Среднегодовая доходность акции

где Т – период инвестирования в годах; t – период инвестирования в днях.

2. Текущая доходность облигации:

Курсовая доходность облигации:

Доходность к погашению облигации:

Среднегодовая доходность с учетом налогообложения – показывает чистый эффект от инвестирования.

tax – соответствующая ставка налога

tax` - ставка обложения курсового дохода.

Дивиденды облагаются налогом 9% у источника.

Курсовой доход юридических лиц облагается налогом на прибыль, физических лиц – налогом на доходы физических лиц.

59. Выпуск ценных бумаг: понятие эмиссии, процедура эмиссии

Эмиссия ценных бумаг – это установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.Процедура эмиссии включает следующие этапы:

1.Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

Решение о размещении принимается общим собранием акционеров или советом директоров (при закрытой подписке – только общее собрание).

2.Утверждение решения о выпуске (доп. выпуске) эмиссионных ценных бумаг;Решение содержит краткое описание выпуска:- объём эмиссии

- номинал бумаги- количество бумаг

- права по бумагам3. Государственная регистрация выпуска (доп. выпуска) эмиссионных ценных бумаг;Государственная регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500. В этом случае каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации. Если государственная регистрация выпуска ценных бумаг не сопровождалась регистрацией их проспекта, он может быть зарегистрирован впоследствии. При этом регистрация проспекта ценных бумаг осуществляется регистрирующим органом в течение 30 дней с даты получения проспекта ценных бумаг и иных документов, необходимых для его регистрации.

В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения этой информации. Проспект ценных бумаг содержит:- общая информация об эмитенте- сведения о предстоящем выпуске- сведения о фин. Деятельности эмитента- сведения о предыдущих выпускахРегистрацию проводят такие органы, как:- ФСФР

- Отделения ФСФР- МинФин- ЦБ

4 Размещение эмиссионных ценных бумаг;Эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска. Размещение ценных бумаг должно завершиться не позднее 1 года с даты государственной регистрации выпуска.Формы размещения:- подписка (открытая и закрытая) – проводится путём заключения с каждым инвестором договора о приобретении ценных бумаг- распределение ценных бумаг между владельцами без заключения спец. Договоров

- конвертация – обмен на ранее выпущенные бумаги

5. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска.

Не позднее 30 дней после завершения размещения ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган отчет об итогах выпуска, который должен содержать даты начала и окончания размещения ценных бумаг; фактические цены; количество; общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги и т.д.

60. Сравнительная характеристика дилерской и брокерской деятельности на РЦБ

Брокерская и дилерская виды деятельности являются разновидностями посреднической деятельности. Посредническая деятельность представляет собой деятельность по обеспечению взаимосвязи поставщиков и потребителей капитала на рынке ценных бумаг, а также по их обслуживанию.

Брокерская деятельность – это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами или по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Брокер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность.

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Если брокер совмещает деятельность брокера и дилера, то сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями.

Заключив договор с клиентом, брокер присваивает ему код, открывает счет для учета денежных средств клиента, счет депо в депозитарии для учета ценных бумаг клиента. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете, открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете, и отчитываться перед клиентом.

После перечисления клиентом активов на счет брокер обязан принимать от него заявки (приказы) на заключение сделок. Исполненная заявка оформляется поручением и отчетом в письменном виде по цене фактического исполнения. Брокер представляет клиенту оперативный отчет, содержащий всю информацию по каждой конкретной сделке и по портфелю в целом (временной график прохождения расчетов, фактический и ожидаемый остатки и т.д.).

Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе. При этом может использоваться как договор поручения, так и договор комиссии.

Договор поручения – брокер действует от имени клиента и за счет клиента в интересах клиента. В этом случае стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки.

Договор комиссии – при заключении сделки брокер действует от своего имени, но в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в данном случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение.

Брокер за свои услуги получает комиссионное (брокерское) вознаграждение в виде процента от суммы сделки. Брокер составляет тарифный план, в котором указывается размер комиссионного вознаграждения.

Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен их покупки или продажи с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Дилер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена законом, на основании которого она создана.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. На РЦБ дилер выставляет котировки на покупку и продажу ценных бумаг. Дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Брокеры, совершая гражданско-правовые сделки с ценными бумагами, обеспечивают надлежащее хранение и отдельные учет ценных бумаг, денежных средств клиентов, осуществляют информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами, доводят до сведения клиентов всю необходимую информации, включая информацию о существующих рисках и т.д. Дилеры, совершая сделки купли-продажи ценных бумаг, раскрывают информацию о своих операциях, обеспечивает ликвидность рынка, создает условия для постоянного совершения сделок с ценными бумагами и т.д.

61. Учетно-регистрационный механизм рынка ценных бумаг

Реестр владельцев ценных бумаг – это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Система ведения реестра владельцев ценных бумаг – это совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.Система ведения реестра включаетанкеты на зарегистрированных лиц (адрес, банковские реквизиты, наименование, подпись и т.д.); ведение лицевых счетов эмитента и зарегистрированных лиц, на которых отражается движение ценных бумаг; ведение журнала входящих документов в хронологическом порядке; журнал учета записей, произведенных в реестре. Держатели реестра (регистраторы) – лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг включает сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. Если число владельцев ценных бумаг превышает 500, держателем реестра должен быть профессиональный участник РЦБ. Регистратор имеет право передать часть своих функций по сбору информации, входящей в систему ведения реестра, другим регистраторам, но это не освобождает его от ответственности перед эмитентом.В обязанности держателя реестра входит:- открыть каждому владельцу, изъявившему желание быть зарегистрированным у держателя реестра, а также номинальному держателю ценных бумаг лицевой счет в системе ведения реестра на основании уведомления об уступке требования или распоряжения о передаче ценных бумаг, а при размещении эмиссионных ценных бумаг - на основании уведомления продавца ценных бумаг;

- вносить в систему ведения реестра все необходимые изменения и дополнения;- производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг только по их поручению, если иное не установлено законодательством;- доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставляемую эмитентом;- предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг, владеющим более 1% голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг;- информировать зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев и номинальных держателей ценных бумаг о правах, закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав;- строго соблюдать порядок передачи системы ведения реестра при расторжении договора с эмитентом.Держатель реестра вносит изменения в систему ведения реестра на основании: - распоряжения владельца о передаче ценных бумаг, или лица, действующего от его имени, или номинального держателя ценных бумаг;

- иных документов, подтверждающих переход права собственности на ценные бумаги в соответствии с гражданским законодательством РФ.

Отказ от внесения записи в систему ведения реестра или уклонение от такой записи, в том числе в отношении добросовестного приобретателя, не допускается, за исключением случаев, предусмотренных законодательством.

Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Депозитарий – это профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Депонент – это лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги.

Депозитарный договор (договор о счете депо) – это договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности. Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

- однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету прав на ценные бумаги;

- порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

- срок действия договора;

- размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

- форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

- обязанности депозитария.

Обязанности депозитария:

- регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

- ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

- передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо.

Депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Ведение счетов (счетов депо) дает депозитарию возможность фиксировать (удостоверять) право собственности на ценные бумаги и учитывать те имущественные права, которые закреплены ими. Депозитарии появились для ускорения расчетов на организованных РЦБ. Является посредником, промежуточным звеном между эмитентом и инвестором. Депозитарий помогает клиенту, депонировавшему свои ценные бумаги, получить причитающиеся ему блага, передает всю предназначенную для него информацию, поступающую от эмитента. Эмитент, например, может прибегнуть к помощи депозитария для организации заочного голосования.

Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Номинальный держатель – лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. Он может осуществлять права, закрепленные ценными бумагами, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца.

Номинальный держатель обязан:

- совершать все необходимые действия, направленные на обеспечение получения этим лицом всех выплат, которые ему причитаются по этим ценным бумагам;

- осуществлять сделки и операции с ценными бумагами исключительно по поручению лица, в интересах которого он является номинальным держателем ценных бумаг, и в соответствии с договором, заключенным с этим лицом;

- осуществлять учет ценных бумаг, которые он держит в интересах других лиц, и постоянно иметь достаточное количество ценных бумаг в целях удовлетворения требований лиц, в интересах которых он держит эти ценные бумаги.