мнению, программы ESOP в основном являются мифами, весьма выгодными для фирм, ибо с помощью ESOP обеспечиваются значительные налого­вые льготы для корпораций. Как считает ученый, ESOP — это дополнительное оружие бизнеса, поскольку дает высшему менеджменту еще одно средство для своих интересов. Что же касается рабочих, то получаемые ими вознаграждения в рамках ESOP чрезвычайно низки, а главное — весьма отдалены по времени и тем самым слабо воздействуют на результаты работы. По мнению П. Самуэльсона, сама по себе ESOP не может поднять доходы и стоимость акций компаний. Прибыль­ность и производительность труда, как отмечает он, улучшаются лишь в случаях, если ESOP является частью более широкой программы по вовлечению рабочих в процесс принятия решений. Но сама по себе ESOP вовсе не обязательно должна совмещаться с механизмом демократизации управления компанией. Кроме того, в условиях ESOP работники не продают принадлежащие им акции на сторону. Это мешает естественному «отбору» акционерного капитала и может привести к сни­жению эффективности экономики в целом, а также «прикрывать» плохое управ­ление, не доводя до разорения малорентабельные компании. По мнению ученого, с помощью налоговых льгот нельзя создать неповторимую атмосферу сотрудничес­тва управляющих и управляемых. Это то, что компании должны делать сами.

Тем не менее ESOP, безусловно, меняет отношение работников к делу. Согласно имеющимся исследованиям, существует четкая зависимость между распростране­нием собственности работников (ESOP) и результативностью работы корпора­ций. Компании, внедрившие ESOP, обеспечивают ежегодно более высокие темпы продаж, чем аналогичные по характеру деятельности компании (примерно на 5,4%), создают сравнительно больше рабочих мест (в расчете на год на 5,1% больше), чем компании, не применяющие ESOP. Как правило, использование ESOP обеспечивает существенные экономические результаты:

1) растет прибыльность. Менее чем за семь лет компания «Форд моторе» бла­годаря ESOP и реализации концепции нового рабочего места вышла из состояния банкротства и стала самой прибыльной автомобильной компанией в США;

2) повышается степень удовлетворения запросов потребителей. Согласно отче­ту компании АВИС, в течение первого года после внедрения ESOP степень удов­летворенности клиентов возросла на 20%;

3) улучшается качество. В компании «Моторола» дефекты производимых ею компьютерных деталей уменьшились в 10 раз, и компания получила всеамерикан­скую премию Болдриджа за отличное качество;

4) растет производительность труда. Обследование фирмы, проведенное Нью-Йоркской фондовой биржей, показало, что внедрение ESOP обеспечивает в первый же год рост производительности труда на 20%. Фирма «Ксерокс» считает, что после перехода на эту систему прирост производительности труда составил не менее 30%;

5) снижается себестоимость;

6) увеличивается отдача от капиталовложений;

7) возрастает финансовая выгода для персонала. Служащие со средним дохо­дом 18 тыс. дол. в год в компаниях, где они являются совладельцами, за первые 10 лет работы накапливают в акциях более 30 тыс. дол. К концу 20 лет работы накопления могут составлять уже примерно 125 тыс. дол.;

8) сокращаются жалобы и прогулы работников. В компании «Дженерал мо­торе» недовольство и жалобы персонала после перехода на эту систему сократи­лись на 80%, а число прогулов — на 25%.

Все эти достижения связаны с изменением социального статуса занятых — из наемных работников они превращаются в собственников. В целом Программа на­копления собственности работников наглядно демонстрирует гибкость акционер­ной формы капитала, ее способность обеспечить социализацию внутрифирменных отношений, которая является существенной предпосылкой поддержания классово­го мира под лозунгом «Собственники всех стран, объединяйтесь! Вам есть что сохранять — вашу собственность». Вместе с тем акционерная форма капитала представляет собой важное орудие монополизации производства.

К сожалению, в ходе постсоветских реформ возрождение акционерного капи­тала в Украине пошло через чиновничью приватизацию, т. е. не по пути превраще­ния всех работников в совладельцев, участвующих в управлении своими фирма­ми, а по пути концентрации акционерной собственности в руках номенклатурной буржуазии, игнорирующей интересы как наемного персонала, так и государства.