Заняття 11

Тема. Оперативне управління інвестиційним портфелем

План

1. Сутність оперативного управління інвестиційним портфелем.

2. Етапи здійснення оперативного управління інвестиційним портфелем.

3. Сутність реструктуризації інвестиційного портфеля.

4. Брокерські накази та їх різновиди.

Література [3; 11; 15; 20–22]

Теми доповідей (рефератів):

1. Зміст та порядок розробки бюджету грошових витрат та доходів експлуатаційного об’єкту.

2. Аналіз резервів та можливостей нормалізації процесу виконання інвестиційних проектів.

3. Підготовка управлінських рішень щодо реінвестування капіталу.

Запитання і завдання:

1. Значення поняття «управління проектом».

2. Складання календарних графіків виконання робіт за проектом.

3. Мета і зміст моніторингу реалізації проекту.

4. Відмінність «оперативного управління» від «управління проектом»? Які ознаки свідчать про те, що процес управління «оперативний»?

5. Основні принципи розробки календарних планів для цілей управління проектом.

6. Зміст і мета розробки капітального і поточного бюджетів проекту. У чому їх відмінність?

7. Як організувати моніторинг проекту? Що головне в моніторингу — збирання інформації чи поточний контроль?

8. З якою метою й коли коригують плани? Чи треба обмежувати бажання коригувати плани реалізації проекту?

9. Визначте сутність та зміст реструктуризації інвестиційного портфелю.

Основні терміни та поняття: бюджет реалізації інвестиційного проекту, капітальний бюджет, поточний бюджет, капітальні витрати, надходження коштів до капітального бюджету, поточні витрати, поточні доходи, система моніторингу реалізації інвестиційних програм, брокерський наказ, реструктуризація інвестиційного портфелю.

Тестування:

1. Контролююча система, що забезпечує концентрацію контрольних дій на найбільш пріоритетних напрямах інвестиційної діяльності підприємства, спрямована на своєчасне виявлення відхилень фактичних її результатів від передбачених і прийняття оперативних рішень, що забезпечують її реалізацію, — це: а) інвестиційне планування; б) інвестиційний аналіз; в) інвестиційний контролінг; г) інвестиційний менеджмент.	2. Інвестиційний аналіз,— це: а) процес безперервного цілеспрямованого підбору відповідних інформативних показників, необхідних для здійснення аналізу, планування й підготовки ефективних управлінських рішень за всіма аспектами інвестиційної діяльності підприємства; б) процес дослідження інвестиційної активності й ефективності підприємства з метою виявлення резервів їхнього зростання; в) процес розробки системи планів і планових (нормативних) показників із забезпечення розвитку підприємства необхідними інвестиційними ресурсами й підвищення ефективності його інвестиційної діяльності в майбутньому періоді; г) процес перевірки виконання й забезпечення реалізації всіх управлінських рішень у сфері інвестиційної діяльності з метою реалізації інвестиційної стратегії.
3. Інвестиційне планування, — це: а) процес безперервного цілеспрямованого підбору відповідних інформативних показників, необхідних для здійснення аналізу, планування й підготовки ефективних управлінських рішень за всіма аспектами інвестиційної діяльності підприємства; б) процес дослідження інвестиційної активності й ефективності підприємства з метою виявлення резервів їхнього зростання; в) процес розробки системи планів і планових (нормативних) показників із забезпечення розвитку підприємства необхідними інвестиційними ресурсами й підвищення ефективності його інвестиційної діяльності в майбутньому періоді; г) процес перевірки виконання й забезпечення реалізації всіх управлінських рішень у сфері інвестиційної діяльності з метою реалізації інвестиційної стратегії.	4. Інвестиційний контроль, — це: а) процес безперервного цілеспрямованого підбору відповідних інформативних показників, необхідних для здійснення аналізу, планування й підготовки ефективних управлінських рішень за всіма аспектами інвестиційної діяльності підприємства; б) процес дослідження інвестиційної активності й ефективності підприємства з метою виявлення резервів їхнього росту; в) процес розробки системи планів і планових (нормативних) показників із забезпечення розвитку підприємства необхідними інвестиційними ресурсами й підвищення ефективності його інвестиційної діяльності в майбутньому періоді; г) процес перевірки виконання й забезпечення реалізації всіх управлінських рішень у сфері інвестиційної діяльності з метою реалізації інвестиційної стратегії.
5. Оперативний план короткострокового періоду, розроблювальний у рамках одного року, що відображає витрати й надходження інвестиційних коштів у процесі здійснення конкретних форм інвестиційної діяльності, — це: а) бюджет реалізації інвестиційного проекту; б) календарний план реалізації інвестиційного проекту; в) бізнес-план; г) поточний інвестиційний план.	6. Оперативний план інвестиційної діяльності підприємства, що відображає обсяги, строки й виконавців окремих видів робіт, пов’язаних з його здійсненням, — це: а) бюджет реалізації інвестиційного проекту; б) календарний план реалізації інвестиційного проекту; в) бізнес-план; г) інвестиційний проект.
7. Агресивний портфель, — це: а) інвестиційний портфель, сформований за критерієм максимізації рівня інвестиційного прибутку в поточному періоді поза залежністю від темпів приросту інвестованого капіталу в довгостроковій перспективі; б) інвестиційний портфель, сформований за критерієм максимізації темпів приросту інвестованого капіталу в майбутній довгостроковій перспективі поза залежністю від рівня формування інвестиційного прибутку в поточному періоді; в) інвестиційний портфель, сформований за критерієм максимізації поточного доходу або приросту інвестованого капіталу поза залежністю від рівня його інвестиційного ризику; г) інвестиційний портфель, сформований за критерієм мінімізації рівня інвестиційного ризику.	8. Консервативний портфель, — це: а) інвестиційний портфель, сформований за критерієм максимізації рівня інвестиційного прибутку в поточному періоді поза залежністю від темпів приросту інвестованого капіталу в довгостроковій перспективі; б) інвестиційний портфель, сформований за критерієм максимізації темпів приросту інвестованого капіталу в майбутній довгостроковій перспективі поза залежністю від рівня формування інвестиційного прибутку в поточному періоді; в) інвестиційний портфель, сформований за критерієм максимізації поточного доходу або приросту інвестованого капіталу поза залежністю від рівня його інвестиційного ризику; г) інвестиційний портфель, сформований за критерієм мінімізації рівня інвестиційного ризику.
9 Обґрунтування й реалізація управлінських рішень, що забезпечують підтримку цільової інвестиційної спрямованості сформованого портфеля за параметрами його прибутковості, ризику й ліквідності шляхом заміни окремих його інструментів, — це: а) формування інвестиційного портфеля; б) оперативне управління реструктуризацією інвестиційного портфеля; в) оцінка ефективності інвестиційного портфеля; г) контроль інвестиційного портфеля.

Практичні вправи з теми: «Методологія визначення курсу акцій»:

Для розрахунку курсу акції використовуються різні моделі.

Найпоширенішою з них є модель М.Гордона, що припускає три варіанти розрахунку поточної ринкової ціни акції.

1. Якщо темп приросту дивідендів дорівнює нулю (g = 0), то поточна ринкова ціна акції (Ро) визначається за формулою:

,

де Do — поточний дивіденд, грн.; r — ставка доходу, коефіцієнт.

2. Якщо темп приросту постійний (g = const), то поточна ринкова ціна акції (Ро) визначається за формулою:

,

де D1 — величина дивіденду на найближчий прогнозований період, грн.

3. Якщо темп приросту дивідендів змінюється (g.const), то поточна ринкова ціна акції (Ро) визначається за формулою:

,

де Di — величина дивіденду на найближчий період, грн.; і — період нарахування дивідендів.

Відповідно до цієї формули поточна ринкова ціна акції являє собою суму прогнозованих дивідендів, наведених до сучасного моменту часу.

Вправи для самостійного вирішення:

1. Щорічні дивіденди, виплачувані по акції, становлять 100 грн. Ринкова ставка доходу оцінюється власником акції в 24% річних. Поточна ринкова вартість кожної акції становить 500 грн. Чи має інвестор сенс придбати додатково ці акції або, навпаки, продати наявні?

2. Акція придбана за 50 грн., прогнозований дивіденд наступного року складе 2 грн. Очікується, що в наступні роки цей дивіденд зростатиме з темпом 14%. Яка прийнятна норма прибутку, використана інвестором при ухваленні рішення про купівлю акції?

3. Останній виплачений по акції дивіденд становить 600 грн., темп приросту дивідендів - 9% за рік. Яка поточна ціна акцій компанії, якщо коефіцієнт дисконтування дорівнює 18%?

4. По акції номіналом 50 грн. виплачується щорічний постійний дивіденд у розмірі 11%. Норма поточної прибутковості по акціях даного типу становить 25%. Розрахуйте поточну ринкову вартість акції.

5. Розрахуйте поточну ринкову вартість акції, яку інвестор планує використовувати протягом 5 років, якщо номінал акції — 100 грн, величина дивіденду — 9% річних, норма поточної прибутковості акцій даного типу — 12%. Прогнозована ринкова ціна реалізації акції наприкінці періоду її використання — 110 грн.

6. Останній виплачений дивіденд по акції дорівнює 20 грн. Очікується, що він зростатиме протягом наступних 3 років з темпом 14%. Яка поточна ринкова ціна акції, якщо норма поточної прибутковості по акціях даного типу становить 30%?

5. Навчальні завдання для самостійної роботи студентів

Одним з важливіших завдань системи вищої освіти є створення умов, при яких майбутній фахівець буде повноправним суб'єктом діяльності та управління.

Сучасне реформування вищої освіти, яке ставить на меті інтенсифікацію навчального процесу та індивідуалізацію навчання, висуває нові вимоги й до організації самостійної та індивідуальної роботи студентів. Суттєве збільшення обсягів цієї роботи потребує знаходження нових форм її проведення, постановки чітких завдань, визначення ефективних засобів контролю.