Принципы управления средствами в накопительной системе

«Инвестирование средств пенсионных накоплений в системе обязательного пенсионного страхования Российской Федерации осуществляется в соответствии с принципами:

1) надежности;

2) ликвидности;

3) доходности;

4) диверсификации.

Инвестиционная декларация

Требования к целям инвестирования средств пенсионных накоплений, составу и структуре инвестиционного портфеля определяются в инвестиционной декларации управляющей компании. Инвестиционная декларация управляющей компании должна содержать:

1) цель инвестирования средств пенсионных накоплений и описание инвестиционной политики управляющей компании. Целью инвестирования средств пенсионных накоплений, переданных в управление управляющей компании ПФР, является их прирост;

2) перечень объектов инвестирования, которые управляющая компания вправе приобретать за счет средств пенсионных накоплений, переданных в управление ПФР;

3) требования к структуре инвестиционного портфеля.

Инвестиционная декларация управляющей компании может устанавливать более детальные требования к структуре инвестиционного портфеля, чем требования, предусмотренные законодательством Российской Федерации.

Разрешенные объекты инвестирования средств пенсионных накоплений

Пенсионные накопления могут быть размещены в:

1. государственные ценные бумаги Российской Федерации;

2. государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

3. облигации других российских эмитентов;

4. акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ;

5. паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов;

6. ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;

7. денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях;

8. депозиты в рублях в кредитных организациях;

9. иностранную валюту на счетах в кредитных организациях.

Средства пенсионных накоплений не могут быть использованы для:

1) приобретения ценных бумаг, эмитентами которых являются управляющие компании, брокеры, кредитные и страховые организации, специализированный депозитарий и аудиторы, с которыми заключены договоры об обслуживании;

2) приобретения ценных бумаг эмитентов, в отношении которых осуществляются меры досудебной санации или возбуждена процедура банкротства (наблюдения, временного (внешнего) управления, конкурсного производства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о банкротстве либо в отношении которых такие процедуры применялись в течение двух предшествующих лет.» [5]

«Условия размещения средств пенсионных накоплений в активы:

1) в государственные ценные бумаги Российской Федерации разрешается только, если они обращаются на рынке ценных бумаг или специально выпущены Правительством Российской Федерации для размещения средств институциональных инвесторов;

2) в другие ценные бумаги разрешается только, если они обращаются на организованном рынке ценных бумаг и отвечают критериям, установленным уполномоченным федеральным органом исполнительной власти по согласованию с Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг;

3) в денежные средства разрешается только в тех кредитных организациях, которые отвечают требованиям установленным Банком России к кредитным организациям - дилерам на рынке государственных краткосрочных бескупонных облигаций и облигаций федерального займа (дилерам на рынке ГКО-ОФЗ).

Использование срочных сделок (покупка опционов на ценные бумаги, заключение фьючерсных и форвардных контрактов) допускается исключительно в целях страхования (хеджирования) рисков.

Несмотря на то, что реформа по привнесению в российскую пенсионную систему накопительных элементов была начата с самого начала 2002 года Россия не была подготовлена к тому, чтобы сразу же запустить работу накопительного механизма, так как условия инвестирования средств пенсионных накоплений граждан были установлены только в середине 2002 года. Вследствие чего, первоначально, средства пенсионных накоплений размещались только в два объекта инвестирования: 1) государственные ценные бумаги Российской Федерации, обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации; 2) государственные ценные бумаги

Российской Федерации, обязательства по которым выражены в иностранной валюте. В частности, за первые 9 месяцев 2002 года ПФР вложил средства пенсионных накоплений на сумму 24 млрдр. в гособлигации со средней доходностью 17,2 % годовых и в еврооблигации с доходностью 10,4 % годовых

.

Требования к структуре инвестиционного портфеля (формирование инвестиционной декларации)

Структура инвестиционного портфеля управляющей компании, отобранной по конкурсу, должна удовлетворять требованиям:

1) максимальная доля одного эмитента или группы связанных эмитентов в инвестиционном портфеле не должна превышать пять процентов, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;

2) депозиты в кредитной организации (кредитных организациях, входящих в одну банковскую группу) и ценные бумаги, эмитированные этой кредитной организацией (кредитными организациями, входящими в одну банковскую группу), не должны в сумме превышать 10 процентов инвестиционного портфеля;

3) максимальная доля в инвестиционном портфеле ценных бумаг, эмитированных аффилированными компаниями управляющей компании и специализированного депозитария, не должна превышать пять процентов;

4) максимальная доля в инвестиционном портфеле акций одного эмитента не должна превышать 10 процентов его капитализации;

5) максимальная доля в инвестиционном портфеле облигаций одного эмитента не должна превышать 10 процентов совокупного объема находящихся в обращении облигаций данного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;

6) максимальная доля в совокупном инвестиционном портфеле ценных бумаг одного эмитента не должна превышать 30 процентов совокупного объема находящихся в обращении ценных бумаг данного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;

7) максимальная доля в инвестиционном портфеле активов, размещенных в денежные средства, не должна превышать 20 процентов;

8) максимальная доля в инвестиционном портфеле средств, размещенных в ценные бумаги иностранных эмитентов, не должна превышать 20 процентов.

Структура инвестиционного портфеля или его части может быть определена в форме инвестиционного индекса. Особенности управления инвестиционным портфелем, структура которого определена в форме инвестиционного индекса, устанавливаются в договоре доверительного управления средствами пенсионных накоплений.

В случае нарушения требований к максимальной доле определенного класса активов в структуре инвестиционного портфеля из-за изменения рыночной или оценочной стоимости активов или изменения в структуре собственности эмитента управляющая компания обязана скорректировать структуру активов в соответствии с требованиями к структуре инвестиционного портфеля в течение шести месяцев с даты обнаружения указанного нарушения.

В случае нарушения требований к максимальной доле определенного

класса активов в структуре инвестиционного портфеля в результате умышленных действий управляющей компании она обязана устранить нарушение в течение 30 дней с даты обнаружения данного нарушения.

Кроме того, она обязана возместить Пенсионному фонду Российской Федерации ущерб, являющийся следствием отклонения от установленной структуры активов и от совершения сделок, произведенных для корректировки структуры активов.

Инвестиционный портфель оценивается по рыночной стоимости.»[6]