Метод стоимости чистых активов

Расчет методом стоимости чистых активов включает следующие этапы:

1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.

2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных так и краткосрочных.

5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.

6. Оценивается дебиторская задолженность.

7. Оцениваются расходы будущих периодов.

8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

_______________________________________________________________

¹Алгоритм расчета дан в Порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ утвержденным приказом Минфина РФ от 29.01.2003 № 10Н, федеральной комиссией по рынку ЦБ от 29.01.2003г.

На первом этапе оценщиком рассчитываются:

- стоимость земельного участка на котором находится здания и сооружения;

- восстановительная стоимость здания и сооружений;

- все виды износа зданий и сооружений с учетом их физического, функционального и внешнего износа;

- остаточная стоимость здания и сооружения (как разность между стоимостью воспроизводства и совокупным износом);

- полная стоимость недвижимого имущества предприятия (посредством прибавления к остаточной стоимости зданий и сооружений стоимости земельного участка).

На втором этапе оценщиком рассчитывается рыночная стоимость технического оснащения предприятия, т.е. стоимость его производственных и силовых машин. Измерительных регулирующих приборов, оборудования, устройств, вычислительной техники, транспортных средств и т.д.

Объектами оценки технического оснащения предприятия являются:

- функционально самостоятельные машины, агрегаты, установки;

- машинный или станочный парк предприятия в целом и его структурных подразделений;

- технологические комплексы, поточные автоматические линии;

В первом случае оценка осуществляется «россыпью», во втором – «потоком», а в третьем имеет место система оценки.

При оценке машин и оборудования предприятия оценщик должен использовать три подхода: затратный, сравнительный (рыночный), доходный (рисунок 3).

Подходы к оценке машин и оборудования

Затратный подход

Сравнительный подход

Доходный подход

Определение стоимости воспроизводства активов исходя из затрат на его воспроизводство

Определение стоимости актива исходя из рыночных данных по продажам сопоставленных объектов и его аналогов

Определение стоимости актива исходя из прогнозируемого потока. Дохода.

Рис. 3. Подходы и методы оценки машин и оборудования

При затратном подходе расчет стоимости необходимо осуществлять используя следующие основные методы:

- метод расчета по цене однородного объекта;

- метод по элементного расчета;

- индексный метод оценки.

Оценка машин и оборудования сравнительным (рыночным) подходом осуществляется в основном методом прямого сравнения. Объект-аналог должен иметь то же функциональное назначение, полное классификационное подобие и частичное конструкторско-технологическое сходство.

Расчет методом прямого сравнения продаж осуществляется в несколько этапов:

1. Нахождение объекта-аналога.

2. Внесение корректировок в цену аналога.

Корректировки используются двух видов:

- коэффициенты (вносятся умножением);

- поправки (вносятся прибавлением или вычитанием к их абсолютной величине).

Таким образом, стоимость машин или единица оборудования определяется по формуле:

Ст-ть = Цоб. Ан. * k1*k2*k3*kn ± Цдоп., где

Цоб. ан. - цена объекта-аналога

k1, k2, k3, kn - корректирующие коэффициенты, учитывающие отличие в значениях параметров оцениваемого объекта и аналога;

Цдоп. – цена дополнительных устройств.

Для оценки машин и оборудования доходным подходом необходимо спрогнозировать ожидаемый доход от оцениваемого объекта. Применительно к машинам и оборудованию задачу решить эту очень сложно, особенно для тех единиц оборудования, которые не связаны с конечным результатом труда.

Поэтому для оценки машин и оборудования доходным подходом предлагается поэтапное решение этой задачи:

1. Рассчитывается операционный доход от функционирования всей производственной системы (это может быть предприятие, либо цех, либо участок).

2. Методом остатка определяется та часть дохода, которую можно отнести к машинному парку этой системы.

3. С помощью метода дисконтирования доходов или метода капитализации определяется стоимость всего машинного парка.

Если надо определить стоимость одной единицы оборудования, то ее рассчитывают с помощью долевого коэффициента.

На третьем этапе выявляются и оцениваются нематериальные активы.

Нематериальные активы подразделяются на четыре основные группы:

1. Исключительное право патентодателя на изобретение;

2. Исключительное авторское право на программы для ЭВМ;

3. Имущественное право автора;

4. Исключительное право владельца на товарный знак;

5. Исключительное право правообладателя на достижение в области.

Работа по оценки нематериальных активов производится в следующей последовательности.

Вначале проводится экспертиза прав собственности на оценку интеллектуальной собственности (ОИС).

После проведения экспертизы прав на (ОИС) оценщик приступает непосредственно к оценочным расчетам. Для оценки нематериальных активов используются: доходный и затратный подходы.

При использовании доходного подхода расчет стоимости необходимо осуществлять использую следующие методы оценки:

- метод избыточных прибылей;

- метод дисконтирования денежных потоков;

- метод освобождения от роялти;

- метод преимущества в прибылях.

Для оценки нематериальных активов затратным подходом необходимо использовать:

- метод стоимости создания;

- метод выигрыша в себестоимости.

На четвертом этапе осуществляется оценка рыночной стоимости финансовых вложений.

К финансовым вложениям относятся инвестиции предприятия в ценные бумаги и в уставные капиталы других организаций, а также предоставление другим организациям займов.

Оценка финансовых вложений осуществляется исходя из них рыночной стоимости на дату оценки.

Если определяется рыночная стоимость вложений в ценные бумаги, котирующиеся на рынке (на бирже, на специальных аукционах), то информация берется, например, из сборников «Финмаркет», АКSМ и др.

Если ценные бумаги не размещены на фондовых биржах, оценщик должен самостоятельно определить их рыночную стоимость.

На пятом этапе оцениваются товарно-материальные запасы предприятия. Производственные запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирования. Устаревшие запасы списываются.

На шестом этапе при оценке дебиторской задолженности необходимо провести ее анализ по срокам погашения, выявляются просроченные задолженности с последующим их разделением на:

- безнадежную задолженность (она не входит в экономический баланс);

- задолженность которую предприятие надеется получить (ее необходимо включить в экономический баланс).

При анализе дебиторской задолженности оценщик должен проверить, не являются ли сомнительными векселя, выпущенные другими предприятиями. Несписанная дебиторская задолженность оценивается дисконтированием будущих основных сумм и выплат процентов к их текущей стоимости.

На седьмом этапе осуществляется оценка расходов будущих периодов по их номинальной стоимости, если еще существует связанная с ними выгода. Если же выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается.

На восьмом этапе оценщиком анализируются обязательство предприятия, оценщик переводит их в текущую стоимость.

На последнем этапе оценщик определяется стоимость собственного капитала предприятия.