Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Важным для оценки привлекательности инвестиционного проекта является определение того, насколько будущие поступления оправдывают текущие затраты. Речь идет об оценке будущих поступлений с позиции текущего момента.
Доходы по различным проектам могут быть получены в разное время. Даже если сумма будущих поступлений у них одинакова, различия в скорости их получения могут вызвать различия в их текущей стоимости. Концепция временной стоимости денег предполагает, что ранние поступления более желательны, чем отдаленные во времени, даже если они равны по размеру и вероятности поступления. Это объясняется тем, что ранние поступления могут быть реинвестированы для получения дополнительного дохода, прежде чем будут получены поздние поступления.
При сравнении стоимости инвестируемых денежных средств и средств, которые возвращаются в результате, используется два понятия: будущая и настоящая (текущая) стоимость.
Будущая стоимость денег (FV) определяется следующим образом:
где FV – будущая стоимость; PV – текущая стоимость; d – ставка процента (доходность инвестиций); n – число периодов.
Рассчитав будущую стоимость, можно выяснить более эффективные направления инвестирования.
Настоящая, или текущая стоимость (PV), может рассматриваться как по-
нятие, противоположное понятию будущей стоимости (смысл заключается в снижении ценности денежных ресурсов с течением времени):
.
Коэффициент дисконтирования (d) численно равен процентной ставке, установленной инвестором, т. е. тому относительному размеру дохода, который инвестор может или хочет получить на инвестируемый им капитал при альтернативных и доступных на рынке вложениях.
В современных условиях в Республике Беларусь коэффициент дисконтирования можно определить на основе ставки рефинансирования Национального банка либо доходности государственных ценных бумаг, скорректированных на уровень инфляции.
Множители: и называются соответственно множителями наращения и дисконтирования. На практике для расчета настоящей или будущей стоимости денег используются таблицы, которые содержат значения указанных множителей при заданных значениях d и n.
В некоторых случаях происходит периодическое инвестирование или получение одинаковых денежных сумм. Такие серии равновеликих поступлений, или платежей, называются аннуитетом. Классический пример аннуитета – накопление амортизационного фонда, ежеквартальные платежи по облигациям и др. Последовательные денежные потоки в виде аннуитетов упрощают процесс наращения или дисконтирования денег, позволяют использовать упрощенные формулы со стандартными значениями показателей, которые приводятся в специальных таблицах.
Будущая стоимость аннуитета (FVA):
где А – аннуитетный платеж; jА – множитель наращения аннуитета.
Текущая стоимость аннуитета (PVA):
где DA – дисконтный множитель аннуитета.
Фактор времени заставляет считаться также и с влиянием инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость денег.
Показатели, используемые при учете инфляции:
1) темп инфляции, который характеризует прирост среднего уровня цен
в рассматриваемый период в десятичных дробях (Ti);
2) индекс инфляции, который применяется в рассматриваемом периоде:
Индекс инфляции = 1+ Ti.
Дата публикования: 2015-07-22; Прочитано: 283 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!