Инвестиции

Реальные инвестиции Портфельные инвестиции

Создание новых Расширение сущест- Рационализация Возмещение потреб-

средств произ- вующих средств производства ленных средств

водства производства производства

Рис. 3. Направления инвестиционной политики предприятия

Нижний уровень прямоугольников на рис. 3, характеризующий направления реальных инвестиций, расположен так, что слева направо понижается риск инвестиций, но падает одновременно и их доходность. Причина в том, что риск связан с возможностью неполучения дохода от сегодняшних вложений капитала из – за неприятия результатов инвестиций рынком. Наибольший риск неприятия результатов возникает при выводе на рынок новой продукции; риск меньше, если просто растет предложение существующего продукта; еще меньше риск, если рационализация производства сокращает издержки по производству в том же объеме уже принятого рынком продукта; и совсем отсутствует риск в случае замены изношенного оборудования на аналогичное.

В тоже время рентабельность капиталовложений тем выше, чем большей новизной, большим набором новых потребительских свойств обладает продукция. А это имеет место при инвестициях в новые средства производства, создающие новую продукцию/услугу.

Такое же положение имеет место и для портфельных инвестиций – рис. 4.

1 4

2 3

1 3

0 % Риск 100 %

Рис. 4. Зависимость от риска доходности и ликвидности

(гарантированности выплат) для разных ценных

бумаг: 1 – Облигации, обеспеченные залогом;

2 – Облигации, необеспеченные залогом; 3 – При-

вилегированные акции; 4 – Обыкновенные акции;

5 – Опционы.

Из рисунка следует, что доходность инвестиций растет с риском, а вот возможность вернуть капитальные вложения (ликвидность), наоборот, снижается. Разные ценные бумаги, а здесь представлены пять видов, согласно действующим в развитых странах достаточно типичных законодательствах, имеют разный уровень гарантии возврата вложений для инвесторов.

Для предприятий, не ведущих спекулятивную игру на рынке ценных бумаг, стандартными целями инвестирования в ценные бумаги является накопление средств перед осуществлением реальных инвестиций, накопление средств (с получением процентов или дивидендов) для налоговых ежеквартальных выплат и т.п.

Предприятие обычно имеет несколько вариантов финансирования капиталовложений. Они не исключают друг друга, а на практике часто используются одновременно. Основные источники финансирования капиталовложений представлены на рис. 5.

Источники