Комбинированное финансирование

Существует целый ряд возможностей комбинировать дол­говое и прямое финансирование.

Предприятие имеет право выпускать привилегирован­ные акции. Такие акции не дают инвестору права голоса на собрании акционеров, однако по ним должен быть установ­лен гарантированный дивиденд.

Предприятие может также выпускать конвертируемые облигации. Их отличие от обыкновенных облигаций состоит в том, что при определенных условиях они могут конверти­роваться в акции.

В практике крупных предприятий встречаются и доста­точно сложные структурированные финансовые продукты. Простейший структурированный продукт - это кредит под залог акций, находящихся на балансе предприятия. Если предприятие не может рассчитаться за кредит, кредитор просто становится акционером. ^^^^

Обратите внимание: поскольку акции становятся пред­метом залога, для предприятия очень важно, чтобы они име­ли как можно более высокую рыночную цену и ликвидность. (Финансовый инструмент считается ликвидным, если его можно быстро обратить в деньги.) Более высокая рыночная цена и большая степень ликвидности позволят предприятию получить такой кредит (да и любое другое структурированное финансирование) на более выгодных условиях.

Отсюда логически вытекает необходимость целенаправ­ленной работы по повышению ликвидности и поддержа­нию рынка акций предприятия. Заниматься такой рабо­той самому предприятию достаточно сложно - мало у кого есть необходимые знания и опыт. Однако в большинстве случаев это и не нужно - многие брокерские фирмы предо­ставляют такие услуги за очень скромное вознагражде­ние, а иногда и вовсе без такового. Выгода брокерской фирмы от такого сотрудничества состоит в том, что брокер получает от предприятия - эмитента более подробную ин­формацию о состоянии дел на предприятии, а значит, мо­жет составить себе более точное представление о справед­ливой рыночной стоимости акций. Кроме того, брокер по­лучает комиссионное вознаграждение от сделок с акциями предприятия.