Теоретическая часть 1 страница

1. Правовые основы инвестиционного менеджмента.

2. Управление инвестиционным портфелем.

3. Фундаментальный и технический анализ финансовых инвестиций.

Практическая часть

Задача 1.

Предприятие планирует приобрести через 8 лет технологическую линию для производства новой продукции. Будущая стоимость данной линии оценивается в 10 млн р. Какую сумму нужно поместить на банковский депозитный счет, чтобы через восемь лет получить необходимые денежные средства, если по банковским депозитным счетам установлены ставки в размере: 1) 18% с ежеквартальным начислением сложных процентов; 2) 12% годовых с ежемесячным начислением сложных процентов.

Задача 2.

Фирма вложила 5 000 р. в банк сроком на 6 лет. Годовая процентная ставка, по которой раз в квартал осуществляется начисление процента, равна 11%. Определите эффективную годовую процентную ставку.

Задача 3.

На основании данных таблицы определить точку Фишера и построить график для альтернативных проектов.

Исходные данные для альтернативных проектов, млн р.

Проект	Начальные инвестиции	Чистый денежный поток в t -м году
А	-10 000,0	+6 000,0	+6 000,0	+2 000,0
В	-11 000,0	+5 000,0	+500,0	+10 500,0

5. Практикум

1. Соберите необходимые данные, заполните табл. 1 и проанализируйте сложившуюся структуру инвестиций в нефинансовые активы. Составьте письменное заключение по результат анализа. Дайте пояснения, что представляют собой инвестиции в нефинансовые активы.

Таблица 1

Структура инвестиций в нефинансовые активы (% к итогу)

Год	Инвестиции в нефинансовые активы - всего	В том числе инвестиции
в основной капитал	в НМА	в другие нефинансовые активы	затраты на НИРС
…..

2. Соберите необходимые данные, заполните табл. 2 и проанализируйте динамику изменения объемов инвестиций в основной капитал. Составьте письменное заключение по результат анализа. Дайте пояснения, что представляют собой инвестиции в нефинансовые активы.

Таблица 2

Объемы инвестиций в основной капитал

Показатель	Год
							……
Инвестиции в основной капитал, всего (млрд руб.)
в % к предыдущему году

3. Соберите необходимые данные, заполните табл. 3 и проанализируйте динамику ВВП и инвестиций. Составьте письменное заключение по результат анализа. Определите тенденции изменения показателей, сравните темпы изменений. Определите, как повлияли изменения объемов инвестиций на их структуру.

Таблица 3

Динамика ВВП и инвестиций (стоимостные показатели в сопоставимых ценах; % к предыдущему году)

Показатель	Год
							…..
ВВП
Инвестиции в основной капитал
Иностранные инвестиции в экономику России

4. Соберите необходимые данные, заполните табл. 4 и проанализируйте динамику показателя нормы инвестирования в основной капитал. Составьте письменное заключение по результат анализа.

Таблица 4

Динамика показателя нормы инвестирования в основной капитал

Показатель	Год
							……
Инвестиции в основной капитал, млрд руб.
в % к ВВП

5. Соберите необходимые данные, заполните табл. 5 и проанализируйте темпы изменения макроэкономических индикаторов развития российской экономики. Составьте письменное заключение по результат анализа. Проведите анализ темпов изменения индикаторов. Определите направления изменения индикаторов.

Таблица 5

Изменение макроэкономических индикаторов

(% к соответствующему периоду предыдущего года)

Показатель	Год
							……
ВВП
Объем промышленной продукции
Инвестиции в основной капитал

6. Соберите необходимые данные, заполните табл. 6 и проанализируйте индексы физического объема инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности. Составьте письменное заключение по результат анализа. Определите наиболее значимые сдвиги в отраслевой структуре инвестиций. Определите основные отрасли инвестиционного подъема и лидеров по масштабам инвестиций. Определите, какие отрасли относятся к числу динамично инвестируемых. Назовите отрасли, для которых характерен незначительный рост инвестиций или наблюдается инвестиционный спад.

Таблица 6

Динамика инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности (в сопоставимых ценах; в % к предыдущему году)

Показатель	Год
							…..
Инвестиции в основной капитал - всего
в том числе: - по отраслям, производящие товары: промышленность сельское хозяйство лесное хозяйство строительство
- по отраслям, оказывающим услуги: транспорт ……

7. Соберите необходимые данные, заполните табл. 7 и проанализируйте структуру инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности. Составьте письменное заключение по результат анализа.

Таблица 7

Структура инвестиций в основной капитал

по видам экономической деятельности

Показатель, % к итогу	Год
							…..
Инвестиции в основной капитал - всего
в том числе: сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство добыча полезных ископаемых обрабатывающие производства производство и распределение электроэнергии, газа и воды строительство оптовая и розничная торговля транспорт и связь финансовая деятельность

8. Соберите необходимые данные, заполните табл. 8 и проанализируйте технологическую структуру инвестиций в основной капитал. Составьте письменное заключение по результат анализа. Дайте пояснения, что относится к инвестициям в основной капитал по технологической структуре. Определите преимущественные направления инвестиций в основной капитал.

Таблица 8

Технологическая структура инвестиций в основной капитал

(% к итогу)

Показатель	Год
							…..
Инвестиции в основной капитал - всего
в том числе: на строительно-монтажные работы на оборудование, инструмент, инвентарь на прочие капитальные работы и затраты

9. Соберите необходимые данные, заполните табл. 9 и проанализируйте структуру инвестиций в основной капитал по видам основных фондов. Составьте письменное заключение по результат анализа.

Таблица 9

Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов (% к итогу)

Показатель	Год
							…..
Инвестиции в основной капитал - всего
в том числе: в жилища здания (кроме жилых) и сооружения машины, оборудование, транспортные средства прочие

10. Соберите необходимые данные, заполните табл. 10 и проанализируйте структуру инвестиций в основной капитал по формам собственности. Составьте письменное заключение по результат анализа. Определите, в чем состоит модификация структуры инвестиций в основной капитал по формам собственности за рассматриваемый период.

Таблица 10

Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности (% к итогу)

Показатель	Год
							…..
Инвестиции в основной капитал - всего
в том числе по формам собственности: - российская, из нее государственная муниципальная частная потребительской кооперации общественных и религиозных организаций смешанная российская
- иностранная
- совместная российская и иностранная

11. Соберите необходимые данные, заполните табл. 11 и проанализируйте структуру инвестиций в основной капитал по источникам финансирования. Составьте письменное заключение по результат анализа. Определите особенности изменения структуры источников инвестиций в основной капитал за анализируемый период.

Таблица 11

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (% к итогу)

Показатель	Год
							…..
Инвестиции в основной капитал - всего
в том числе по источникам финансирования: - собственные средства, из них: прибыль амортизация
- привлеченные средства, из них: кредиты банков заемные средства других организаций бюджетные средства средства внебюджетных фондов прочие

12. Соберите необходимые данные, заполните табл. 12 и сделайте анализ поступления иностранных инвестиций в экономику России. Составьте письменное заключение по результат анализа. Охарактеризуйте динамику физических объемов иностранных инвестиций и их структуру за анализируемый период.

Таблица 12

Иностранные инвестиции в России

Год	Всего инвестиций	в том числе
прямые	портфельные	прочие
млн дол. % к итогу
млн дол. % к итогу
млн дол. % к итогу
млн дол. % к итогу
млн дол. % к итогу
….. млн дол. % к итогу

13. Соберите необходимые данные, заполните табл. 13 и проанализируйте объемы, динамику и структуру финансовых вложений организаций. Составьте письменное заключение по результат анализа.

Таблица 13

Финансовые вложения организаций (% к итогу)

Показатель	Год
							…..
Финансовые вложения - всего
в том числе: - долгосрочные - краткосрочные

14. Соберите необходимые данные, заполните табл. 14 и проанализируйте структуру долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений организаций в истекшем году. Составьте письменное заключение по результат анализа. Дайте пояснения, что входит в состав финансовых вложений организаций.

Таблица 14

Структура финансовых вложений организаций (% к итогу)

Показатель	Долгосрочные	Краткосрочные
Финансовые вложения - всего
в том числе: в паи и акции других организаций в собственные акции, выкупленные у акционеров в облигации и другие долговые обязательства предоставленные займы прочие финансовые вложения

15. В банк может быть вложено 2 млн р. под 12% годовых по сложной процентной ставке. Предлагается вариант: эти деньги инвестировать в проект с условием их удвоения через 5 лет. Следует ли принять это предложение?

16. Взятая ссуда составляет 350 000 р., а срок погашения равен – 1 год 6 мес. Контрактом предусмотрена сложная процентная ставка в размере 60% годовых. Проценты начисляются ежеквартально. Найти возвращаемую сумму.

17. В банке размещен вклад в размере 3 млн р. сроком на три года под 15% годовых. Рассчитайте будущую сумму при начислении по схеме простых и сложных процентов: ежегодно; каждые полгода; ежеквартально.

18. Возможны два варианта начисления средств по схеме аннуитета постнумерандо: вариант 1 – вносится вклад по 150 000 р. каждые полгода при условии, что банк начисляет 10% годовых с полугодовым начислением сложных процентов; вариант 2 – делается ежегодный вклад по 300 000 р. при начислении 10% годовых ежегодно. Проанализируйте эти варианты и определите размер накопленной суммы через 10 лет в каждом варианте. Какой из вариантов более предпочтителен? Изменится ли предпочтение, если процентная ставка в варианте 2 уменьшится на 2 %?

19. Предприятию необходимо сформировать в течение 5 лет денежный фонд не менее 30 млн р. Процентная ставка банка, используемая в расчетах сложных процентов, равна 30%. Вычислить размер потребного ежегодного взноса в начале каждого года.

20. Определите, какую сумму надо инвестировать сегодня, чтобы через два года инвестор получил 260 тыс. р., если вложения обеспечат доход на уровне 12% годовых.

21. Рассчитайте, стоит ли инвестору покупать акцию за 900 р., если он может вложить деньги в иные инвестиционные проекты, обеспечивающие 10% годовых. По прогнозным оценкам стоимость акции удвоится через три года.

22. Предприятию предложено вложить 25 млн р. сроком на три года в инвестиционный проект, от реализации которого будет получен дополнительный доход в размере 8 млн р. Примет ли предприятие такое предложение, если можно «безопасно» депонировать деньги в банк из расчета 12% годовых?

23. Инвестор решил вложить свой капитал в приобретение акций металлообрабатывающего предприятия. Цена одной акции 1 тыс. р. Из проспекта эмиссии следует, что через пять лет стоимость каждой акции утроится. Определите, выгодна ли сегодня инвестору покупка акций и стоит ли совершать сделку, если существуют другие возможности вложения капитала, обеспечивающие доход на уровне 15% годовых? Изменится ли ситуация при уровне доходности альтернативных вариантов вложения капитала, превышающем 25%?

24. Предприятию через шесть лет предстоит замена оборудования стоимостью 110 млн р. Имеется договоренность с банком об открытии накопительного счета со ставкой 12% годовых. Сколько нужно предприятию ежегодно перечислять на этот счет, чтобы к началу седьмого года собрать сумму, достаточную для покупки оборудования?

25. Инвестиционный проект требует исходных вложений в размере 10 000 рублей, что обеспечит в течение трех лет следующие денежные потоки: 5 000, 4 000, 3 000 р. Определить NPV проекта, если стоимость капитала равна 10%.

26. Инвестиционный проект в течение пяти лет обеспечит ежегодные денежные потоки в размере 2 600 р. Исходные инвестиции равны 10 000 р. Определить NPV проекта, если стоимость капитала равна 9%.

27. Компания планирует установить новую технологическую линию по переработке сельскохозяйственной продукции. Стоимость оборудования составляет 10 млн р.; срок реализации – 5 лет. Ожидаются следующие денежные потоки: 2 980, 3 329, 3 815, 3 599, 2 121 тыс. р. Определить NPV проекта, если дисконтная ставки равна 16%.

Решить задачу стандартным способом и с помощью финансовых таблиц.

28. На рассмотрение экспертов представлены два проекта, имеющие следующие инвестиционные характеристики: проект А: инвестиции – 1000 р.; поступления: 1-й год – 700 р., 2-й год – 800 р.; ставка дисконта 18%.; проект Б: инвестиции – 400 р.; поступления: 1-й год – 350 р., 2-й год – 300 р.; ставка дисконта 18%. Сделать выбор на основе показателей NPV, PI.

29. Определить срок окупаемости проекта, рассчитанного на три года и требующего исходных инвестиций в размере 1 000 р. Ожидаются потоки в размере: 228,2 р., 544,1 р., 778,5 р.

30. Фирма планирует инвестировать в основные фонды 60 млн р. Цена источников финансирования составляет 10%. Рассматриваются четыре альтернативных инвестиционных проекта. Потоки платежей приводятся в таблице.

Потоки платежей по инвестиционным проектам (млн р.)

Проект	Первоначальные инвестиции	Денежные поступления
1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
А
B
C
D

Необходимо составить оптимальный план размещения инвестиций на основе расчета чистой приведенной стоимости (NPV) и индекса рентабельности (PI) и определить стратегию инвестирования.

31. Руководство компании рассматривает возможность выпуска продукции нового ассортимента. Это потребует инвестиций в размере 500 000 долл. на первом этапе и еще 700 000 долл. по истечении первого года. Через два года после начала реализации проекта ожидаются денежные поступления в размере 250 000 долл., на третий год – 350 000 долл., через четыре года – 450 000 долл., а затем – 480 000 долл.

Определите: 1) если минимальная ставка доходности равна 15%, какова чистая приведенная стоимость проекта? Можно ли считать его приемлемым? 2) какова внутренняя норма доходности проекта? 3) что произойдет, если требуемая минимальная ставка доходности будет равна 7,5%?

32. На предприятии осуществлены реконструкция и техническое перевооружение производства, на проведение которых было израсходовано 5 млн р. В результате этого денежные поступления за расчетный период составили:

Период, лет
Денежный поток, млн р.	1,2	1,8	2,0	2,5	1,5

Ставка дисконта равна 20%. Определить срок окупаемости вложений (DPB).

33. Фирма «Рассвет» рассматривает два инвестиционных проекта: А и B (по 10 млн р. каждый). Они обеспечивают суммы денежных поступлений, приведенные в таблице.

Потоки денежных поступлений по инвестиционным проектам (млн р.)

Проект	Начальные инвестиции	Денежные поступления
1-й год	2-й год
А			14,4
B			2,4

Необходимо рассчитать чистую приведенную стоимость (NPV) для проектов А и В.

34. АО «Стройинвест» планирует осуществить инвестиционный проект, предполагающий ежегодные вложения по 100 млн р. в течение трех лет, после чего в начале четвертого года новый объект можно будет начать использовать. Это обеспечит получение чистого дохода (после уплаты налогов) в размере 100 млн р. ежегодно на протяжении 5 лет. Ставка дисконтирования в АО принята на уровне 10% в год.

Рассчитать чистую приведенную стоимость данного проекта.

35. Вычислите чистую приведенную стоимость и внутреннюю норму рентабельности инвестиционного проекта, а также сделайте вывод о целесообразности осуществления данного проекта на основании следующих данных:

Первоначальные инвестиции в проект, млн р.
Срок жизни проекта, лет
Ежегодные амортизационные отчисления, млн р.
Ставка налога на прибыль, %
Средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную премию, %

Поступления и затраты в ценах базового периода, млн р.

Год	Поступления	Затраты
1-й
2-й
3-й
4-й

Прогнозируемый уровень инфляции, %

Год	Поступления	Затраты
1-й
2-й
3-й
4-й

36. Предприятие инвестировало в строительство мотеля 40 млн р. Ежегодные планируемые поступления от эксплуатации мотеля в течение четырех лет составят 35, 60, 80 и 100 млн р. Ставка дисконтирования планируется на уровне 100%. Определить период окупаемости инвестиций с использованием дисконтирования и без него.

37. Производственное предприятие использовало инвестиционные ресурсы следующим образом:

Направление вложения денежных средств	Инвестиции, тыс. р.
Внедрение новой технологии
Подготовка новых кадров
Поглощение конкурирующих фирм
Простое воспроизводство
Организация выпуска товаров, пользующихся спросом

Рассчитайте долю пассивных и активных инвестиций, дайте оценку проводимой предприятием инвестиционной политики.

38. Предприятие планирует инвестировать денежные средства в строительство гостиницы. В этих целях рассматриваются два инвестиционных проекта, основные данные по которым приведены в таблице.

Потоки платежей по инвестиционным проектам

Проект	Инвестиции, тыс. р.	Денежные поступления, тыс. р.
1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
	490 000	145 000	167 500	175 000	185 000
	686 000	115 000	205 000	278 000	280 000

Оцените проекты, используя показатели чистой приведенной стоимости (NPV) и индекса рентабельности (PI), если ставка банковского процента равна 15% годовых.

39. Предприятие реализует проект технического перевооружения производства в течение трех лет. Для его осуществления необходимы следующие капитальные вложения: 1450 тыс. руб., 1240 тыс. руб., 1250 тыс. руб. Проект приносит доход, начиная с первого года осуществления, в следующих суммах: 980 тыс. руб., 1450 тыс. руб., 1780 тыс. руб., 3450 тыс. руб., 4250 тыс. руб. Стои­мость инвестируемого капитала – 12%. Требуется рассчитать динамические показатели оценки экономической эффективности проекта: чистый дисконтируемый доход, индекс рентабельности инвестиций и внутреннюю норму доходности.