Поглощение других бизнесов

Основные аспекты финансирования предпринимательской деятельности

Финансирование как процесс развивается на основе так­тики и стратегии.

Тактика диктует условия и параметры краткосрочного финансирования.

Стратегия определяет условия и параметры долгосрочно­го финансирования.

Концепция финансирования оформляется в виде проек­тов, которые имеют логичную структуру и всегда отвечают на вопросы:

1.Каковы Ваши нынешние финансовые потребности?

2. Как они изменятся в результате осуществления про­екта?

3. Сколько средств для этого необходимо инвестировать?

Фактически финансирование происходит путем орга­низации краткосрочного и долгосрочного финансирова­ния.

Краткосрочное финансирование часто используется для пополнения оборотного капитала. Организация крат­косрочного финансирования происходит на основе внут­реннего финансирования и (или) краткосрочного кре­дитования.

Оборотный капитал необходим для выживания и продол­жения деятельности в краткосрочной перспективе.

Оборотный капитал необходим:

- для закупок сырья;

- для инвестиций в непрерывное (незавершенное) про­изводство;

- для инвестиций в готовую продукцию;

- для покрытия разницы между дебиторской задолжен­ностью и кредиторской задолженностью

Долгосрочное финансирование используется для капи­тальных инвестиций.

Капитальные инвестиции необходимы для роста и раз­вития предприятия.

Постоянное развитие важно для обеспечения конкурен­тоспособности предприятия. При этом требуются значитель­ные финансовые ресурсы:

- для разработки (приобретения) новых технологий;

- для закупки современного оборудования;

- для разработки новой или улучшения существующей продукции;

- для создания дистрибьюторской сети;

- для совершенствования информационных систем и системы отчетности;

- для улучшения управления и т.д.

Существует два типа внешнего долгосрочного фи­нансирования: кредитование и акционерное финанси­рование.

Для предприятия кредитование более рискованно, а акционерное финансирование требует больших затрат.

Таблица 1.

КРЕДИТОВАНИЕ:

АКЦИОНЕРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ:

- источник финансирования с фик­сированной стоимостью, не зави­сящей от доходности активов - погашение основной суммы и выплата процентов в отличие от дивидендов требуются по зако­ну; - сроки погашения можно совмес­тить по времени с поступлением средств, но они должны быть оп­ределены заранее - стоимость привлечения средств относительно низка; - как правило, требует обеспече­ния в виде основных средств и гарантий

- отсутствует обязательство на­правления средств на выкуп ак­ций; - по закону отсутствует обяза­тельство выплаты дивидендов; - увеличивает финансовую базу и кредитную емкость предприя­тия; - является самым дорогостоящим источником финансирования, так как дивиденды не снижают налогооблагаемую базу, а сто­имость привлечения средств вы­сока; - инвесторы ожидают высокого дохода от своих вложений, так как риск и неопределенность, связанные с акционерным капи­талом, высоки; - расширение акционерного капи­тала размывает владение и кон­троль со стороны существую­щих акционеров.

Итак, для организации долгосрочного финансирования требуются разные усилия материального и технологичес­кого плана, вместе с тем на выходе каждого из типов фи­нансирования нас ждет различный результат.

Суммируя все сказанное, необходимо отметить, что если выбран проект, который следует профинансировать, то, прежде всего, необходимо определить наилучший источ­ник финансирования. Решение о финансировании подчи­няется определенной логике, смысл которой отражен в таблице 2.

Таблица 2. Логика финансирования

Предполагаемое	Финансирование	Потенциальный
использование		источник
финансирования		финансирования
Оборотный капитал	Кратко- срочное	Внутреннее (управление оборот-
Промежуточное		Торговый кредит Краткосрочный лизинг
финансирование		Взаимозачеты Коммерческие бумаги/векселя Банковское финансирование Факторинг
		Толлинг
Капитальные инвести- ции:	Долго- срочное	Долговое финансирование: - банковский кредит; - выпуск облигаций
- расширение/модер		Акционерное финансирование:
низация существу-ющего предприятия, -		- портфельные инвесторы; - стратегические инвесторы
осуществление новых проектов;		Другие виды финансирования:
-освоение новой дея- тельности;		- облигации/конвертируемые облигации;
-поглощения		- лизинг

После того как мы прояснили логику организации фи­нансирования, представим этот процесс в виде схемы: