Методы регулирования инвестиционным портфелем

Идея регулирования инвестиционным портфелем берет свое начало из современной теории иностранного портфеля, разработанной в середине 50-х гг. ХХ в.

На базе принципа диверсификации инвестиционного портфеля субъекты хозяйства используют разные методы регулирования портфелем: активный и пассивный.

Пассивный метод регулирования инвестиционным портфелем

Его суть состоит в том, что субъект хозяйства принимает структуру активов, сложившуюся на рынке, за оптимальную. Следовательно, структурируя свой портфель, он выдерживает почти те же соотношения долями различных активов, какие достигнуты рынком. Однако скопировать структуру рынка для отдельного субъекта хозяйства труднодостижимо. В пределах данного метода рациональным для инвестора было бы, во-первых, определение оптимального уровня риска по портфелю инвестиций, во-вторых, нахождение различных активов и соотношения между ними обеспечивает максимальную прибыль в данных границах риска.

Субъекты хозяйства, предпочитающие пассивный метод:

1) придерживаются пассивной тактики в плане сроков и масштабов коррекции структуры портфеля;

2) не меняют структуру портфеля продолжительное время, несмотря на колебания структуры рынка;

3) периодически пересматривают только доли различных видов активов;

4) понимают, что реструктуризация портфеля предполагает трансакционные издержки.

В целом же малая часть инвесторов использует пассивный метод регулирования портфеля.

Активный метод регулирования инвестиционным портфелем

1. Смысл этого метода заключается в том, что большинство субъектов хозяйства своевременно отслеживают и приобретают наиболее эффективные ценные бумаги и избавляются от низкодоходных и бесперспективных активов.

В рамках активного метода регулирования инвестиционным портфелем используется специфический поход, который называется свопингом. Под ним понимается перманентный обмен, ротация активов через финансовый рынок. Существуют четыре его основные формы:

2. «Подбор чистого дохода». Суть этой формы состоит в том, что из идентично неэффективного актива выбирается тот, который принесет больший доход.

3. «Подмена». В этой ситуации обмениваются два похожие, но не идентичные активы.

4. «Операции, основанные на предвидении учетной ставки». Сущность этой формы заключается в том, чтобы удлинить срок действия портфеля, когда ставки снижаются, и сохранить, когда ставки растут.

При длительных сроках действия инвестиционного портфеля его цена больше подвержена изменениям учетных ставок.

«Сектор-своп». Он является наиболее сложной формой свопинга. «Сектор-своп» привязан регулировать портфель, когда осуществляется перемещение активов из разных отраслей экономики, с разным сроком действия и с разным уровнем дохода и риска. В современных условиях выбор приемлемого свопинга осуществляется с помощью информационных технологий.

ВОПРОСЫ ДЛЯ ПОВТОРЕНИЯ

1. Дайте определение и назовите основные характеристики инвестиционных рисков.

2. Как производитель выбирает менее рискованный вариант производства и инвестирования? Назовите методы оценки риска.

3. Затраты на оборудование и обучение можно рассматривать как инвестиции. Почему бесплатное образование предоставляется молодым, а не пожилым? Как объяснить принятие правительством или фирмой такого решения в терминах инвестиционного риска?

4. На чьи плечи ложится риск осуществления инвестиционного проекта? Возможно ли здесь объединение рисков, распределение рисков?

5. Что позволяет страховым компаниям обеспечивать справедливую страховку инвесторов?

6. Как процентная ставка влияет на готовность инвестировать?

7. Какие основные виды инвестиционных рисков вы знаете?

8. Назовите основные методы выявления риска.

9. Какие задачи решаются в процессе оценки риска? В чём его отличие от этапа выявления риска?

10. Какие количественные характеристики должны быть получены в ходе оценки риска? Назовите и раскройте их содержание.

11. Как связаны между собой ожидаемая доходность и рискованность инвестиционных проектов?

12. Какие существуют критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов?

13. Что такое ставка дисконта для собственного капитала инвестиционного проекта? Как она связана с уровнем риска проектов?

14. Что такое коэффициент ? Какие методы применяются для оценки коэффициента ?

15. Что такое модель оценки капитальных активов (САРМ)? Каким образом в ней учитываются риски инвестиционных проектов?

16. Какие существуют методы оценки безрисковой ставки доходности? Каким образом на величину безрисковой ставки влияет страховой риск?

17. Какие существуют виды страхования инвестиционных рисков?

18. Если математическое ожидание дохода при различных способах вложения активов совпадает, значит ли это, что эти вложения выгодны в равной мере? Обоснуйте свой ответ.