Выбор эффективного портфеля со многими активами

Субъекты хозяйства, имеющие более двух видов активов, сталкиваются с проблемой выбора оптимальной структуры портфеля. Действующие методы решения проблемы исходят из того, что критерием эффективности инвестиционного портфеля является наиболее благоприятное соотношение между прибыльностью и рискованностью.

Первым вариантом решения проблемы по выбору оптимальной структуры портфеля со многими активами является вариант Г. Марковица (США). Этот вариант предусматривает, что если заданное значение ожидаемой эффективности по инвестиционному портфелю (mp) и Хj выступает выражением доли капитала, вложенного в актив j-того вида, то надо найти значение Хj, минимизирующее вариацию эффективности портфеля. Когда найденное значение Хj окажется положительным, то, естественно, инвестору надо вложить долю Хj своего капитала в активы вида j. В случае же, когда Хj окажется отрицательным, то инвестору предпочтительно взять в долг активы вида j в количестве Хj. Если это неосуществимо, выдвигается дополнительное требование: Хj не должны быть отрицательным.

Вторым вариантом решения проблемы по выбору оптимальной структуры со многими активами выступает вариант Дж. Тобина (США). Данный вариант обращает внимание на то, что решение подобной задачи резко упрощается и приобретает новые особенности, если учитывать следующий известный из повседневной практики факт: на рынке наряду с высокорисковыми активами всегда имеются какие-либо виды безрисковых или почти безрисковых активов типа государственных облигаций и т.п. Соответственно, и на практике, и в теории главной задачей является оптимальное распределение капитала инвесторов между безрисковыми и рисковыми активами.